Лавот губи тежина во период на економска анемија
Автор: КАПИТАЛ/Датум на објавување: 23-01-2008 00:01
Лошите макроекономски вести не може да се соберат во посоодветно време за Романија. Чувствителни на каков било негативен сигнал, инвеститорите почнуваат да бегаат. Неодамнешните случувања во романската економија веќе започнаа да го ставаат странскиот капитал во бегство. Одливот на странски инвеститори, особено институционалните, ги сруши берзите во Централна и Источна Европа, Букурешт е познат по најголемите падови: -20% во споредба со крајот на годината
Лошите макроекономски вести не може да се соберат во посоодветно време за Романија. Чувствителни на каков било негативен сигнал, инвеститорите почнуваат да бегаат.
Неодамнешните случувања во романската економија веќе започнаа да го ставаат странскиот капитал во бегство. Одливот на странски инвеститори, особено институционалните, ги сруши берзите во Централна и Источна Европа, Букурешт беше познат по најголемите падови: -20% во споредба со крајот на минатата година. „Причината е што ситуацијата во светот се влошува. Ситуацијата не е одлична ниту во земјата: зголемување на инфлацијата, намалување на економскиот раст и многу голем дефицит на тековната сметка “, вели Раду Попеску-Бузеу, раководител на одделот за анализа на КД Капитал менаџмент.
Подеднакво силен беше и шокот од одливот на капитал и девизниот пазар. Повлекувањата на странци издвојуваа двојно повеќе од еврото над прагот од 3,7 леи, минатата недела. „За да се види шокантниот ефект од кризата, најлесно е да се погледне девизниот курс“, рече Дебора Револтела, главен економист во групацијата Уникредит, на минатонеделната конференција на Еуромони во Виена. На истиот настан, претставници на европските финансиски пазари изјавија дека гледаат мрачна иднина во регионот, спротивставена на смирувачките пораки испратени од претставници на владата и централната банка. Истата песимистичка перспектива се наоѓа и во предвидувањата на аналитичарите во градот Лондон.
Стравувањата на инвеститорите се насобраа особено кон романската економија, која има „поголеми ранливости од другите во подем земји, во контекст на меѓународната финансиска криза“, според главниот економист на Светска банка, Ханс Тимер. Голема зависност од надворешно финансирање, зголемена цена на ризик, инфлација над целта на НБР, рапидно растечки дефицит на тековната сметка и пад на странските инвестиции за финансирање на истата ја одржуваат перцепцијата дека Романија станува сè поризична област за инвестиции.
Минатата недела, еврото двапати го проби прагот од 3,7 леи, откако во средината на 2007 година, девизниот курс падна на 3,1 леи. Главно беа виновни повлекувањето на девизи.
Еволуцијата на девизниот курс започнува да им дава емоции на Романците. Да бевме во 2005 година, понудите од 3,7 леи за едно евро ќе изгледаа нормално. Сепак, Романците имаа три години да се навикнат и на трендот на депрецијација на валутата и на големите варијации во цитатите од еден на друг ден. Сега, 10% промени во цената за еден месец - како што е во декември 2007 година - ги плашат инвеститорите и обичните луѓе.
Ефектите од неодамнешното повлекување на странски инвеститори не создадоа, барем засега, поголеми промени на девизниот курс отколку во периодот јануари-февруари 2005 година. Во првите месеци по либерализацијата на тековната сметка, кога беа отворени портите за странски капитал, тоа веќе стана навика. како што еврото се намалува за 3-4 бани на ден. Имаше и моменти на амортизација: „шок“ интервенција на НБР, која го зголеми девизниот курс за не помалку од 20 бани за еден ден.
Но, што се сменило од 2005 година? Во тоа време, шпекулантите „играа“ 200-300 милиони евра на домашниот пазар. Сега, сумите се во редослед од милијарди евра. Ако во изминатите години, претставниците на НБР предупредуваа на ризиците - теоретски - на либерализацијата на пазарот, сега се чини дека тие се претворија во реалност.
Заменик гувернерот на централната банка Еуген Дијмареску минатата недела на меѓународната конференција во Виена рече дека амортизацијата на леу на почетокот на оваа година може да се смета за шпекулативен напад. Дијмереску тврди дека ваквите напади се случуваат за време на периоди на „слабост“. И, во случај на леу, слабостите доаѓаат и од влошувањето на макроекономските показатели и од меѓународната криза. Токму овој меѓународен контекст го отежнува проценувањето колку широки и колку долго ќе се протегаат флуктуациите на курсот на еврото-леу.
Претставници на НБР велат дека сакаат да ја постигнат целта на инфлацијата за 2008 година, што значи дека нема да толерираат премногу амортизација на леуто. И министерот за финансии Варујан Восганијан тврди дека властите ќе „стават рамо“ на леу да не одат подалеку од маргините на варијации наметнати со договорот од Мастрихт - +/- 15 проценти. Двете институции можат да стимулираат хеџ фондови да не ја напуштат Романија, привлекувајќи пари од пазарот во форма на депозити во НБР или државни хартии од вредност. Минатата недела, НБР привлече депозити од 1,2 милијарди евра, интервенирајќи на пазарот не еднаш, туку три пати. Сепак, леу продолжи да се амортизира како резултат на одливот на валути. Обидот да се задржат парите на пазарот го напушти Министерството за финансии, кое, сепак, направи чекор, не прифаќајќи ги понудите од пазарот за државни хартии од вредност.
Кој победи, а кој губи
• Извозници, кои добиваат повеќе леи во замена за девизи собрани на стоки од странство.
• Шпекуланти кои разменуваат евра за леи. Кога leu се врати во трендот на апресијација, тие ќе добијат повеќе евра во замена за лавови.
• БНР. Девизните резерви се зголемуваат во вредност.
• Оние кои имаат плати пресметани според курсот на еврото или Романците кои добиваат пари од роднини во странство, доколку имаат, покрај тоа, заеми во леи.
• Романци кои плаќаат рати на девизни заеми или живеат под кирија. Стапка од 100 евра бараше промена на 370 леи во споредба со 310 леи лето.
• Увозници кои треба да разменат неколку леи за да плаќаат за стоки купени од странство.
• Потрошувачот, бидејќи увозните производи се поскапи, тарифите за телефонија и горива, стапката на девизни заеми.
• Оние кои сакаат да купат увезен автомобил, бидејќи имаат цена во евра, но плаќањето се врши во леи.
Јануари-февруари 2005 година
Капиталната сметка се либерализира, а курсот на еврото има најголеми дневни флуктуации во последните три години - и 0,2 леи за време на сесија. Во февруари 2005 година, леу-от веќе доби 10,45% во однос на еврото, благодарение на стотици милиони евра пласирани во Романија. НБР се обиде да го подигне курсот на еврото со купување валута од пазарот.
Август 2005 година
Во неделата од 11-17 август еврото мистериозно закрепнува, порасна од 3,4 леи на скоро 3,6 леи. Во тоа време, дилерите на банките тврдеа дека централната банка го купила еврото за да ја олесни цената на националната валута. Хеџ фондовите продолжуваат да влегуваат во Романија.
Ноември 2005 година
Во првата недела од месецот, еврото се искачува од 3,65 леи на близу до нивото од 3,7 леи. Потоа, леу започнува повторно да ја обновува земјата, цитатите паѓаат под 3,62 леи. Големите флуктуации на девизниот курс се резултат на играта меѓу шпекулантите, но и на големата побарувачка на девизи за плаќање на увоз и странски долг.
Мај-јуни 2006 година
Трендот на амортизација на лавот почнува да се гледа. Во средината на мај, во Романија и во соседните земји, националните валути паднаа во однос на еврото, поради повлекувањето на некои инвеститори (шпекуланти). Периодот се совпадна со воведувањето даноци на добивка од инвестиции. Од средината на јуни, лавот се врати на благодарност.
3 јули 2007 година
Еврото го достигнува долниот праг на развој во 2008 година: 3,1112 леи. Тоа е исто така најниско ниво на европска валута во последните пет години. И овој пат, еволуцијата е резултат на постапките на странските инвеститори. Тие испумпаа пари на пазарот, привлечени од апрецијацијата и високите каматни стапки на леи.
Декември 2007 година
Девизниот курс на еврото е во нагорна линија. Леу ја губи својата позиција во однос на европската валута и поради меѓународниот контекст - кризата со хипотекарни заеми во САД доведе до дефицит на ликвидност и повлекување, како и поради влошувањето на макроекономските показатели.
Јануари 2008 година
Девизниот курс го надминува прагот од 3,7 леи. Податоците за влошување на економската состојба - инфлација над 6,5% во 2007 година, во споредба со целта од 5%, и зголемувањето на буџетскиот дефицит за скоро 3% од БДП, за само два месеци ги натера странските шпекуланти да ги повлечат своите пари од Романија.