Анализа на глобалната економска состојба Добредојдовте во 70-тите
Автор: Сорин Андрејана/Датум на објавување: 24-04-2020 10:04
Во последно време се почесто се појавува логично прашање: како ќе изгледа светот по оваа медицинска криза? И што е најважно, како ќе изгледа светот економски? Стен Јекобсен, директор за инвестиции во Саксо банка, финансиска институција што ги поврзува луѓето со можностите за инвестирање на глобалните пазари на капитал.
Специјалист на Саксо банка ја анализира глобалната економска состојба и вели дека е слична на она што се случи во САД во 1970-тите години. Основана во 1992 година, Саксо банка е една од првите финансиски институции што развила платформа за трговија преку Интернет. што им обезбедуваше на приватните инвеститори исти алатки и пристап до пазарот како професионалните трговци, големите институции и управителите на фондовите. Денес тие објавуваат постојана анализа на глобалниот економски контекст од страна на Стин Јакобсен, главен директор за инвестиции во Саксо банка.
Ви ја претставуваме целосната анализа.
„Кога во 1976 година, авторката Астрид Линдгрен плати маргинална даночна стапка по славата на обемот од 102% на„ Пипи долги чорапи “наметната од шведската влада, таа возврати со тоа што напиша сатирична бајка„ Помперипоса во Монисманија “- мислам насловот се објаснува. Не само што предизвика жестока дебата, туку и предизвика голема загуба на социјалдемократската влада на изборите во таа година, губејќи ја власта за прв пат по 44 години.
Ја спомнувам приказната затоа што главниот аргумент на Астрид Линдгрен во врска со владата беше нејзината моќ, моќ што ги надмина границите, не само да ја оданочува, туку и да реши сè. Во книгата, Помпериса извикува: „102%, тоа дури не е можно“. Па, мислам дека лекцијата од последните два месеци е дека сè - буквално сè - е можно.
Во последните два месеци, видовме напуштени штедење, централните банки ја изгубија својата независност, даночните правила на ЕУ исфрлени низ прозорецот, бесконечно квантитативно олеснување низ целиот свет, експлозија на билансот на состојба на ФЕД за спас на Волстрит и корпоративен долг со висок ризик, милијарди се протегаа малку помалку ефикасно за спасување на големите компании, воведување преку задната врата на основните универзални приходи (субвенции) и модерна монетарна теорија (монетизација на државниот долг со проширување на билансот на состојба на централните банки). Најагресивниот играч во ситуацијата, Федералните резерви на САД, предводен од претседателот Пауел, се бори да отвори линии за размена на глобалните централни банки, а во некои свои покреативни потези го прекрши законот на Федералните резерви користејќи специјализирани возила за инвестиции. да, таа шега без здив, за „правење добро на сите“.
Лизгање во бездната
Аргументот „да се направи добро на секого“ е лизгав наклон кон страшна морална опасност, бидејќи сега не само што се откажуваме од цените, туку и од пазарната економија. Оваа финансиска помош значи директори на авиокомпании кои не оставиле пари во билансот на состојба и кои издвоија 100 милиони акции во опции, со осиромашување на истиот биланс на состојба со масивни програми за отплата на акциите. Или IBM, на пример, кој потроши 157 милијарди долари на акции во текот на изминатата деценија, но има тековна пазарна граница од 102 милијарди долари. Можеби треба да се свртиме кон друг скандинавски автор - данскиот Х.Ц. Андерсен и неговата бајка за „Новата облека на кралот“ - за целосно разбирање што се случува.
Бесконечна поддршка со сите средства и во сите форми значи дека сега имаме парадигми и деловни модели кои не треба да бидат можни: негативни каматни стапки, да се плаќа за позајмување пари, па дури и оваа недела, негативни цени на нафтата или да бидат платени да трошат фосилни горива. Би можел да се обидам да објаснам зошто работите се такви какви што се, но товарот е едноставно преголем, бидејќи едноставно нема смисла. Секако, можам да дојдам до објаснување на ТВ-емисија, но ова опкружување на пазарот е едноставно премногу нелогично за да се разбере.
Она што е јасно, сепак, е дека и негативните приноси и негативните цени на нафтата се во функција на „Помпериса во Монисманија“ - вишок на политиките на владата и централната банка. Владата ги замени пазарите во однос на цените и според тоа понудата и побарувачката. Нафтата стана премногу ефтина - и кратко траеше негативно, поради бесплатноста што ја уживаат производителите на нафта преку субвенции и погрешни инвестиции што предизвикуваат ниски каматни стапки. Оваа „поддршка“ ги натера маргиналните оператори да продолжат да испумпуваат нафта, и покрај фактот што тие никогаш немаа позитивен проток на готовина, дури и кога цените на нафтата беа многу повисоки. Едноставно кажано, цените на нафтата сега достигнаа нула, и што е уште поважно, како што ми рече мојот пријател Марк Волер оваа недела, сега имаме „ликвидни, но несолвентни“ компании кои работат во сите сектори, но особено во оние со важни операции, големи инвестиции и од стратешко значење. Добредојдовте во Монисманија!
Што се случи во 70-тите
Седумдесеттите години од минатиот век започнаа со силна влада и силен УСД, но УСД се намалуваше во текот на целата деценија, а инфлацијата се зголеми и невработеноста се зголеми откако Никсон се откажа од целосната конвертибилност на УСД во злато во 1971 година. во текот на деценијата има ограничувања во снабдувањето и тероризам. Од геополитичка гледна точка, се случи проширувањето на ЕУ, отворање на Кина. Еколошката политика за прв пат се појави на радарот.
И сега? Според мое мислење, јас поминав низ целосен круг во последните 50 години и не научив апсолутно ништо. Првиот ден на планетата Земја беше пред точно 50 години, а денес животната средина е уште поголем проблем, имајќи ја предвид нашата сè повеќе антропоцентрична визија, Кина ризикува да биде „изолирана“, УСД е многу силен и сè уште е резерва глобален стандард - стандард од кој светот очајно треба да се отцепи, бидејќи ФЕД и американската влада одлучија да плаќаат на секој долг во САД преку документи кои го докажуваат долгот заснован на печатење пари. Бројот на членки на ЕУ достигна врв, најверојатно повторно да се намали (Кој ќе биде прв, Унгарија?, Италија?).
Инфлацијата сè уште недостасува и покрај очајниот обид на политиката да „достигне 2%“. Но, блокадите и уништувањето на реалниот капитал што ги создаде оваа криза, заедно со бесконечното трошење и субвенциите за благосостојба на сите, ќе резултираат со одмаздоубиво враќање на инфлацијата некаде во следните две години. Невработеноста достигнува 20% или полошо во САД и на крајот ќе падне, но повеќе од 100 милиони американски семејства се погодени од оваа „непријатност“ денес, а програмите од типот UBI ќе делуваат слично како старите синдикати од замолете ги компаниите да ги зголемат своите цени наддавајќи ги трошоците за работна сила за да ги натераат луѓето да направат што било. На кратко, добредојде назад во 1970-тите
Сепак, она што ме загрижува повеќе од резонанцата со конфигурацијата од 1970-тите е фактот дека другите аспекти на нашата сегашна состојба ме потсетуваат на периодот по Првата светска војна. Ова беше последен пат кога имав огромна неможност да платам суверени долгови. Овој пат, Еквадор веќе прогласи банкрот, африканските нации добија осуммесечен мораториум, а Аргентина прогласи сопствен мораториум и им порача на доверителите да преземат нешто. На Блискиот исток, Оман и Бахреин се ефикасно извадени од пазарот на обврзници и гледаат дека цените за размена на кредитен ризик (стандардно осигурување) продолжуваат да растат.
За да го разберете реалното влијание на долгот и потенцијално промашениот долг, прочитајте ја статијата за тоа како Велика Британија го отплати последниот долг од таа ера пред само неколку години, со тоа што Германија го стори тоа во 2010 година, а САД сè уште „прават секому добро“ (иако сум сигурен дека ФЕД е подготвен да испечати уште пари за да помогне). Двете табели подолу се од олеснувањето на суверениот долг и неговите последици: 1930-тите, 90-тите, иднината? од Кармен Рајнхарт, Кристоф Требеш, 21 октомври 2014 година.
Погледнете го потребното ниво на ремисија на долг во 1930-тите: Франција - 52% откажување на долгот во однос на БДП, Велика Британија со скоро 25%, Италија со 36% и Грција со 43%. И подолу, „наставна табела“ за должничката криза:
Што мислам со тоа?
Францускиот претседател Макрон во петокот постави критичко прашање во ФТ - дали Европа е политичка унија или трговски клуб? Одговорот треба да се одржи во четврток на состанокот на Советот на ЕУ, но мислам дека сите го знаеме. Ако е така, наскоро ќе има земји што ќе ја напуштат ЕУ и во оваа смисла, во прашање е крајниот ризик за неисполнување на обврските за државниот долг.
Ние ја следиме италијанската конструкција (суверен долг) како репрезентација на верувањето дека ЕУ нè држи заедно. Градежниот пазар испраќа знаци на стрес, и покрај фактот дека најголемиот дел од италијанскиот долг е домашен, но наскоро може да имаме ситуација да бидеме дел од трговски клуб на ЕУ тогаш нема смисла кога нема добра со кои може да се тргува, а наследството на минатиот долг е деноминирано во валута што Италија не може директно да ја контролира. Исто така, ако кризата во Ковид19 не е време Европа да интервенира и да дејствува во целосна солидарност, кога е време?
Владите отидоа предалеку
Најважно, сепак, вистинската причина за распаѓање на суверениот долг не е распадната меѓународна соработка, туку фактот дека владите и централните банки овој пат отидоа предалеку во финансиска заштеда на Монисманија.
Подгответе се, бидејќи светот забрзува кон место без цени, гарант за сите ризици, добри и лоши, место на повисоки даноци и важни социјални промени. Ова ќе бара од нас повторно да го калибрираме „добриот живот“ на кој сме навикнати.
Астрид Линдгрен принуди на промена на владата, апсолутно сум сигурен дека владата што ги надминува своите должности, во стилот на 70-тите, ќе го стори истото, но прво оваа политичка реакција мора да пропадне. Само од грешките ќе научиме. Ова е комбинирана лекција од 1920-тите и 1930-тите, 1970-тите и сега 2007/2020 година.
За групацијата Саксо банка
Саксо банка ги поврзува луѓето со можностите за инвестирање на глобалните пазари на капитал. Како снабдувач на трансакции и инвестиции со повеќе средства, Саксо банка се обидува да им обезбеди на луѓето лесен, непречено и беспрекорно искуство на платформата што им дава точно што им треба, кога им е потребно, сакале или не. активно да се тргува на глобално ниво. пазари или инвестираат во нивната иднина.
Основана во 1992 година, Саксо банка е една од првите финансиски институции што развила платформа за трговија преку Интернет, што им нуди на приватните инвеститори исти алатки и пристап до пазарот како професионалните трговци, големите институции и управителите на фондовите. Саксо комбинира агилно финтехско размислување со скоро 30 годишно искуство и рекордно искуство на глобалните пазари на капитал, за да им понуди на клиентите најсовремено искуство. Групацијата Саксо банка има четири банкарски лиценци и е добро регулирана на глобално ниво. Саксо им нуди на клиентите ширум светот обилен пристап до глобалните пазари на капитал во класи на средства, каде што можат да тргуваат повеќе од 40.000 инструменти на повеќе од 20 јазици од една сметка на маргина. Групацијата Саксо банка, исто така, обезбедува инфраструктура за 120 финансиски институции како партнери, стимулирајќи го инвестициското искуство што тие можат да им го дадат на клиентите преку својата технологија на отворено банкарство.