Намалување на можноста за SIFs да инвестираат или да ја отфрлат трансакцијата на премиер
Информации за пазарот
Последните два месеци донесоа пад од 10% за BET-FI, со оглед на тоа што акциите на Fondul Proprietatea (кои имаат удел од 31,89% во индексот) го забавија падот преку странична еволуција. Зошто акциите на СИФ се казнети од инвеститорите и зошто тие мигрираат во енергетските компании? Зошто се тргуваше со СИФ со попусти од над 60% од нето-активата и што може да биде поттик способен за враќање на рамнотежата?
По добриот почеток за 2014 година, акциите на СИФ беа во поволен контекст, инвеститорите чекаа одлука за АСФ со која СИФ може да купуваат акции меѓу нив. Ако ги погледнеме цените пред објавувањето на одлуката за ASF и според сегашните цени, јасно е дека одлуката немаше очекуван ефект. Аквизициите направени од СИФ не беа во можност да го намалат шокот од некои предлози за дивиденда што ги изненадија инвеститорите, а трансакциите се вршеа главно на пазарот ДЕЛ.
Теоретски, фактот дека компанијата не ја докапитализира треба да биде позитивен фактор. Сепак, онаму каде што е скршена довербата на инвеститорот, силно се истакнува фактот дека профитот останува на располагање на раководството на компанијата, во смисла на еволуција на цената на акцијата SIF3. Ситуацијата на СИФ Трансилванија е добар пример во оваа смисла: по две последователни години во кои продажбата на некои квалитетни средства од портфолиото утврди достигнување на значителни профити и чијашто стапка на дистрибуција се стреми на 100%, се очекуваше оваа година, продажбата маса на средства од претходната година за да се утврди доделување на дивиденда со принос над 20%. Сепак, намалувањето на учеството на ликвидните средства во портфолиото беше доволен аргумент за Надзорниот одбор на СИФ3, па затоа тие предложија да се капитализира профитот и да се зголеми основната главнина. Реакцијата беше длабоко разочарување, инвеститорите ја оданочуваат цената на акциите на SIF3 за над 20% од моментот на предлогот за распределба на профитот за 2013 година.
Извор на графикон 6-месечен BET-FI: Анализатор на премиери
Не само цената на акциите на СИФ Трансилванија влијаеше фактот дека нема да се даваат дивиденди од минатогодишната добивка. Нешто предвидливо, администраторите на СИФ Банат-Крисана предложија профитот од претходната година да се вметне во други резерви (како што беше минатата година). Дури и да не беше толку големо изненадување, цената на акцијата на SIF Banat-Crisana беше корегирана како инвеститорите да се изненадени од овој предлог.
СИФ Мунтенија - откако групата инвеститори што се обидоа да го преземат управувањето со СИФ4 ги напушти акционерите, овие се следбеници на дистрибуција на поголем удел на добивка во форма на дивиденда (според одлуките од 2012 и 2013 година), цената на хартиите од вредност СИФ4 беше коригирана скоро 20%.
Промената во перцепцијата на инвеститорите за акциите на СИФ, исто така, влијаеше на акциите на СИФ Молдавија за скоро 15%, додека акциите на СИФ Олтенија беа речиси непогодени.
Како заклучок, дали дисбалансот создаден во последните два месеци е можност или не? Дали промената во перцепцијата на инвеститорите за акциите на СИФ, очигледната промена на интересот во енергетскиот сектор и заканата од корекции на американскиот пазар ќе продолжат да ги инхибираат инвеститорите? Мислам дека ако на краток рок, одговорот може да биде поливалентен, за среднорочно и долгорочно ќе се поправи разликата помеѓу големината и основната состојба на секој СИФ.
Симион Тихон
Брокер
11 април 2014 година