ФИНАНСИСКА КРИЗА Американскиот пациент - ДЕР Шпигел 302008
Никој не може да ги спакува вкупните загуби, па дури и смртните казни во свое име толку трезвено како банка. Во писмото до своите „драги клиенти“, американската инвестициска банка Беар Стернс лаконски напиша дека на еден од нејзините хеџ фондови „ефективно не и останала никаква вредност“.
Написот како PDF
Името на фондот беше Висок степен на структурирани кредитни стратегии засилен фонд за изнајмување. Звучеше многу вредно, но не беше. Банкарите напишаа дека има „многу малку вредност“ од вториот фонд. Тоа беше формулирано како politубезно, како и лажење.
Депозитите од 1,6 милијарди долари беа неутрализирани со скоро 20 милијарди долари во тоа време. Раководните лица на „Беар Старнс“ потполно погрешија со заемите за сместување во САД. Сè што е многу грдо. Банката беше жал. Тоа беше пред точно една година.
Беше 18 јули 2007 година. Волстрит отака под влажниот и влажен летен ден. Во светските вести доминираа и други вести: Во Бразил 200 лица загинаа кога авион падна во бензинска пумпа. Затворањето на сите пет севернокорејски нуклеарни постројки е официјално потврдено.
Освен клиентите на фондот и неколку професионалци во индустријата, ретко кој се сомневаше во драматичните последици што би ги имал овој прв финансиски земјотрес на Менхетн за остатокот од светот. Не беше причина за една од најлошите банкарски и финансиски кризи во глобалната економска историја. Но, тоа означи почеток на драмата што дури и минатата недела имаше бизарни кулминации, како „годишнината“ да треба соодветно да се слави.
Прво, еден од најголемите американски заемодаватели на хипотека, ИндиМак, банкротираше. Илјадници клиенти ги расчистуваа своите пари од своите сметки во страв од нови лоши вести се додека не можеше да се спречи најголемиот неуспех на американската банка во четвртина век.
Тогаш двајцата најголеми американски финансиери на хипотеки започнаа да се додворуваат: Фреди Мек и Фани Меј беа однесени во вителот на кризата со недвижнини. Владата на САД под раководство на министерот за финансии Хенри Полсон и централната банка под водство на Бен Бернанке сакаат да помогнат при инјекции на капитал. Фактот дека профитот на ЈП Морган Чејс беше повеќе од преполовен, сепак беше продаден како успех. Авгурите предупредија дека сто помали институти може да се соочат со крајот.
Потоа, во четвртокот, шефот на Дојче банк, Јозеф Акерман и неговите колеги од влијателниот Институт за меѓународни финансии (IIF) во Вашингтон презентираа труд за теза што треба да понуди предлози за спасување на целокупниот болен систем. Исто така, стана признание за вина. Акерман: „Финансискиот сектор ја признава својата одговорност“.
Курсот на еврото се искачи на новото рекордно високо ниво од 1,60 долари. За возврат, германскиот индекс на акции Дакс привремено се лизна под магичната марка од 6000 поени. Дури и германското економско небо, кое претходно беше озрачено со извозот, се затемнува, бидејќи во САД драмата за банките, берзите и шпекулантите веќе достигнува реална економија со полна сила.
Започна со лоши станбени заеми за луѓе кои всушност не можат да си дозволат сопствен дом. Па сега меурот пукна. И милиони американски мали штедачи не им должат само на нивните исплати на камати. Тие, исто така, веќе не можат да ги плаќаат своите месечни сметки за кредитни картички. Тие или не сакаат или не можат да купат нов автомобил. Така, корпорациите ја губат својата иднина, а со тоа и својата вредност, што пак ги потиснува светските берзи .
Од тој незаборавен 18 јули 2007 година, само Дау onesонс изгуби 910 милијарди евра. 30-те компании DAX изгубија 200 милијарди евра во вредност. Казиното Дер Велт АГ веројатно досега изгорело над десет трилиони долари. И сето тоа затоа што малите градители на домови во САД одеднаш не можеа да ги платат своите рати?
Тоа е приказна во која улогите на жртва и сторител се одамна нејасни. Но, тоа е исто така приказна од која може да се извлечат поуки, да се изведат тези - новите, понекогаш многу банални Десет заповеди за светот на подеднакво баналните големи пари.
1. Недоверба на алчноста на другите!
Американските микро-штедачи со ниски примања се виновни за сè од една страна - но од друга страна тие се само жртви. Тие дозволија да бидат заробени од менаџери на пари жедни за провизии кои им ветуваа свој имот што всушност не можеа да си го дозволат. Имаше малку трикови со информациите за платата. Како и да е, никој не ги прочита фините букви.
И, дали цените на недвижностите секогаш пораснале? Зар не финансираше сонот да имате свој дом? И ако ја продадеше куќата, приходите ќе го покриеа заемот. Така започна непромисленоста - особено кај банкарите, кои истовремено заработуваа многу пари.
2. Пакувањето прави многу
поубаво, но ништо повредно!
Таквите заеми се нарекуваат „подвисока стапка“ за луѓе кои всушност заработуваат премалку за да градат на кредит. Каматните стапки првично беа ниски, но постојано се зголемуваат од 2005 година. Должниците постепено беа под притисок. Но, во овој момент, нивните заеми одамна беа препродавани - спакувани и прераспоредени во нови транши и класи на ризик. Пилот игра на меѓународни високи финансии.
Ризиците конечно паднаа под дебели слоеви шарена хартија за завиткување. Theиркањето на темпирани бомби внатре веќе не се слушаше. Вие не сакавте. Бизнисот беше добар.
3. Никогаш не верувајте сам на расудување
Бидејќи на врвот на големите пакети од стотици илјади заеми за недвижнини, обично беа украсени со безбедносните марки од елегантни рејтинг агенции како што се Мудис, Фич или Стандард и Пурс, кои на крајот не прават ништо друго освен проверка на кредитната способност на компаниите, финансиските институции и нивните производи. На многу од пакетите со под-прости беа обележани со нивната ознака за квалитет „AAA“.
Конфликтот на интереси беше програмиран. Затоа што кој ја плаќа рејтинг агенцијата за нејзината услуга? Продавачите на производот треба да бидат оценети. Кристофер Кокс, шеф на Комисијата за размена на хартии од вредност на САД (ДИК), сега потврдува дека инцестуозната деловна активност има „сериозни недостатоци во контролирањето на судирот на интереси“. За време на нивната истрага, истражителите на ДИК веќе наидоа на предавнички мејлови: „Да се надеваме дека сите ќе бидеме богати и пензионери кога ќе се сруши оваа куќа со карти“, напиша еден аналитичар, на пример.
Германската канцеларка Ангела Меркел веќе размислува да инсталира нова европска рејтинг институција за да се спротивстави на доминантните агенции за рејтинг во САД. Отпуштање на некои врвни луѓе меѓу големите имиња на САД, идејата за народни правобранители за индустријата и нови модели на хонорари - само тоа тешко дека треба да биде доволно.
Пресудата на рејтинг агенциите претходно беше посебна валута. Фер временска валута што одеднаш веќе не се применуваше. Должниците повеќе не можеа да плаќаат. Куќите изгубија вредност. Банкарите не можеа да се ослободат од своите повратни пакети. Она што не најде купувач, не ја губи својата цена - одеднаш станува безвредно. Не само во Детроит, Милвоки или Newујорк, туку изненадувачки и во Дрезден и Дизелдорф. Бидејќи исто така научивте дека оваа година: Глобално работење на економијата е заразена и ширум светот кога ќе се појави нов вирус.
Ова е исто така силата на новите економии како Русија, Кина или делови од Јужна Америка. Имате пари - но не сте учествувале во коцкање со повратни средства. Тоа ќе ги направи уште посилни во иднина, се додека не ги коцкаат своите пари во берзанското казино на Запад.
4. Оние кои прават глобален бизнис можат да изгубат на глобално ниво!
Кога американскиот хеџ фонд ЛТЦМ се распадна на крајот на 90-тите години, светскиот финансиски систем се тресеше неколку месеци. Во исто време, штетата беше ограничена, а сторителите и жртвите беа брзо идентификувани. Ако светилникот на LTCM беше огномет на масата, кризата со пониска цена е оган.
Само неколку дена откако завршија двата фонда на Беар Стернс пред една година, на пример, истакнати помагачи на итни случаи како Јохен Санио мораа да се состанат во салата за состаноци на ИКБ во Диселдорф Мителстондбанк. Дури и тогаш, шефот на Федералниот орган за надзор на финансиите (BaFin) изрешета дека некој ќе се соочи со „најтешката финансиска криза“ од економската депресија во раните триесетти години, доколку не се реализира спасувачка операција. ИКБ тргуваше со повроци. И не само нив. Саксен ЛБ исто така го погоди, ВестЛБ, БаернЛБ и многу други.
Одеднаш, страшните мали штедачи стоеја во ред пред гранките на британската Северна карпа. Во Шпанија, групата за недвижнини Мартина-Фадеса само требаше да поднесе барање за банкрот на крајот на минатата недела. Шпекулативниот меур се заканува да пукне и во Велика Британија и Ирска. „Ситуацијата таму наскоро треба да биде слична на онаа во САД“, предвидува Холгер Шмидинг, европски главен економист во Банка на Америка.
Сè е поврзано со сè. Единствената тајна е дека никој навистина не знае како. Дури и во Германија, Ландесбанк, за кои во моментов се сметаше дека се особено лизгави, може да падне на работ на бездната преку ноќ.
5. Купете го само она што го разбирате!
Како ретроспектива, никој не сака да разбере дека Саксен ЛБ, на пример, со капитал од 1,4 милијарди евра, беше во можност да натрупа ризици од 39 милијарди евра за сложени документи за заем. Но, некои (државни политичари и провинциски банкари) не ни знаеја што всушност прават нивните високо платени производители на дождови. И надзорниците и ревизорите не успеаја да ги видат знаците или погрешно ги протолкуваа. Тие сакаа враќање и го занемарија фактот дека профитот носи и опасности.
6. Ризиците припаѓаат на билансот на состојба!
Главниот проблем беше во тоа што ризиците честопати беа ангажирани во возила со специјална намена. Тие не можеа да бидат доделени на никого. А, она што една банка не го поседува, не мора да го има ниту на своите книги. Во случајот Саксен ЛБ, опасностите беа скриени во возилата на фондот Даблин.
7. Не живее само на кредит!
На многу банки едноставно им недостасуваше потребниот капитал за животно осигурување. Низ целиот свет, надзорните органи сега се согласија: На финансиските институции треба да продолжат да им се дозволува да прават ризични деловни активности. Но, тие мора да ги обезбедат со поодржлив плафон на сопствените пари.
Во Швајцарија, битката меѓу безбедносните фанатици и играчите на големи банка веќе е во полн ек: Банкарските чувари сакаат да ја искористат добрата репутација на нивната земја со построги прописи за адекватност на капиталот како безбедно засолниште за странски пари. Финансиските менаџери, како Валтер Киелхолц, претседател на Управниот одбор на Кредит Свис, се закануваат: „Ако не сакате голема банка во Швајцарија, мора да бидете јасни“.
Глобалните пари не се влеваат таму каде што најбезбедно дремуваат, но таму каде што може да се очекуваат најголеми приноси. Две души прават бучава во нивните гради. Ова е отров за кредибилитетот на банкарите.
8. Недоверливи банкари!
Непосредно пред колапсот, на пример, раководството на ИКБ тврдеше дека сè е во ред.
Георг Функе, раководител на Hypo Real Estate (HRE) во Минхен, до почетокот на годината тврдеше дека неговата банка е „чиста“. Проблеми со дополнителна работа? Ох каде! Се е во ред.
Во средината на јануари, Функе мораше да признае амортизација вредна околу 300 милиони евра. Казна: Акцијата на ОЧП изгуби 35 проценти од својата вредност - над две милијарди евра - како и целосната доверба на инвеститорите.
Што може да се научи од однесувањето на Функе и многу други банкари: Менаџерите за пари никогаш, никогаш, никогаш не би признале тесни грла. Утешно е и неверојатно опасно во исто време.
Уверува, бидејќи тие секогаш се обидуваат да ја ослободат нервозата на пазарите со нови формули за смирување. На крајот на краиштата, ништо не е поужасно од паниката. Стратегијата е ризична, сепак, бидејќи помошта може да се обезбеди само кога сè навистина е доцна.
Притоа, тие повеќе не се осмелуваат да се преминуваат едни со други. Повеќе не позајмуваат пари едни на други. Тоа е исто така голем дел од проблемот: банкарите стравуваат и се сомневаат во нетранспарентните биланси на нивните соседи. Само тогаш можеше да се појават огромни тесни грла за ликвидност.
9. Не плашете се од банкрот!
Многу благородни куќи, како што е швајцарската УБС, можеа да се спасат од смрт само со инјектирање пари од големи инвеститори, државни фондови или влади. Централните банки мораа да исфрлат стотици милијарди долари и евра пари со ниски каматни стапки на пазарите во нови концертни активности.
И дури може да има смисла американската влада да се зафати со своите заемодаватели за хипотека. Но, зошто не треба да се испраќа уништена банка како што е Саксен ЛБ само во Оркус? Вистина е дека луѓето сакаат да кажуваат дека денес сите институти се мрежни на таков начин што секое паѓање од домино ќе ги однесе другите. Од друга страна, тоа би било предупредување за секого.
10. Повеќе транспарентност!
Па, што да правам по дванаесет месеци драма? „Шефот на BaFin, Јохен Санио треба да биде испратен дома“, рече Пол Велфенс, претседател на Европскиот институт за меѓународни економски односи во Вупертал. Највисокиот супервизор на германската банка, за разлика од неговите шпански и италијански колеги, не гледаше доволно внимателно во возилата со специјална намена. „Конечно ни треба европски орган за супервизија на банкарството“, резимира Берт Руруп, шеф на Советодавниот совет. Транспарентност е потребна насекаде - вклучително и оние кои досега неволно гледаа во своите карти: самите жонглери на парите.
Шефот на Дојче банка Акерман беше самокритичен во Вашингтон. Како претседател на IIF, тој не само што повика на банкарски комитети како глобални системи за рано предупредување. Плаќањето на банкарите, исто така, мора да биде насочено повеќе кон долгорочната профитабилност на нивните институции отколку кон краткорочните приноси.
Овие предлози може да се најдат разумни - но и банални. Може да се сфати како обид да се спречат државните регулатори кои веќе се закануваат со нови закони. „Пироманскиот човек знае дека ги брани противпожарната единица“, рече неодамна Клаус-Питер Милер. Тој е шеф на надзорниот одбор на Комерцбанк и претседател на локалната банкарска асоцијација.
Акерман побрза да го предупреди Вашингтон да не инсталира во моментов нови сметководствени регулативи. Тоа може да доведе до „погрешно толкување“. Тој претпочиташе да му го даде чичкото расположение: „Најлошото е зад нас“, му вети тој на „Шпигел“. „Нема криза во светската економија и нема рецесија дури и во САД во моментов.
Моментално. Највисокиот банкар рече дека е постигнат почетокот на крајот на кризата. Колку е до крајот на крајот? Три до шест месеци.
Дома во Франкфурт, претседателот на Бундесбанк Аксел Вебер е многу попесимист. Уште во април тој рече: „Се плаши дека сегашните пресврти, како и многу претходни турбуленции на финансискиот пазар, може да резултираат во меѓусебно зајакнување, динамична интеракција помеѓу реалната економија и финансискиот систем“
Поедноставно, ова значи дека разгорувањето на виртуелните пазари на пари достигнува реална економија. Епизодите веќе може да ги видите во САД. Таму вестите за финансиската криза стануваат хистерични скоро секој ден. Дури и во Хемптонс, таа ексклузивна област за одмор во близина на ујорк, пропаѓа пазарот за повеќемилиони вили на плажа. Нови шокови бранови се превртуваат низ земјата. Невработеноста расте, приходите паѓаат, а вредностите на имотот драматично паѓаат.
Американскиот пациент е на одделот за интензивна нега. И не поради огромниот двоен дефицит во државниот буџет и надворешната трговија. Дури ни заради драмите на Вол Стрит. Но, бидејќи оваа финансиска криза го вознемири неговото понекогаш непоколебливо верување во иднината.
Нема трага од релаксација: Милиони Американци и годинава ќе ги загубат своите домови. Вирусот на криза ја зарази средната класа и сега се шири во нови области на американската економија: деловна активност со канцелариски недвижен имот, финансирање автомобили, кредитни картички, па дури и општински обврзници за финансирање училишта и болници.
Неуспесите се натрупуваат насекаде. Американскиот пациент станува песимист - а со тоа и анти-потрошувачки. Секој што ќе изгуби доверба во сопствената банка или дури и безбедноста на својот пензиски фонд, исто така, не верува во сопствената желба за купување.
Дури и претседателот Georgeорџ В. Буш, кој всушност е присилен оптимист за економијата, испушти вознемирена воздишка: „Мојата надеж е дека луѓето ќе вдишат длабоко и ќе разберат дека нивните банкарски депозити се безбедни“, рече тој.
Во Лос Анџелес, бурни сцени претходно се случуваа во експозитурите на банкротираната финансиска куќа ИндиМак. Кога утрото не дојдоа сите на шалтер, некои толку се вознемирија што полицијата се закани дека ќе ги уапси.
Дури и федералната полиција на ФБИ сега е активна. Веќе траат 21 прелиминарна истрага во врска со дебаклот на подвизниот режим, а најверојатно ќе следат и други. „Секојдневно добиваме нови траги“, вели портпаролот на ФБИ, asonејсон Пак. Во најголемата светска економија беснее дебата за правда. Додека Американците се запленети од нивните четири wallsида, секое ново спасување на владата за паѓање на финансиски куќи доведува до поостри протести, неодамна од финансиерите за хипотека Фани Меј и Фреди Мек.
Милијардите помош на владата се „социјализам за богатите“, вели Нуриел Рубини, професор по економија на Универзитетот во Newујорк: „корумпиран систем каде се профитираат профитите, а се социјализираат загубите“. Рубини е сигурен: „Оваа рецесија ќе биде долга, грда и гадна“. БИТ БАЛЗЛИ, ФРАНК ХОРНИГ,