Може ли Русија да ги свари германскиот нови санкции од САД
Достапно и на:
По летната пауза, Конгресот на САД треба да разгледа бројни нацрт-закони во кои треба да се бараат понатамошни санкции против Русија. Апликациите содржат повеќе Ограничувања за руски увоз и извоз во САД, како и за активности на руски банки во земјата. Исто така, се планира забрана за американските граѓани да тргуваат со новоиздадени руски државни обврзници со мандат повеќе од 14 дена. Ова не влијае на тргувањето со постари должнички хартии од вредност. Санкциите на САД против Русија започнаа во 2014 година, оттогаш финансиските институции и корпорациите најдоа начин да го работат својот пат преку некои од ограничувањата - овој пат ќе биде поинаку?
Доколку САД ја одобрат забраната на американски инвеститори да ја финансираат руската држава, големи се шансите многу европски банки и инвеститори да го следат примерот, особено ако имаат деловни активности во САД. Ова може да резултира со драматично намалување на дневниот обем на тргување со новиот долг.
Колку тоа би било штетно за потребите на Русија за финансирање? Како што може да се види на двата графикони подолу, амортизацијата на руските државни обврзници е главно концентрирана на обврзници на локална валута деноминирани во рубли, „ОФЗ“. Според проценките на централната банка, околу 28% од овие обврзници во моментов се во сопственост на нерезиденти инвеститори, како што е прикажано на табелата II.
Графикон I: Претстојни рокови на достасување на руските државни обврзници (во милиони УСД).
Графикон II: Удел (%) на инвеститори во руски, домашни обврзници на ОФЗ кои не се резиденти во земјата
Сепак, овој број на инвеститори што не се жители на Русија може да се потцени ако, на пример, дел од изложеноста се одржи преку синтетички инструменти, како што се белешки за кредитни врски, размени на вкупни поврати, итн. А. Анализа на ММФ за развојот и отворањето на рускиот пазар минатата година го истакна значајното значење на странските инвеститори, особено во првите години како што е 2012 година [1]. Ризик дека странската изложеност ќе биде потценета, постои, но инвестициите во руски обврзници на локална валута преку полномошници веројатно ќе се намалат во споредба со минатото, бидејќи во тоа време инвеститорите немаа лесен пристап до локалниот пазар и мораа да користат алтернативни инструменти за изложеност на обврзници на руска локална валута.
Ако претпоставиме дека американските и европските инвеститори (вклучувајќи ги и нивните синтетички позиции) поседуваат 33% од пазарот на ОРЗ и - конзервативно кажано - 100% од обврзниците во странски валути, тогаш имплицитниот јаз во финансирањето на Русија може да биде околу 5 годишно помеѓу 2019 и 2023 година -7 милијарди американски долари. Сепак, според истражувањата на минатите инвеститори, нерезидентните инвеститори во Русија имаат тенденција да инвестираат во хартии од вредност со рок од 5 до 15 години, додека домашните инвеститори, вклучително и банките, имаат тенденција да претпочитаат пократки датуми на хартии од вредност. Ова ќе и даде на Русија одреден простор за дишење да се прилагоди на новите санкции, под услов да бидат одобрени.
Покрај тоа, поради неодамнешното закрепнување на цената на нафтата и зголемувањето на економската активност, Русија беше во состојба да оствари и буџетски суфицит покрај долгорочниот суфицит на тековната сметка. Како што може да се види на графиконот III, девизните резерви на Русија повторно се зголемија на 450 милијарди УСД како резултат на набавките од УСД од страна на централната банка и со тоа се само малку под нивото од пред санкциите во 2014 година. Она што цената на нафтата останува стабилна на сегашното и на новата Доколку рундата санкции не влијае значително врз економскиот раст поради шок на доверба и ликвидност, бараните санкции, дури и да беа назадување, на крајот треба да се надминат за силниот биланс на Русија.
Вредноста на инвестициите може да варира, што може да предизвика раст или пад на цените на фондовите и можеби нема да ја добиете износот што првично го вложивте.