Колку ќе отпечати Федералните резерви ако американските обврзници повеќе не ги купува Кина
Кога Бен Бернанке најави можно олеснување на програмата за квантитативно олеснување, меѓународните пазари реагираа полошо од наркозависник на кого му беше одбиена дневна доза.
Оттогаш, работите се смирија, но смиреноста е очигледна само затоа што на меѓународните пазари станува се почесто прашањето: Кој навистина ги контролира трошоците за финансирање на Соединетите држави?
Извештај до Конгресот (н.з. „Кинески фондови на американски хартии од вредност: импликации врз американската економија“) од август 2013 година ги испитува политичките и економските импликации на портфолиото на кинески државни обврзници на Кина. И покрај изјавите на кинеските власти, авторите на студијата покажуваат дека веројатноста за масовна продажба на хартии од вредност е мала како резултат на негативното влијание врз кинеската економија.
Како прво, намалувањето на вредноста на девизните резерви се должи на намалувањето на вредноста на американските обврзници, проследено со намалување на побарувачката за увоз од Кина, при апрецијација на јуанот, но и на негативните ефекти врз американската економија.
На прв поглед, тогаш, имаме еден вид „рамнотежа на теророт“. Но, колку долго може да се одржи оваа кревка рамнотежа? Дерек Ножиците, истражувач во Фондацијата Херитиџ, истакна дека „повеќето од овие кинески инвестиции се неволни, водени од недостаток на алтернативи за поставување на нејзините масивни резерви“.
Како што истакна и неодамнешната посета на премиерот Ли Кечијанг на Букурешт, Кина се обидува да го забрза трендот на изнаоѓање алтернативи за доларските инвестиции во последните неколку години. Податоците за SWIFT дури покажаа дека јуанот стана втората валута што се користи за финансирање на меѓународната трговија, по доларот.
Овие појави се чини дека помагаат во зајакнувањето на глобалната рамка што ќе и овозможи на Кина постепено да го намалува портфолиото на државни обврзници на САД. Во истиот извештај до Конгресот, Дерек ножиците предупредија дека главната опасност за Соединетите држави е зголемувањето на дефицитот, што ќе ги насочи скалите кон Кина. „Можеби на САД им е потребна Кина повеќе отколку на Кина на американски обврзници“, велат ножиците.
Неодамнешната изјава на висок службеник на Банката на Кина се чини дека укажува на брзиот пристап на таквиот момент.
„Акумулацијата на девизни резерви веќе не е во прилог на Кина“, рече Ји Ганг, заменик гувернер на Банката на Кина, на конференција на Универзитетот Цингхуа, главниот кинески центар за обука на политички и економски елити. Написот на „Блумберг“ кој ја презеде веста, исто така, покажува дека девизните резерви на Кина биле 3,66 трилиони долари на крајот на К-3 2012 година, од кои 1,3 трилиони долари биле наменети за купување на државни обврзници, според податоците на американското Министерство за финансии.
Кинеското портфолио на обврзници во САД се зголеми за повеќе од два и пол пати од 2008 година до денес, а неговата вредност на почетокот на 2011 година беше надмината само од масивната програма за квантитативно олеснување на Федералните резерви. (види графикон 1)
Релативното ограничување на вредноста на американските обврзници во девизните резерви на Кина се чини дека е особено важен фактор во забрзаниот тренд на раст во последните месеци на приносот на американските државни обврзници (види графикон 2).
Зголемувањето на трошоците за финансирање се случи дури и со купување на обврзници на Федералните резерви во вредност од околу 490 милијарди долари во првите 11 месеци од оваа година, а набавките на Кина беа околу 73 милијарди долари во првите девет месеци.
Секако, умереноста на апетитот на Кина за американски обврзници ќе доведе до апрецијација на јуанот во однос на доларот, но „придобивките од апрецијацијата се поважни за граѓаните на Кина отколку недостатоците“, рече Ји Ганг.
Се чини дека големата економска моќ во Азија, чиј увоз на нафта неодамна го надмина оној на САД, е подготвен да се откаже од меркантилизмот во последните децении и да го насочи своето внимание кон домашниот пазар. Овој тренд е поддржан и од реформите што неодамна ги објавија властите во Пекинг за зголемување на економската слобода.
Преку Пацификот, најновите податоци за пазарот на трудот во САД покажаа неочекуван пад на стапката на невработеност, кој се приближи до најавениот праг на Федералните резерви за олеснување на квантитативното олеснување, но валидноста на бројките е доведена во прашање. до нивната политичка манипулација.
Со или без манипулација, тешко е да се поверува дека американската централна банка ќе ризикува да донесе мерка за разнесување на трошоците за финансирање, особено како etенет Јелен, која е на само еден чекор од претседателското место со ФЕД. изрази предност за монетарната политика заснована на „оптимална контрола“ на каматните стапки, со цел да се минимизираат отстапувањата од инфлацијата и невработеноста од најавените цели.
Со оглед на тоа што трошоците за финансирање на САД се чини дека зависат повеќе од портфолиото на кинески обврзници отколку од Федералните резерви, не е изненадувачки што властите во Вашингтон не ги примија многу добро изјавите на кинеските власти Прекршувањето на новиот проширен воздушен простор на Кина од страна на американската воена авијација се толкува како манифестација на ова „вознемирување“, пренесуваат меѓународните медиуми.
Интересно е да се види до каде кинеските власти ќе гледаат на ваквите „игри“ со релативно одвојување, особено кога важен дел од полето „играчки“ на Пентагон е финансиран од Кина.
Со индустриска база многу ослабена од извозот на важни сектори, заедно со поврзани работни места, во Кина, на Соединетите држави ќе им биде многу тешко да се соочат со „валутна војна“ активирана од азискиот „змеј“, бидејќи амортизацијата на доларот ќе придонесе помалку до зголемување на надворешната конкурентност, но многу до зголемување на внатрешните инфлациски притисоци.
Од следната година, веројатно ќе бидеме сведоци на поотворена манифестација на новите кинески девизни политики, особено што тие веќе се „најавуваат“ веќе неколку години. Тогаш ќе се види колку вреди реториката на Федералните резерви (н.а. позната како „напредно водење“) пред гигант кој повеќе не соработува и избира други начини да го оствари својот економски интерес.
"Кога чудовиштето ќе престане да расте, тој умира. Не може да остане во иста големина".