Инфлацијата е на повидок
На крајот на минатата недела, Народната банка на Романија објави историска мерка. Станува збор за одлуката за купување државни хартии од вредност на секундарниот пазар. Тоа е навистина одлука без преседан.
Поточно, со текот на годините, без оглед на економските ситуации низ кои поминала Романија, НБР го почитува принципот дека не го финансира директно буџетот. Тоа е, тој не купува директно државни должнички хартии од вредност, туку само управува со пазарот.
Принципот е здрав, бидејќи на овој начин, централната банка останува судија и регулатор, а не играч. И да се спречат државите да станат „мрзливи“ со обезбедување на ресурсите потребни за извор на финансирање. Од друга страна, принципот е поврзан и со независноста на централните банки од владите. „Символ” на главите за сите централни банки во светот.
Само што почетокот на финансиската криза во 2008 година целосно ја смени парадигмата. Централните банки, во Соединетите држави и во еврозоната, започнаа таканаречени програми за квантитативно олеснување, кои практично значеа директно купување на државен долг и издадени обврзници од нивна страна.
Во 2009-2010 година, Народната банка на Романија имаше поразлична политика од другите централни банки, во смисла дека не се согласува директно да ја финансира државата и го поддржува договорот за заем од Меѓународниот монетарен фонд.
Сега, НБР го менува прекинувачот. Ставете ги принципите настрана и скокнете на помош на државата. Што значи тоа дека НБР ќе купува државни хартии од вредност на секундарниот пазар? Во основа, централната банка во одреден момент ќе одлучи да интервенира на пазарот и да купи државни хартии од вредност. Од искуството на други пазари, како што се девизите, НБР ќе интервенира само кога е потребно.
Контекстот е, сепак, комплициран. Од една страна, бидејќи на последните четири аукциски сесии што ги започна Министерството за финансии во март, не беше прифатена ниту една понуда од ниту една деловна банка, се разбира, заради каматната разлика помеѓу онаа што ја бараа банките и онаа што ја држава.
Од друга страна, затоа што е лесно да се предвиди дека ќе има долг временски период во кој на Романија ќе и требаат пари, што ќе ги најде преку заеми. Затоа, Народната банка ќе има многу работа и да пресмета.
БНР е главен играч на овој пазар. Со солидна девизна резерва од 35,8 милијарди евра, па дури и можност за печатење валута, централната банка може да го насочи пазарот. Seeе видиме дали ќе ја финансира државата со ресурсите со кои располага или со нова валута. Во секој случај, стручноста на специјалистите на Народната банка сега е предност.
Но, какви ќе бидат ефектите врз романската економија? Лесно е да се предвиди дека, во зависност од големината на буџетскиот дефицит и апетитот на банките да и позајмуваат на државата, НБР ќе ги прилагоди своите интервенции.
Во принцип, одлуката на НБР да купи државни хартии од вредност на секундарниот пазар ќе донесе повеќе пари на пазарот и затоа има големи шанси за зголемување на инфлацијата. Се разбира, засега, сепак, грижата за инфлацијата е најмалку за НБР и владата. Интересно, на крајот на минатата недела, Европската комисија објави суспензија на правилата за буџетска претпазливост, поточно оние на ниво од 3% од БДП за буџетски дефицит и 60% од БДП, во однос на јавниот долг.
Во суштина, тоа е бесплатно за трошење. Beе биде потребно да се следи колку ќе биде одговорно или колку авантуристичко однесување на владата на Лудовиќ Орбан. И колку силен ќе биде притисокот врз Извршната власт на популистичките политички сили.
Во секој случај, економските ефекти се очекува да ги зголемат инфлацијата и државниот долг. Но, што ќе биде важно во свет полн со долгови и дефицити.
Рубрика изработена со поддршка на ЦЕРТИНВЕСТ - Компанија за управување со инвестиции.