Ромпетрол премногу скап или Петром премногу ефтин

Автор: КАПИТАЛ/Датум на објавување: 05-09-2007 00:09

Продажбата на Ромпетрол се чини дека им го одзеде умот на сите, а светот сега мисли само на милијарди долари. Дури и во салите на Министерството за економија, тие со отворени очи сонуваат колку убаво би било да има друг Петром на продажба. Додека беше на плажа во Костинести, на летната школа за либерална младина, министерот Варујан Восганијан, на прашање од еден млад колега од партијата за продажбата на Ромпетрол во споредба со Петром, дава неверојатен одговор. „Реком

Продажбата на „Ромпетрол“ се чини дека им го одзеде умот на сите, а светот сега мисли само на милијарди долари. Дури и во салите на Министерството за економија, тие со отворени очи сонуваат колку убаво би било да има друг Петром на продажба.

Додека беше на плажа во Костинести, на летната школа за либерална младина, министерот Варујан Восганијан, на прашање од еден млад колега од партијата за продажбата на Ромпетрол во споредба со Петром, дава неверојатен одговор. „Препорачувам АВАС да провери многу внимателно, во сите рокови, дали Петром ги исполнува своите обврски и, ако има најмала шанса да го прекине договорот, да го запре“, рече министерот.

По извршената трансакција на годината, продажбата на Дину Патрисиу од 75% од акциите на групата „Ромпетрол“ на Казахстанците од „КазМунаиГас“ за 2,7 милијарди долари, се најде на насловната страница на весниците, од сите страни беше свртена од економски аналитичари и стана причина за спорот во политичките кругови, останува уште едно прашање. И ова прашање веројатно го поттикна министерот за економија да го поттикне Државниот орган за наплата на имотот да внимава на ОМВ и да чека Австријците да се свртат со најмала грешка што може да биде причина за раскин на договорот за продажба. Петром. И, прашањето е: ако Ромпетрол се проценува на 3,6 милијарди долари, тогаш зошто романската држава продаде половина плус 1% од Петром, најголемата романска компанија во тоа време, за само 1,5 милијарди евра? Дали Ромпетрол е преценет, со Казахстанците по секоја цена сакаат да излезат на европскиот пазар или Петром е потценет?

Одговорот мора да земе предвид неколку фактори. „Да не заборавиме дека, во случајот на Петром, тоа беше договор за кој преговараше државата, а во случајот„ Ромпетрол “приватно лице“, подвлекува аналитичарот Драгош Кабат, ЦФА.

Според рејтинг агенцијата Стандард и Пурс, цената на трансакцијата помеѓу Ромпетрол и КазМунаиГас е висока во споредба со оперативната добивка регистрирана од двете компании во 2006 година. „Да не заборавиме дека, во времето на продажбата на Петром, Романија беше друга земја, а Казмунаи газ плати сега покрај тоа што купи компанија од ЕУ и на тој начин влезе на европскиот пазар “, вели Маркус Пиук, координативен адвокат на адвокатската фирма„ Шенхер и соработници “, меѓу чии клиенти е„ Петром “. „Покрај тоа, романската држава задржа некои права, доста важни во рамките на компанијата, преку златната акција, и затоа проблемите што ги има сега со Брисел, и овој факт се намали во цената за време на преговорите, додава Пиук.

Освен ова, друга голема разлика ја даваат стратегиите на двајцата купувачи. „Аквизицијата на Петром претставуваше за ОМВ завршувањето на регионално ниво на операциите што веќе ги извршуваше во областа. Ромпетрол значи за KazMunaiGas значително ребаланс на синџирот на вредност кон крајниот производ, како и многу подобар пристап до европскиот пазар “, вели Кристијан Маноле, деловен аналитичар во Капитал Партнерс. Пристапот на двете трансакции е исто така различен. Петром беше продаден од продавач заинтересиран за продажба, со оглед на малата побарувачка во тоа време, а „Ромпетрол“ го најде својот купувач по конкурентна постапка за приватна тендер, во услови на зголемен интерес од компании од оваа област.

Сепак, споредбата помеѓу ОМВ-Петром и новиот субјект формиран од Ромпетрол, зад кој се наоѓа КазМунаиГаз, останува неизбежна. Особено со оглед на фактот дека, ако Дину Патрисиу, кој ќе продолжи да ја води компанијата, успее да победи во приватизацијата на рафинеријата НИС во Србија, тогаш двете групи ќе станат главни ривали на регионалниот пазар. И, желбата на Казахстанците да се прошират во Европа изгледа многу силна, бидејќи финансиските ресурси можат да обезбедат нивно спроведување на намерата. Всушност, фактот дека групата КазМунаи Газ извлече 8,2 милиони тони сурова нафта во првата половина, 25% повеќе од годишното производство на Романија, но преработи помалку од рафинеријата Петромидија, најважниот адут на групацијата предводена од Патрисиу, може да биде показател зошто Казахстанците погледнаа кон „Ромпетрол“.

Втората нафтена компанија на романскиот пазар е прилично близу до она што Петром го претставуваше за време на продажбата. И, одблизу, продажните цени на двете компании не се толку различни. Австријците од ОМВ платија (вклучувајќи го и зголемувањето на капиталот) 1,5 милијарди евра за 51% од Петром, или 1,86 милијарди долари, што значи дека поранешната Национална нафтена компанија беше ценета во тоа време., на околу 3,7 милијарди долари.

Со оглед на тоа дека Групацијата Ромпетрол има обрт од 5,6 милијарди долари, широка дистрибутивна мрежа во неколку земји, а бизнисот е одличен и ориентиран кон проширување и профитабилност, хипотезата дека продажбата на Петром е неуспешна тој почнува да ги губи своите аргументи.

Сепак, факторот за балансирање е проценка на депозитите во работењето на Петром во тоа време. Со концесија од околу една милијарда барели еквивалент на нафта, Петром беше во можност да се опорави од хендикепот да биде државна компанија, малку преструктуирана.

Покрај тоа, повеќето аналитичари со кои интервјуираше Капитал на оваа тема се категорични и тврдат дека, и покрај изгледот, цената добиена од страна на државата за Петром ја одразува вредноста на компанијата во тоа време, под дадените услови, како и цената добиена од Дину Патрисиу за Ромпетрол е точен во моменталната состојба на пазарот.

„Во„ Петром “договорот го договараше државата, кај„ Ромпетрол “, приватно лице“.
Драгош Кабата, CFA

Основана по скандал, приватизирана со песна

Националната компанија за нафта Петром СА е основана во 1997 година, по распаѓањето на поранешната романска нафтена компанија (ЦРП). Во тоа време, Петром беше составен од рафинериите Арпечим и Петробрази, поранешната дирекција на Петром РА, гасоводниот систем Петротранс и дистрибутивната мрежа ПЕЦО. Подоцна, во 1998 година, нова филијала, INCERP Ploieşti, стана дел од компанијата. Во 1999 година беше откупена и фабриката До Dolчим Крајова, а истата година беше откриено најголемото романско нафтено поле во последните 25 години, на континенталниот гребен на Црното Море. Првите чекори кон приватизацијата беа исто така направени во 1999 година, со постигнување на зголемување на капиталот и со преструктуирање на секторот за порамнување, со отпуштени 13.000 лица. Друго намалување на бројот на вработени се случи во март 2002 година, кога филијалата на Петросерв беше предадена на компанијата „Петром сервис С. Во април 2002 година, огласот за избор на консултант за приватизација беше објавен во домашниот и меѓународниот печат.

Во 2004 година, компанијата беше преземена од ОМВ за вкупен износ од околу 1,5 милијарди евра, од кои 670 милиони уплатија директно на државата за 33,34% од акциите, а разликата во форма на зголемување на капиталот, до 51 % од акциите.

МРЕISTА ЗА РАСПОРЕДУВАЕ: 700 станици
Во времето на приватизацијата, Петром ја имаше најголемата мрежа на бензински пумпи во Романија. Сепак, многу од станиците во Петром, наследени од поранешните ЦИЕЦ, беа непрофитабилни, сместени во области со мала побарувачка. Повеќето, исто така, последователно бараа инвестиции за модернизација. Всушност, затворањето или преструктуирањето на поранешните гранки на ЦИЕЦ заврши само во првиот дел од оваа година.

РЕФИНИРА CЕ НА КАПАЦИТЕТ: 8 милиони тони годишно
Двете рафинерии на Петром, Арпечим и Петробрази, обезбедија капацитет за преработка од 3,5, односно 4,5 милиони тони сурова нафта, соодветно. Во 2004 година, тие преработија 6,4 милиони тони заедно, повеќе од половина од вкупно 12 милиони товари на национално ниво.

БРОЈ НА ВРАБОТЕНИ: 50.025
„Армијата“ на вработените во Петром ја повлече цената на компанијата многу пониска, особено имајќи предвид дека тие беа страшна сила на синдикално ниво. За нешто повеќе од две години, бројот на вработени во „Петром“ падна на околу 37.000. „Инвеститор во компанија со оваа големина веднаш го покренува прашањето за можноста за намалување на трошоците, вклучително и со вишок персонал. Присуството на силни синдикати во компаниите на кои им треба реструктуирање и намалување на персоналот веднаш ја намалува понудената цена “, цени набудувач на пазарот.

ПОТРЕБНИ ИНВЕСТИЦИИ ЗА VИВОТНА СРЕДИНА: 178 милиони евра
Неодамнешното привремено затворање на рафинеријата Арпечим ја откри тежината на инвестициите во животната средина во приватизацијата. Општо земено, при ваквите трансакции, купувачот го зема предвид ризикот дека, по купувањето, може да има обврски или долгови што биле „заборавени“ сè додека државата ја поседувала компанијата. И за компанија со големина на Петром, никаков напор да ги пронајде пред да се гарантира успех приватизацијата.

РЕЗЕРВИ И КОНЦЕСИИ: Една милијарда барели
Најконтроверзната страна на процесот на приватизација беше, во случајот на Петром, евалуација на експлоатираните депозити. Подоцна беше оспорена проценката на Credit Suisse Првиот Бостон од 22 долари за барел, цена близу до пазарот во тоа време, откако цената се зголеми за три пати за помалку од три години.

ПРЕВОД: 2,6 милијарди долари
Иако капацитетот за рафинирање на Петром, во времето на приватизацијата, беше скоро двојно поголем од оној во моментот на Ромпетрол, бројот на вработени беше 5,8 пати поголем и исто така имаше корист од предноста да има важни активности од производствената страна, прометот беше половина од групата предводена од Дину Патрисиу.

Добивка: 34,9 милиони УСД (EBITDA)
Основната дејност оствари профит во 2004 година за „Петром“, иако не исклучително голема. Спротивно на тоа, крајниот резултат на работењето (EBIT) беше негативен, забележувајќи загуба од 178 милиони долари. Финансискиот резултат исто така беше негативен, па бруто загубата беше уште поголема, надминувајќи 250 милиони долари. Во меѓувреме, ситуацијата се смени на подобро, а Петром минатата година забележа најголема добивка во историјата на домашна компанија, 2,28 милиони евра нето.

Од приватизација преку МЕБО, до првите 25 во Европа

ДИСТРИБУЦИОНА МРЕА: 630 станици
Неодамнешната аквизиција на францускиот синџир бензински пумпи Динеф и донесе на групата Ромпетрол значително зголемување на дистрибутивната мрежа, со скоро 250 станици. На национално ниво, „Ромпетрол“ низводно, дистрибутивниот оддел на групацијата, работи со 350 станици, вклучувајќи 300 „Ромпетрол“ и „Ромпетрол партнер“ и 50 експрес. „Францускиот синџир на продажба има огромна заслуга да биде признаен од властите на Франција/Европската унија, и ова значително ја зголемува вредноста на бизнисот„ Ромпетрол “за купувач што не е членка на ЕУ“, вели експерт на меѓународен инвестициски фонд.

РЕФИНИРА CЕ НА КАПАЦИТЕТ: 4,4 милиони тони годишно
Двете рафинерии на Ромпетрол се всушност една, бидејќи во моментов Вега преработува мали количини на суровина. Ромпетрол Рафинаре, од друга страна, има корист од огромните инвестиции за насочување и зголемување на производствениот капацитет. Дури и да е така, според сметководствените податоци, рафинирачкиот дел на „Ромпетрол“ сè уште е во загуба.

Број на вработени: 8.500
За една нафтена компанија, Ромпетрол Групацијата има разумен број вработени, што ја прави завидна ефикасност. Може да се каже дека вработените се една од предностите на бизнисот, за разлика од Петром, каде нивниот број беше товар.

ПОТРЕБНИ ИНВЕСТИЦИИ ЗА VИВОТНА СРЕДИНА: 72 милиони УСД
Во однос на инвестициите во животната средина, Ромпетрол е подобар од Петром во моментот, особено имајќи предвид дека голем дел од програмата за инвестиции во последните неколку години помогна да се купи нова опрема, прилагодена на еколошките барања на Унијата. ЕУ. Инстанците од 72 милиони долари беа проценети за 2005-2009 година.

РЕЗЕРВИ И КОНЦЕСИИ: Не вадете масло
Недостатокот на сегмент за екстракција е секако најголемиот недостаток на групацијата Ромпетрол. Всушност, продажбата на мнозинскиот пакет акции на KazMunaiGas беше една од причините за создавање на интегрирана група на нафта, опфаќајќи ги сите фази на ланецот за производство на гориво: вадење, рафинирање, дистрибуција и маркетинг.

ПРЕВОД: 5,6 милијарди долари
Ефикасноста на средствата и персоналот, како и стекнувањето на синџирот бензински пумпи „Динеф“, го зголемија прометот на групацијата за повеќе од 100% во 2006 година во споредба со 2005 година, откако во 2005 година се удвоија во споредба со претходната година. Во споредба со бројот на вработени, тоа резултира со обрт од 664.705 УСД по вработен. Компанијата проценува дека ќе оствари промет од 10 милијарди долари годишно до 2010 година. Во овој поглед, „Ромпетрол Груп“ е веќе подобар од „Петром“, кој објави во 2006 година промет од само 4,6 милијарди долари, но придружено со многу поголема добивка.

ДОБИВКА: 164 милиони УСД (EBITDA)
Оперативната добивка на групацијата во 2006 година не беше исклучително висока во однос на прометот, но исто така беше во голема мера под влијание на неодамнешните инвестиции. Во првата половина на 2007 година, од друга страна, се зголеми за 83% во споредба со истиот период минатата година, од 63 милиони на 115 милиони долари.

---