Интервју со Лукас Спанг; Интервјуто беше и мое; меки; Магазин за мали акции
Г-н Спанг Веќе некое време критички го следите nwm на Твитер. Во овој контекст, исто така, дојдовме да зборуваме за интервјуто за Мутарес.
Пред да продолжиме, ве молиме кажете нешто за себе и колку внимателно ја следите берзата?
Како прво, ви благодарам многу за можноста да го направите ова интервју. Би сакал да се претставам накратко. Јас се викам Лукас Спанг, имам 27 години и сум активен на платформата за социјално тргување wikifolio како „Junolyst“ повеќе од 6 години. Таму управувам со две портфолија фокусирани на мали и микро капаци од земји што зборуваат германски јазик, со околу 3,5 милиони евра во моментов инвестирани во придружните сертификати. Покрај тоа, ова лето завршив магистер по бизнис менаџмент и во моментов го планирам мојот понатамошен живот. Бидејќи сум на пазарот за мали капачиња од 2013 година, многу внимателно ги следам секојдневните настани на берзата, а особено во овој сегмент. Како и да е, поголемиот дел од времето се троши на работа во позадина, т.е. читање извештаи, гледање презентации, учество на телефонски конференции, одржување дискусии еден со еден со компании, одење на конференции за инвеститори или денови на пазарот на капитал и одржување на сопствените модели на Excel.
Но, сега назад на Мутарес за момент - интервјуто беше премногу „меко“ за вас, веројатно пропуштивте прашања во врска со - до сега погубното - делумно ИПО на инвестицијата во СТС?
Во секој случај, дали тогаш дојдовте до заклучок дека има многу поинтересни акции од Mutares AG? На пример, за каква вредност мислите и зошто?
Како што, впрочем. Во моментов мислам на нив, на пример SNP SE (ISIN: DE0007203705), што треба да се развие од мал софтвер и консултантска компанија во голема софтверска компанија во следните години. Позадината на ова е претстојниот бран на миграција на SAP S/4Hana, што ќе се одржи до 2025 година. Со сопствен софтвер и пристап Блуфилд (класичните процеси се браунфилд и гринфилд), СНП разви алатка што овозможува пренасочување во S/4Hana да биде многу поефикасно и побрзо. Сепак, „бранот“ на S/4Hana само полека ја зголемува брзината и експертите за пазарот велат дека само 10% од релевантните компании ја извршиле промената до денес. Со нов одбор и силен партнерски пристап во иднина, продажбата и заработката треба значително да се зголемат. Првите ефекти од ова веќе може да се видат во неодамна објавените податоци за Q3.
Морам да признаам, акции на кои малку се фокусиравме. На 22.08 Известувавме за нарачка до СНП со волумен од 30 милиони УСД и дојдовме до заклучок: „... и втор поглед на уделот има смисла“. Во тоа време, сепак, акцијата сè уште тргуваше со 27,00 евра по скок на цената од над 4,00 евра на оваа вест. И сега на 42,95 ЕУР, не е најдобро? Зошто да влезам сега? Кога започнавте со вашите викифолија?
Тоа би било премногу кратковидо и истовремено, мислам дека е голем проблем кај инвеститорите. Бидејќи на развојот на минатото на цените секогаш треба да се гледа со претпазливост. Многу порешително е прашањето какви идни перспективи има компанијата и во колкава мерка овие се веќе факторизирани во цената на акциите денес. Уделот секако се претстави многу добро од почетокот на годината. Сепак, благодарение на партнерскиот пристап со големите ИТ и консултантски фирми, продажбата и профитот можат да се развијат многу динамично во наредните години. Покрај значителното зголемување на маргините и високите приноси на капиталот, компанијата потоа се повеќе се перципира како компанија за софтвер. И, како што е познато, на овие се дадени стапки на заработка (коефициенти П/Е) од 20-30 на пазарот.
Моите први набавки беа пред повеќе од 2 години. Во ретроспектива, малку прерано. Сепак, на почетокот на годината по размената со новиот финансиски директор, јас приближно ја удвоив својата позиција во опсег од 17-18 € и сега сум околу 100% во плус.
СНП зборува за миграција на САП „побрзо“ и „поевтино“ од кој било друг. Како можете да го замислите тоа - со едноставни зборови за не-компјутерски научник?
Аспектот на брзина е секако предност пред другите пристапи, што може да се прошири за неколку месеци или години за големите корпорации. Самата СНП вели дека пристапот на СНП Блуфилд е над 80% побрз од конвенционалните методи. За таа цел, СНП успеа успешно да го заврши секој проект досега и затоа е исто така значително повисок од стапката на успех на класичните пристапи. Се разбира, јас самиот не сум ИТ-експерт, но со софтверот од СНП е многу лесно за компаниите да ги пренесат постојните податоци во претходниот систем ERP во новиот свет на S/4 Hana или за други теми како што се издлабени делови, M & s или спојувања за да мигрираат во новиот пејзаж на ИТ. Предноста е, исто така, пренесена на ИТ и консултантски фирми, кои за возврат можат да спроведуваат проекти побрзо и поефикасно со софтверот СНП и со тоа да извршат повеќе проекти за миграција во целина. Да го цитирам КОО, ситуација „победа-победа-победа“.
Каде ги гледате прометот и „профитот“ на СНП за една година?
Верувам дека продажбата во 2020 година дефинитивно може да се зголеми на 180 милиони евра (2019 година: 145-150 милиони евра) или повеќе ако ефектите од партнерствата станат очигледни. Зголемениот удел на софтвер тогаш може да го зголеми EBIT на 25-30 милиони евра. Тоа би одговарало на заработка по акција од> 2,50 € и следствено на тоа, сооднос P/E од околу 17. Со можност за понатамошен раст од 2021 година, во никој случај не е премногу скап за мене.
Дали имате друг пример?
Шалтбау веќе имаше одличен перформанс оваа година. Колку долго сте со вашето викифолио? И тука, исто така, се поставува прашањето: Дали курсот не е „далеку“ далеку?
Десно Акцијата на Шалтбау годинава веќе доби> 50% во вредност. Но, и тука, она што ми смета е перспектива во иднина и, според мое мислење, е многу ветувачка заради погоре опишаните можности за раст. Иако ја следам компанијата подолго време, започнав да создавам позиција во викифолио само по бројките Q3 на почетокот на месецот.
Шалтбау потекнува од долината на солзи. Зошто мислите дека ваквите проблеми нема да се појават во иднина?
Се разбира, особено во деловната активност на проектот, никогаш не можете да бидете сигурни или да исклучите дека проблемите ќе се повторат. Како и да е, новиот извршен директор, д-р. Колер заврши многу добра работа во изминатите 2 години и успешно ги реши проблемите, како на пример во еден проект во Бразил и продаде или продаде подружници со загуба. Ова создаде солидна основа врз која треба да се гради.
И, какви се твоите очекувања тука? Акциите во моментов тргуваат со P/E од што било помеѓу 14 и 16,3 за заработка од 2021 година - очигледно, очекувањата за заработка се многу различни. Каде ги гледате профитите и така потенцијалниот однос П/Е?
Ова е предност ако се запознаете длабоко со компанијата и постапувате со вашите сопствени проценки или модели за проценка и затоа сте независни од проценките на аналитичарите. Според мое мислење, консензусот за уделот е сè уште премногу низок. Досега, пазарот не ги препозна успесите од преструктуирањето и потенцијалот за следните години. Во првите 9 месеци од 2019 година, Шалтбау можеше да расте органски за скоро 8% и значително да ја зголеми профитабилноста. Тоа треба да продолжи. За 2021 година, сметам дека заработката по акција од 2,80 € е доста реална. Тоа би бил P/E од 11,5 и повторно, не е скапо за мене.
Како го изведовте овој потенцијален профит? Постојат различни претпоставки, но се чини дека тие се многу оптимистички расположени. Колку веројатно мислите дека се вашите претпоставки?
Од моето време во истражување на акции, знам како да продолжам со анализа на компанијата со цел да оценам компанија или удел. Како резултат, ги проценив продажбите и соодветните ставки за трошоци и приходи за следните три години до 2021 година, што резултираше во гореспоменатата заработка по акција. Се разбира, претпоставките секогаш се поврзани со неизвесности, но на крајот и берзата живее од тоа. Она што е сигурно, сепак, е дека малите ограничувања како што е уделот на Шалтбау ги наб onlyудуваат само неколку аналитичари и ограничен број учесници на пазарот, што може да резултира со соодветна неефикасност. Бидејќи, врз основа на мојата сопствена анализа, сметам дека се основани значително повисоките цени за оправдани, јас тука се гледам и како „прв двигател“. Но, ајде да погледнеме уште еднаш на курсот за шест или дванаесет месеци.
И што треба да правиш сега? Гледајте ги овие вредности, купете ги или претпочитате да инвестирате во вашето викифолио, на пример, на начин на ширење ризик? Дали и со која пропорција може да се најдат вредностите во вашето викифолио?
Се разбира, мојата примарна цел не е да препорачам индивидуални вредности. Како и да е, сакам да го покажам своето знаење и знаење и стручност во овој сегмент на пазарот и компаниите што ги содржи со цел да ги убедам третите страни да инвестираат во една од сертификатите за викифолио. Со кој обем и кој процент, секој треба да одлучи сам за себе. Двете дискутирани вредности се на пр. Во моите Викифолиос „Барам и наоѓам можности“ пондерирана со нешто помалку од 10% и над 4%.
Господине Спанг, ви благодарам многу за интервјуто.
Лукас Спанг
Лукас Спанг се занимава со темата берзи и акции уште од својата младост и го стекна своето прво искуство како дел од играта на берзата Фолксбанк. Подоцна работел во истражување на капитал во ГБЦ АГ во Аугсбург и во Банкхаус Лампе во Дизелдорф, каде што можел да стекне значајно знаење за проценка на компанијата. Од септември 2013 година е активен на платформата за социјално тргување викифолио под името „Јунолист“ и управува со двајцата таму Викифолиос „Пребарувајте и наоѓајте можности“ и „Топ-слики на годината“ . Во моментов се инвестирани околу 3,5 милиони евра во сертификатите за викифолио издадени од февруари 2014 година и февруари 2016 година.
Лукас Спанг студираше деловна администрација и бизнис менаџмент на Универзитетот Ото фон Гурикек во Магдебург и Универзитетот Јулиус Максимилијанс во Вирцбург и успешно ја заврши магистерската диплома во летото 2019.