Рубата се тркала до Тал НЗЗ

Централната банка и дава поголема слобода на рубата и таа постојано попушта. Не постои традиционален страв од слаба валута, бидејќи во моментов има предности.

Слабата руба е добредојден столб за руската економија: пред менувачница за пари во Москва. (Слика: Ројтерс/Максим Шеметов)

Руската руба во моментов е под поголем притисок отколку што беше подолго време и не изгледа дека ништо ќе се промени наскоро. Во понеделникот, тој беше слаб како што беше пред околу пет години во однос на референтната валутна корпа на централната банка (55% долари, 45% евра). Еден долар е рубли. Во вредност од 33,80, околу 10% повеќе од пред една година. За едно евро добивате рубли. 45,80 (+ 13%). Валутата на третиот најголем пазар во подем не само што попушта затоа што понудата и побарувачката го принудуваат да го стори тоа, туку и затоа што тоа е дозволено: централната банка интервенира да ја задржи рубата во коридор кон валутната корпа, но континуирано ја намалува нејзината интервенција на пазарот. Таа има за цел премин кон слободен курс од 2015 година, бидејќи тој би сакал да ја следи целта на инфлацијата во иднина.

Слабата руба е добредојден столб за руската економија: пред менувачница за пари во Москва. (Слика: Ројтерс/Максим Шеметов)

Руската руба во моментов е под поголем притисок отколку што беше подолго време и не изгледа дека ништо ќе се промени наскоро. Во понеделникот, тој беше слаб како што беше пред околу пет години во однос на референтната валутна корпа на централната банка (55% долари, 45% евра). Еден долар е рубли. Во вредност од 33,80, околу 10% повеќе од пред една година. За едно евро добивате рубли. 45,80 (+ 13%). Валутата на третиот по големина пазар во подем не само што попушта затоа што понудата и побарувачката го принудуваат да го стори тоа, туку и затоа што е дозволено: централната банка интервенира да ја задржи рубата во коридор кон валутната корпа, но континуирано ја намалува нејзината интервенција на пазарот. Таа има за цел премин кон слободен девизен курс од 2015 година, бидејќи сака да ја следи целта на инфлацијата во иднина.

Помалку интервенции

Пред неколку дена централната банка се откажа од еден од своите инструменти за интервенција што се користеше за одржување на рубата во коридорот. Монетарните власти продолжуваат да интервенираат автоматски кога рубата се приближува до wallsидовите на коридорот - но по интервенции од 350 милиони долари на ден, коридорот сега се шири нагоре и надолу, наместо претходните 410 милиони долари, со цел да се земат предвид пазарните сили. Во 2013 година, централната банка интервенираше на девизниот пазар со 27 милијарди долари, од кои, според Алфа банка, 16 милијарди долари отпаѓа на сега укинатата опција за интервенција. Во изминатите неколку месеци таа веќе го прошири коридорот и го намали обемот на интервенција; најновата мерка е логичен чекор. На рубата сега е дозволено да флуктуира пофлексибилно и непостојано, дури и ако засега главно ја користи својата растечка слобода да ја изгуби вредноста. Аналитичарите сметаат дека е јасно преценет, а некои очекуваат да биде 35 рубли. секој до крајот на 2014 година.

Поголем профит во извозот

Руската економија е во пад, што се рефлектира во курсот на рубата. Според последните проценки, бруто домашниот производ (БДП) може да пораснал за само 1,3% во 2013 година; Во 2012 година беше 3,4%. Изгледите за 2014 година се нешто подобри и покрај многу ниските инвестиции. Послаба руба може да придонесе за тоа, правејќи ги руските извозни производи поевтини во странство или зголемување на приходите од извоз. Валутата на тој начин се спротивставува на загрижувачката ерозија на вишокот на тековната сметка (салдо на тековната сметка) што извозникот на стоки Русија традиционално ја бележи.

Според првичната проценка на централната банка, вишокот на тековната сметка падна од 3,6% од БДП или 72 милијарди долари во 2012 година на само 1,6% од БДП или 33 милијарди долари во 2013 година. Преполовување на не- Извозот на енергија од скоро 5% е одговорен, што се должи на помалата глобална побарувачка за руски метали и рударски производи. Вредноста на извозот на сурова нафта и природен гас остана повеќе или помалку константна, но цените тешко се очекува да растат. Во минатото, зголемувањето на цените на енергијата низ целиот свет доведе до повисоки цени на рускиот извоз и подобри реални стапки на размена. Резултирачкиот раст на реалните плати продолжи во 2013 година и дозволи увозот да порасне за 2,6%. Поради слабоста на економијата и валутата, растот на увозот најверојатно ќе биде помал оваа година, но не доволно за целосно стабилизирање на тековната сметка. Банката ВТБ очекува вишок од само 0,9% од БДП за 2014 година; Алфа банка очекува дефицит од вториот квартал.

Забележливо е дека суфицитот на тековната сметка на Русија падна нагло, но дефицитот на нејзината огледална слика, капиталната сметка, е само малку искривен. Двете статистички податоци се балансираат меѓусебно: ако падне едното позитивно салдо, и другото негативно салдо исто така мора да се намали. Во 2013 година, сепак, нето одливите на приватен капитал останаа скоро непроменети од ревидираната бројка за 2012 година, на 63 милијарди долари. Ова исто така ја потисна рубата; Статистичката компензација дојде преку контрамерките на Народната банка на валутниот фронт, чии резерви се намалија за околу 22 милијарди долари или 1%. Сега авгурите се расправаат колку од одливот може да се врати во озлогласениот „бегство на капитал“ во Русија, т.е. повлекување на средства заради правна несигурност и други негативни фактори за инвестициската клима. Во секој случај, високото празнење не е јасно позитивен знак.

Лоша страна за инвеститорите

За инвеститорите активни во Русија, слабоста на рубата е несомнено опаѓач. По отворањето на тргувањето со државни обврзници деноминирани во руба (ОФЗ), интересот на странските инвеститори нагло се зголеми во 2013 година. Според податоците на Блумберг, нивниот удел на пазарот на ОРЗ се зголеми од помалку од 5% на почетокот на 2012 година на 26% на крајот на ноември 2013 година. Инвеститорите можат барем да се утешат со фактот дека, поради континуираната висока инфлација (2013 година: 6,5%), многу веројатно нема да се очекуваат намалувања на каматните стапки во блиска иднина. Сепак, политичката клима во економскиот пад не дозволува покачување на каматните стапки.