Без црн лебед Насим Талеб за пандемијата на короната
Кои индустрии и компании треба да ги поддржуваат владите, а кои не? Помош за диференцијација.
Со кризата со короната, доаѓа и часот за пакетите за спасување: Но, не смееме да ја мешаме финансиската помош за поединци врз основа на она што им треба со финансиската помош за компаниите, засновани на фактот дека ни е потребна.
Американската влада во моментов составува пакет помош за авиокомпаниите, производителот на авиони „Боинг“ и други компании со криза во индустријата. Сметаме дека спасувањето на овие компании е апсолутно неопходно, но спроведувањето на мерката веројатно ќе донесе етички, економски и структурни проблеми со неа. Ако се сврти кон историјата на ваквите спасувачки пакети, тогаш тоа треба да се очекува со сигурност.
Кои индустрии и компании треба да ги поддржуваат владите, а кои не? Помош за диференцијација.
Со кризата со короната, доаѓа и часот за пакетите за спасување: Но, не смееме да ја мешаме финансиската помош за поединци врз основа на она што им треба со финансиската помош за компаниите, засновани на фактот дека ни е потребна.
Американската влада во моментов составува пакет помош за авиокомпаниите, производителот на авиони „Боинг“ и други компании во индустријата со кризи. Сметаме дека спасувањето на овие компании е апсолутно неопходно, но спроведувањето на мерката веројатно ќе донесе етички, економски и структурни проблеми со неа. Ако се сврти кон историјата на ваквите спасувачки пакети, тогаш тоа треба да се очекува со сигурност.
Кој има, даден е
Државните грантови дадени за време на банкарската криза 2008-09 година ги спасија банките (а особено банкарите). Тие им се заблагодарија на тогашниот министер за финансии Тимоти Гајтнер, кој го бранеше кадрот на финансиските институции и против Конгресот и од членовите на администрацијата на Обама.
Во 2010 година, по само две години, банкарите кои прокоцкаа повеќе пари отколку што беа заработени во целата историја на банкарството, беа во можност да го користат најголемиот бонус, кој некогаш бил ставен на располагање во историјата на банкарството. И доволно маркантно: неколку години подоцна, Гајтнер зазема високо платена позиција во финансиската индустрија.
Тоа беше бесрамен случај на корпоративен социјализам, со индустрија за која даночните обврзници мораа да гарантираат плати за менаџерите, што беше наградено. Асиметријата помеѓу главата и надолу - моралната опасност, ние исто така ја нарекуваме оваа опција, т.е. дополнителна бесплатна опција - може да биде илустрирана за банкарите со фрлање паричка. Глава значи: банкарите победуваат. Број значи: даночните обврзници губат.
Ова не ја вклучува експанзивната монетарна политика, која надувуваше средства; тоа ја влоши нерамнотежата со однапред корист на супер-богатите. Запомнете дека пакетите за спасување носат и повеќе пари во оптек. Ова ефективно ги девалвира приходите на средната класа, додека средствата како што се луксузните апартмани во Newујорк се далеку помалку погодени.
Помош за погрешно
„Заштеда на авиокомпанија не смее да значи дека ги субвенционираме нејзините акционери и кралски платени менаџери“: Насим Николас Талеб.
Прво, не треба да ги изедначуваме авиокомпаниите како физички постојни компании со нивните финансиски структури. Второ, не треба да ја изедначуваме судбината на вработените во овие авиокомпании со онаа на нашите невработени сограѓани: Тие можат да аплицираат за директен надоместок и индиректно не се хранат со она што останува од парите за субвенции на компанијата. По искуството на Гајтнер, треба да разбереме дека финансиската помош за физички лица врз основа на она што им треба не е иста со финансиската помош за компаниите врз основа на фактот дека ни е потребна.
Заштеда на авиокомпанија не смее да значи дека ги субвенционираме нејзините акционери и кралски платени менаџери и го влошуваме моралниот ризик во општеството. Бидејќи чистиот факт дека заштедуваме авиокомпании јасно кажува дека тие се комунални компании. Значи, ако нивното постоење е социјално потребно, зошто нивните менаџери треба да уживаат во опционалноста? Постои и систем на бонуси за државните службеници?
Истиот аргумент може да се прошири и на финансиите. Не треба да има индиректни мерки за поддршка кога се вклучени финансиски инструменти како хеџ фондови и стратегии за инвестирање со висок ризик. Бидејќи не постои искрено наменета стратегија за намалување на ризикот, туку само намерно наивна доверба во Господ дека на крајот државата ќе го реши.
Резерви наместо долгови
Таквите компании, исто така, активно лобираат за пакети помош и тоа го прават успешно затоа што заедно се доволно силни за да извршат притисок врз владата. Но, што е со сопственикот на малиот ресторан на аголот? Независниот туристички водич? Фитнес тренер? Масер или фризер? Продавачот на виршли пред музејот Метрополитен? Овие професии не можат да си дозволат лобисти и никој не се грижи за нивните грижи.
Исто така, укажувавме на потребата компаниите да создаваат резерви од 2006 година; наместо да се задолжуваат, тие треба да изградат финансиска перница. Природата ни дава два бубрега, иако еден би бил и повеќе од доволно. Зошто? Заради непредвидени ситуации, во крајна линија заради случајност. Ние дури и не треба да предвидуваме специфични неволји за да сфатиме дека резервите се неопходност.
Тоа нè враќа на проблемот со откуп на акции. Зошто да трошиме пари на даночните обврзници за да се откажеме од финтата за компании кои ги инвестирале своите пари (честопати позајмени пари) во сопствените акции, така што извршниот директор може да добие дополнителна бесплатна опција наместо да создаде резерва за лоши денови? Ваквите спасувачки средства на крајот ги казнуваат и им штетат на оние кои делуваат одговорно на долг рок, додека ги наградуваат будалите и алчните вратови.
Нема „црн лебед“
Некои ја опишуваат пандемијата, што сега предизвика усвојување на пакетот помош за авионската индустрија, како „црн лебед“ - сосема неочекуван настан за кој е извини да не се подготви. Се повикувате на книгата „Црниот лебед“ што ја напиша еден од нас.
Ако навистина ја прочитавте книгата, ќе знаевте дека глобалната пандемија јасно ќе се појави како бел лебед - настан што сигурно ќе се случи во одреден момент. Ваквите пандемии се неизбежни, тие произлегуваат од структурата на современиот свет; а нивните економски последици стануваат уште посериозни како резултат на зголемената меѓузависност и прекумерната оптимизација.
Патем: Сингапурската влада, со која тогаш се консултиравме, беше подготвена за пандемија со детален план од 2010 година.
Насим Николас Талеб е професор по анализа на ризик на Универзитетот во Newујорк, автор и други. од «Црниот лебед. Моќта на многу неверојатни настани »и советник на„ Универса Инвестментс “. Марк Шпитнагел е инвеститор и претседател на Универзална инвестиција. - Превод од американски од како.