Влијание врз корпоративната слика Индексот ги поместува цените - Ханделсблат
Индексите на берзата во Европа се пресметуваат повторно. Аналитичарите очекуваат смени во милијарди. Инвеститорите треба да бидат будни.
mm/qdt ДÜСЕЛДОРФ. Операторот со индекси Stoxx предизвикува бура во финансискиот свет. Компанијата храбро ги отсекува старите плетенки и отвора нови основи во пресметувањето на индексите на своите удели. Во јули, Надзорниот одбор донесе одлука за мерење на барометарот на берзата Stoxx само врз основа на слободно тргливи акции и повеќе не врз основа на вкупната пазарна капитализација. Како резултат, значењето на индексите на поранешните државни компании како Дојче Телеком или Франс Телеком се намалува.
Иако овие компании имаат огромна капитализација на скалите, инвеститорите честопати можат слободно да тргуваат само дел од акциите котирани на берзата. Бесплатното пловило на Дојче Телеком во моментов е само околу 40 проценти. Покрај екс-монополистите, и другите компании со голем процент на фиксна сопственост како што се Алијанц или Минхен Ре се меѓу големите губитници од реформата на Стокс.
Во меѓувреме, новите добитници тријат раце: Во Евро-Стокс-50, ова вклучува производители на телекомуникациска опрема, технолошки залихи и залихи на нафта. Нокиа, Тоталфина, Ројал Холанд, Алкател и Сименс ќе имаат корист од новата регулатива. Сепак, на неколку компании не само што им се заканува сериозно слабеење, туку со голема веројатност дури и ќе мора да го ослободат своето место во индексите. Белгиската комунална компанија Електрабел (бесплатен плови 55 проценти) и германската малопродажба Метро (бесплатен плови 40 проценти) веројатно ќе излезат од Euro-Stoxx-50.
Одлуката ќе биде донесена на 15 август
Индексот ги следи перформансите на најважните стандардни акции во Евроланд. Француската компанија за храна Данон и италијанската банка Сан Паоло-Ими веројатно ќе растат. Во Stoxx-50, најверојатно ќе мора да ги напуштат своите места барометарот за сини чипови ширум Европа, комуналната компанија Enel, телекомуникациската компанија KPN и Unilever. Како наследници се достапни фармацевтската групација Астра-Зенека, банката БНП-Парибас и осигурителот ЦГНУ. Конечната одлука за унапредување и испаѓање ќе ја донесе Надзорниот одбор на Stoxx на 15 август.
Ребалансот не само што влијае на имиџот на големите корпорации, туку ги става и цените на акциите во движење. Бидејќи големите инвестициски фондови, кои се засноваат на индексите, ќе мораат да продаваат такви трудови за да ги прилагодат своите портфолија на помала тежина. Бидејќи семејството на индекси на Stoxx е еден од најважните барометри на европскиот пазар, аналитичарите очекуваат милијарди прераспределби до 18 септември. Тогаш одлуката на надзорниот одбор стапува на сила.
Турбуленциите во цените веројатно ќе продолжат до овој датум - иако повеќето шпекулации за повисоки и пониски пондери веќе се ценети во цените на засегнатите акции. Таканаречените трагачи на индекси - т.е. средства кои прецизно реплицираат индекс со нивното портфолио - им е дозволено да ги прилагодуваат своите инвестиции само по извршениот ребаланс.
Пофалба на Stoxx
Другите средства што го користат барометарот на берзата само како водич и репер и со кои активно се управува, од друга страна, веројатно ќе станат активни порано. Сепак, можно е пасивните фондови да изберат индиректен пат: Тие можат да изградат позиции во друг активно управуван фонд на компанијата. Потоа, еден управител на фондот ги продава акциите на другиот. Во секој случај, инвестициската банка Ј.П. Морган до средината на септември со флуктуации на цените до десет проценти во односните вредности.
Менаџерите на фондовите ја пофалуваат храброста на Stoxx. Особено следбениците на индексот остро го критикуваа претходниот метод на пресметка заснован на вкупната пазарна капитализација. Управителите на портфолиото се пожалија дека мораат да ги базираат своите инвестиции врз вкупниот број на котирани акции, иако на пазарот се тргува само со слободен пловид. Според мислењето на критичарите, ова доведува до систематско надувување на побарувачката, а со тоа и до надуени цени.
Притисок врз другите оператори на индекси
Со својата одлука во корист на слободен плови, Stoxx не само што реагира на потребите на клиентите, туку и ги става под притисок другите оператори со индекси. Во меѓувреме, Британците најавија дека ќе го ребалансираат својот индекс FTSE следната година врз основа на моделот Stoxx. MSCI, најважниот снабдувач на паневропски индекси, сè уште се колеба; но аналитичарите претпоставуваат дека општеството наскоро ќе го следи овој тренд.
Кога работната група за берзански индекси на германската берза одлучува за составот на пазарниот барометар на 8-ми август, темата за слободен пловинг исто така ќе биде на дневен ред. Досега, берзата во Франкфурт го отфрли овој концепт со аргумент дека базата на податоци е недоволна за континуирана пресметка на слободен плови. Но, сега се чини дека проблемот со податоците е решен. Stoxx очигледно ја постигна потребната „динамичка сигурност“ на информациите за бесплатни плови преку зголемено истражување, а Дојче Берсе се чини дека е убеден во можноста за ребаланс.
Покрај тоа, како косопственик на Stoxx, компанијата со седиште во Франкфурт ги поддржа резолуциите од почетокот на јули. Сепак, сè уште е отворено дали работната група ќе донесе одлука на следниот состанок. Некои набудувачи очекуваат одлуката да се одложи за декември. Други очекуваат брза одлука за слободен плови, но претпоставуваат дека ребалансот нема да стапи на сила веднаш, туку само од крајот на годината.
Пондерирањето исто така ќе ги сврти акциите на Дакс и второлигашите акции во МДакс и во Немакс 50, барометар за цени на Нојер Марк, наопаку.