Рангирањето на германските компании го губат контактот Само две компании во првите 100 во светот
Сепак, американските компании продолжуваат да доминираат на рангирањето: 56 од 100 компании доаѓаат оттаму. „Со дигиталните деловни модели, особено американските компании го погодија нервот на времето“, вели Хуберт Барт, шеф на германската компанија за ревизија EY: „Со своите услуги и производи, тие вршат револуција во целата индустрија и создаваат огромни профити“
Германските компании генерално губат телесната тежина во светот: Само САП на 49. место и Сименс на 98. место влегоа во првите 100 во 2019. Пред една година имаше три бидејќи осигурителот Алијанц беше еден од нив. Светот изгледаше сосема поинаку пред околу две децении, кога корпорациите како Дајмлер по спојувањето со Крајслер („Свадба во рајот“) и Дојче банк, Баер, БАСФ, па дури и Дојче Телеком беа меѓу најдобрите во светот.
Сепак, многу врвни корпорации покажаа лажно чувство за правилни инвестиции во последниве години. Дајмлер купи болен американски производител и на тој начин ја разредува својата премиум марка со вездата. Баер преговараше за производителот на семе со Монсанто, кој веќе беше тужен за отштета пред откупот од 50 милијарди евра. Дојче банка целосно погреши со банкарите доверба во САД и требаше да потроши повеќе пари во изминатите десет години на модернизација на своите застарени ИТ структури.
Американците се импресивен доказ дека работите можат да се направат подобро, барем од гледна точка на акционерите. Како поранешна германска компанија, Linde-Praxair се најде во првите 100. Откако спојот со американскиот конкурент беше завршен пред нешто повеќе од една година, цената на акцијата се зголеми за 35 проценти - откако нагло порасна во месеците по објавувањето на спојувањето висината пукаше. Без големата тежина на Американците на берзата, Линд никогаш немаше да се најде на списокот на 100 најценети компании.
Две особености го возат курсот Linde-Praxair нагоре: Производителот на индустриски гасови има само три големи конкуренти од спојувањето: покрај Air Liquide во Франција, Air Gas и Air Products во САД. Ваквите удобни олигархиски структури овозможуваат спроведување на високи цени на светскиот пазар. Ова носи сигурен, стабилно зголемување на профитот и приносот - што инвеститорите ги наградуваат со зголемувањето на цените.
Покрај тоа, Линд драстично ја намалува понудата на акции уште од моментот кога на чело беа Американците. За само две години, компанијата купува свои акции за еднаква на над пет милијарди евра, што е 15 проценти - и ги уништува. Никогаш порано германска група не потрошила толку многу пари за тоа.
Големите корпорации ги возат курсевите
Ова би било недопустливо во Германија, каде максималната граница е десет проценти во рок од пет години. Толку голема програма за инвеститори е можна само преку преместување на седиштето на Групацијата во Даблин, Ирска. Остана малку од традиционалната германска групација Линд, чиј амблем и букви со препознатливиот L сè уште светат во скоро секој град - но акционерите не треба да се грижат.
Како што стапката на Линд-Праксар продолжи да расте откако Американците почнаа да влијаат, така и повеќето компании на Вол Стрит. Дау onesонс, најважниот светски берзански индекс, S&P 500 и берзата за технологија Nasdaq се искачуваат за еден рекорд по следниот.
Акциите на големите корпорации, особено, ги движат цените. Телекомуникацискиот гигант AT&T и производителот на пелени Procter & Gamble добија повеќе од 30 проценти за само една година, а Microsoft постигна над 50 проценти.
Генерално, првите 100 ја зголемија својата пазарна вредност за една година за скоро 25 проценти до рекордна вредност од 22,7 трилиони евра. 56-те американски корпорации придонесуваат со две третини во ова. Со сегашната пазарна вредност на 100-те највредни компании, долговите на сите европски земји можеа да се плаќаат двапати.
Последен пат имаше зголемувања на цените толку силни како 2019 година пред скоро една деценија, кога реалната економија и цените на акциите почнаа да се опоравуваат по тешката финансиска и економска криза.
Но, за разлика од тогаш, растот на профитот на претпријатијата, т.е. реалната економија, не оди во чекор со цената на акциите, т.е. вредноста на компанијата на берзата: Во 2019 година, 100-те најголеми компании се очекува да ги зголемат своите нето добивки во просек за само 8,5 проценти во споредба со претходната година - скоро три пати помалку од цените на нивните акции во истиот период.
Корпоративните профити на американските корпорации дури стагнираат во просек. На пример, во својата фискална година што заврши на крајот на септември, Apple објави нето добивка од 49 милијарди евра. Тоа е за два проценти помалку од претходната година. Но цената порасна за 63 проценти во 2019 година. Компанијата ја зголеми својата пазарна вредност за околу 400 милијарди евра на 1,1 трилиони евра - без зголемување на реалниот профит.
Но, не само кај „Епл“, цените на акциите побрзаа далеку од профитот на компанијата. Инвеститорите кои се обложуваат на 100-те највредни компании со фонд или потврда им плаќаат, а потоа ги пресметуваат своите акции, со просек од скоро 25 пати поголема од годишната нето добивка. Толку висок рејтинг беше последен на врвот на берзата во 2007 година, непосредно пред избувнувањето на финансиската криза, а пред тоа и во екот на технолошкиот меур кон крајот на 90-тите години на минатиот век. ИТ гиганти како „Епл“ и „Мајкрософт“ се - мерени според цената на акциите и профитот на компанијата - двојно поскапи денес отколку пред две години.
Аналитичарите затоа се вознемирени. „Оценките на берзите се веќе многу високи и се засноваат на оптимистички претпоставки од страна на инвеститорите“, предупредува Сима Шах, главен стратег на американскиот менаџер на средства „Принципал глобал инвесторс“. Добро познатиот инвеститор во обврзници Бил Грос веќе ги предупреди инвеститорите дека треба да бидат подготвени за крај на високите добивки на цените.
Главните двигатели на глобалниот берзански митинг се ниските каматни стапки и многу ефтини пари. Проточно се влева во американскиот технолошки сектор. Само четирите гиганти „Епл“, „Мајкрософт“, „Алфабет“ („Гугл“) и „Фејсбук“ придонесоа за добри 20 проценти во порастот на цената на С & П во 2019 година, што вклучува акции на 500 најголеми американски компании. „Инвеститорите очигледно им веруваат да произведат нови иновации и да ги разбијат отворените структури во уште повеќе индустрии“, вели Хуберт Барт, шеф на германскиот ревизор EY.
Најголемите ИТ играчи мутираат во трендсетер за компании во сите сектори. На пример, малопродажниот гигант Амазон, првично со седиште во ИТ, им ветува на своите клиенти да ја достават својата стока дома истиот ден. Вака компанијата, основана во 1994 година од компјутерскиот научник ffеф Безос, која сеуште управуваше и денес, го поставува темпото во индустријата. Без разлика дали големите конкуренти како Алибаба во Кина или помалите како Талија во трговијата со книги и Галерија Кауфхоф на потрошувачкиот пазар - сите се базираат на Амазон и неговата услуга за клиенти.
Долго време се зборуваше за „Мајкрософт“ дека компанијата основана од Бил Гејтс пред 44 години изгубила контакт со „Гугл“, „Фејсбук“ и „Ко“, бидејќи компанијата премногу се држела до своите успешни производи од „Виндоус“ и „Офис“ - и со тоа пропуштала на нови трендови и пазари за раст. Слично на поранешниот гигант за мобилни телефони „Нокиа“ во Европа, „Мајкрософт“ се сметаше за прекинат модел. Но, под директорката Сатја Надела, Мајкрософт повторно работеше напред во идните индустрии како што се облакот и вештачката интелигенција.
Наспроти ова, многу европски корпорации сè уште бараат убедлив иден модел. Класичните индустриски групи, како германскиот производител на автомобили, се наоѓаат во пресврт и се соочуваат со целосно нови конкуренти. Фактот дека треба да се реинвестираат чини многу пари - и довербата на многу инвеститори. Како резултат, освен Тојота, ниту еден друг производител на автомобили не може да се најде во првите 100.
Инвеститорите најверојатно ќе веруваат дека јапонскиот производител е меѓу најдобрите во светот, дури и во староста без бензин и дизел. Ова е една од причините зошто Тојота сега вреди скоро три пати повеќе од VW со 210 милијарди евра - иако Јапонците продаваат помалку автомобили. Но, на берзата не важи количината, туку се шпекулира за добра иднина. Фолксваген долго време беше меѓу првите 100 пред скандалот со емисиите да го катапултира Волфсбург од рангирањето.
Но, американските дигитални компании не се единствените кои профитираат од бум на берзата. Цените се искачија преку табелата во 2019 година - и не само првите 100. Ако ја ставите вредноста на берзата на Ферари - акцијата се зголеми оваа година за над 60 проценти и во последните три години за повеќе од 180 проценти - во однос на продадени возила ширум светот, финансиските пазари сега го оценуваат автомобилот на секоја луксузна марка на над три милиони евра. За менаџерот на фондот Игор де Маак од францускиот менаџер на средства ДНЦА, оваа споредба покажува дека берзите сега ја изгубија целата мерка.
Цените на акциите можат да растат нагло за многу долго време
Швајцарската приватна банка Пикет ги предупредува инвеститорите од невнимание. Всушност, сега е вистинското време да се излезе од берзата, вели нејзиниот главен стратег Лука Паолини. Многу цени на акциите тргуваат со рекордно високо ниво, економскиот циклус во Соединетите држави се приближува кон крајот, а профитот на компаниите стагнира или само расте бавно. Ваквата мешана ситуација е всушност идеална пригода да се збогуваме со берзите.
Но, долгото минато на берзата покажува дека цените на акциите можат нагло да се зголемат за многу долго време. „Она што е скапо може да стане уште поскапо“, вели главниот стратег на приватната банка во Хамбург М.М. Варбург, Карстен Клуде. Според него, за исправка секогаш е потребен активирач што предизвикува цената на акцијата да падне одржливо, што потоа ги намалува високите проценки на компанијата.
Во минатото, ова беа претежно повисоки основни каматни стапки од централните банки, што потоа доведе до зголемување на приносот на обврзниците, а со тоа и вистинска алтернатива на акциите. Во исто време, зголемувањето на каматните стапки ги влошува условите за финансирање на компаниите, ги намалува нивните инвестиции - и затоа честопати доведуваше до рецесии. Сето ова е лошо за акциите.
Затоа главниот стратег за инвестиции на ДЗ банка Кристијан Калер советува „да останете внатре“ со поглед на берзите. Според него, порастот ќе продолжи и во 2020 година, бидејќи инвестициската криза продолжува да преовладува. Во овој поглед, сосема е можно првите 100 да вредат уште повеќе следната година отколку што се денес.