Алфа банка Некои трендови ја замаглуваат довербата на инвеститорите

Алфа банка: Некои трендови ја намалуваат довербата на инвеститорите

Домашната економија на Русија покажува загрижувачки трендови и покрај малиот прилив на странски капитал во Русија. Расположението во приватните домаќинства е заматено од 2018 година.

Секој месец Алфа банка, најголемата руска приватна банка, пресметува индекс за развој на довербата на инвеститорот („Индекс на доверба на инвеститорот, АБ-ИЦИ“). Продолжува да расте од почетокот на годинава, за 0,1 процентен поен во март и за 0,5 процентни поени во текот на првиот квартал. Според мислењето на Алфа банка, зголемувањето главно се должи на надворешниот развој. Ризиците за санкција за Русија се проценуваат дека се помали, а другите „нови пазари“ се проценуваат дека се постабилни. Ова го зголеми протокот на странски капитал кон Русија и, пред сè, ја подобри состојбата на пазарот на руски обврзници.

Во својот коментар за развојот на АБ-ИЦИ, Наталија Орлова и Наталија Лаврова посочуваат некои загрижувачки домашни економски трендови во Русија:

Реалната продажба на мало и реалниот расположлив приход се развиваат во спротивни насоки.
Развојот на индустриското производство и извозот на стоки се повеќе зависи од секторот на суровини.
Сојузната буџетска политика следи рестриктивен тек.

Според аналитичарите, овие трендови спречија посилно зголемување на довербата на инвеститорите во првиот квартал и исто така треба да се спротивстават на натамошното зголемување.

Продажбата на мало се зголеми, но не благодарение на поголемите приходи

Реалната продажба на мало во првиот квартал е за 1,8 проценти поголема од претходната година. Сепак, немаше реално зголемување на приходите зад ова зголемување. Реалниот расположлив приход на приватни домаќинства беше дури 2,4 проценти понизок отколку во првиот квартал од 2018 година. Реалните плати беа само 0,4 проценти повисоки отколку пред една година.

Зголемувањето на продажбата на мало беше овозможено само со зголемување на потрошувачките задолжувања - „нездрав“ развој според мислењето на аналитичарите на Алфа.

Реалниот расположлив приход е околу 9 проценти понизок отколку пред пет години

Лика Корхонен, раководител на институтот за истражување BOFIT на финската централна банка, ја објави на Твитер следната слика за долгорочниот развој на реалниот расположлив приход во приватни домаќинства, откако Росстат поднесе нови пресметки.

Скоро континуираното зголемување на приходите во периодот од 2000 до 2014 година, кое само за кратко беше стопирано дури и во светската финансиска криза од 2008/2009 година, е во контраст со одржлив пад во последните 5 години. Во споредба со првиот квартал од 2014 година, реалните приходи беа околу 9 проценти пониски во првиот квартал на 2019 година.

Развој на реален расположлив приход;
Основна година 2000 = 100

Коментарот на Корхонен: „. домаќинствата претрпеа огромен удар во обид да ја задржат стабилноста на пр. државни финансии “(Приватните домаќинства беа сериозно погодени во напорите на владата да ја одржи стабилноста, на пример во јавните финансии).

Со оглед на падот на реалните приходи, разбирливо е дека веќе лошото расположение на потрошувачите значително се замати во текот на 2018 година. Иако неодамна се опорави нешто, беше значително полошо во првиот квартал на 2019 година отколку една година порано. Расположението во производствениот сектор (деловно истражување, производство; сина линија), пак, остана прилично стабилно на нивото достигнато на почетокот на 2018 година. Ова е прикажано на следната слика од Лика Корхонен:

Индикатори за деловна активност и потрошувачка на доверба
Анкета за претприемачи во производството; Анкета на потрошувачи

Извор: Лика Корхонен: Твитер порака од 4 мај 2019 година; Табела

Индустриското производство порасна, но пред се во секторот на суровини

Руската економија неодамна се оддалечи од целта за поголема диверзификација на производствената структура со намалување на зависноста од секторот на суровини. Во првиот квартал од 2019 година, зголемувањето на екстракцијата на суровини (+ 4,7 проценти) беше повеќе од двојно повисоко од зголемувањето на вкупното индустриско производство (+ 2,1 процент). Спротивно на тоа, зголемувањето на производството во производствениот сектор, од 1,3 проценти, остана далеку под зголемувањето на вкупното индустриско производство.

Федералните трошоци се зголемија, но само половина отколку што се зголемија приходите

Аналитичарите во Алфа банка, исто така, гледаат настани во тековната владина „политика на консолидација“ во областа на владините буџети што ја оптоваруваат довербата на инвеститорите.

Според Алфа банка, политиката на консолидација, која започна во 2015 година главно со намалување на трошоците, сега првенствено е насочена кон зголемување на приходите. Федералните приходи нагло се зголемија за 17 проценти во првиот квартал на 2019 година. Сојузните трошоци, пак, биле зголемени само за околу половина од 8,4 проценти.

Сепак, владата планира да ја олесни политиката на консолидација:
Во 2019 година се очекува преполовување на буџетскиот суфицит во вкупниот буџет

За разлика од трендовите во првиот квартал, владата планира за целокупниот руски буџет за 2019 година суфицитот скоро да се преполови и да падне на 1,5 процент од БДП. Ова беше објавено од BOFIT на почетокот на мај. Нареден пад на вишокот на околу 1 процент од БДП е планиран за следната година. Министерството за финансии претпоставува дека во 2019 година учеството на БДП во приходите приближно ќе стагнира, додека учеството на трошоците во БДП ќе се искачи на скоро 35 проценти.

Приходи и расходи во консолидираниот генерален буџет 2011-2021 година

Во буџетското планирање се претпоставува дека приходите на владата од нафтениот и гасниот сектор, кои нагло пораснаа во 2018 година, значително ќе се намалат во 2019 година. Како и на есен, се претпоставува дека цената на нафтата на Урал ќе биде околу 63 долари/барел во 2019 година. Останатите приходи, кои исто така неочекувано се зголемија минатата година, се очекува да пораснат од 6 до 7 проценти во 2019 година.

Алфа банка: „Националните проекти“ ќе имаат влијание врз растот само по 2019 година

Според Алфа банка, владата барем привремено го одложи преминот кон пообемна буџетска политика преку спроведување на таканаречените „национални проекти“. Орлова и Лаврова веруваат дека влијанието на „националните проекти“ во секој случај нема да започне доволно брзо за да се зголеми растот во 2019 година.

За да го оправдаат ова, тие во неодамна објавената студија посочуваат дека, прво, околу 60 проценти од трошоците планирани за оваа година за „национални проекти“ биле во областа на инвестициите во инфраструктурата. Нивниот ефект на раст ќе се покаже само со временско заостанување.

Второ, спроведувањето на проектите во тековната година заостанува од планот.

Трето, Русија продолжува да страда од „политиката на консолидација“ на владата. Во 2017 година, реалното трошење во федералниот буџет беше намалено за 3,5 проценти, а во 2018 година за 1,1 процент.

„Националните проекти“ првенствено само го зголемуваат потенцијалниот раст

Според аналитичарите, најважниот позитивен аспект на националните проекти е што тие можат да го зголемат потенцијалот за раст на руската економија од 0,7 проценти сега на 1,6 проценти во 2024 година. И покрај тоа, потенцијалниот раст на Русија сепак ќе биде помал од потенцијалот на земјите од Г7 (2,0 проценти) и само половина од растот што го планира руската влада (3,0 проценти).

Аналитичарите го проценуваат директниот ефект на раст на националните проекти врз зголемувањето на макроекономското производство од 2020 година на веројатно само 0,2 процентни поени. Исто така, постои индиректен ефект до 0,1 процентен поен.

Извори и совети за читање

Извештаи за буџетската политика, националните проекти, довербата на инвеститорите, довербата на потрошувачите и трендовите на приходите:

Економски и извештаи од земја

Центар за макроекономска анализа и краткорочно предвидување, CMASF: 13 тези за економија - април 2019 година; 30.04.2019 г.
CBR: Месечна економија: факти, проценки, коментари; Руски + англиски јазик, соопштение за јавноста, 29 април 2019 година
Светска банка: Русија - Месечни економски случувања - април 2019 година; 28.04.2019 г.
Центар за макроекономска анализа и краткорочно предвидување, CMASF: Трендови на руската економија - март 2019 година; 25 април 201 година
РИА рејтинг: високо-технолошката индустрија ја забавува економијата; 24.04.2019 г.

Метцлер управување со средства: Пазарни графикони Источна Европа; 24.04.2019 г.
Јохана Мелка (БНП Парибас): Русија: Економскиот раст се соочува со ветрови; 19 април 2019 година
Економска експертска група (Министерство за финансии): Економски преглед - април 2019 година; 18 април 201 година
Евроазиска банка за развој: Месечен преглед; 17 април 2019 година; Квартален преглед макроскоп; Руска Федерација: Состојба на економијата и прогноза; 04/03/2019

Економист единица за разузнавање: Руската економија ќе продолжи да бележи скромен раст; 17 април 2019 година
Светска банка: Слика од земја; 04/11/2019
Светска банка: Финансиска инклузија: Економско ажурирање на Европа и Централна Азија; 05.05.2019 г.
CBR: Презентација на инвеститори „Руски финансиски сектор“; со макро ажурирање; Април 2019 година
Дарија Орлова (ДекаБанк): Русија: Ризик од широки американски санкции опаѓа по извештајот на Мулер; 04/10/2019
ОПЕК: Месечен извештај за пазарот на нафта; 04/10/2019
Меѓународен монетарен фонд: Светски економски изгледи; 09.09.2019 г.
Степанов, И. Моргачева (независни аналитичари и консултанти АРБ/Банкенвербанд): Главни трендови во економскиот развој - април 2019 година; arb.ru, 9 април 2019 година
Аналитички центар на руската влада: Тековни трендови во руската економија; Русите се прилагодија на новиот модел на раст; со економски графикони на крајот; 09.09.2019 г.
ОЕЦД: Водечки индикатор за композитен состав; 08.08.2019 г.
Центар за истражување на Делоит ЗНД: Русија преку леќа - 1 П 2019; Април 2019 година
Проектна група за заедничка дијагноза: Заедничка дијагноза 1-2019: Економијата значително се олади - политичките ризици се високи; 04/04/2019
ФокусЕкономија: економски изгледи на Русија; 02/04/2019
Банка Данске: Пазари во развој Брифер: Русија: Солидно макро во услови на надворешни ризици, 01.04.2019
CBR: Економски изглед на Русија и монетарна политика; Презентација на инвеститор; Март 2019 година
Андреј Остроух: Анкета на Ројтерс: Русија забележа намалување на стапката во 2019 година, во услови на стабилни изгледи за инфлација; 29 март 2019 година
CBR:Статистички билтен, руски јазик +,месечно

Економија во март 2019 година: Месечен извештај Министерство за економија; Месечни податоци на Ростат: Социо-економска состојба во март, 18 април 2019 година; со извештаи на аналитичари и на печатот

Индустриско производство во март 2019 година:

Разно за економијата и економската политика: