Акциите во Велика Британија стануваат помалку важни
Во изминатите 20 години, се забележува значително поместување на важноста на пазарите на капитал на одделните земји во Европа. Берзата во Велика Британија се појави како губитник, а онаа на европскиот континент, вклучително и Швајцарија, како победник. Ова може да се види во Stoxx 600, кој вклучува 600 најголеми европски компании, пондерирани според пазарната капитализација на нивните акции во слободен пловид. За учесниците на пазарот, техниките за анализа „релативна јачина/релативна слабост“ даваат добри индикации за тоа како различните земји можат да бидат прекумерни или недоволни.
Пропорцијата на британските акции во Stoxx 600, што беше нешто повеќе од 40 проценти во 2002 година, опаѓа континуирано со години и сега се приближува до границата од 20 проценти. Овој пад се забрза како резултат на кризата во Корона. Веќе 20 години, и Швајцарија и Германија, и на едните и на другите им беше даден карактер на „безбедни инвестициони раеви“ за време на кризата во Корона, добиваа важност континуирано и неодамна со скокови и граници. Забележливо е и дека комбинацијата на германски и француски акции во Stoxx 600 го надмина пропорцијата на британските акции во Велика Британија, токму во контекст на гласањето за Брегзит од јуни 2016 година.
Во случај на индекси на акции (региони) како што е Stoxx 600, акциите на земјата даваат индикација за состојбата на оваа земја, нејзината економска и финансиска политика и позицијата на нејзината валута, како и какви се очекувањата на учесниците на пазарот за идната профитабилност на тамошните компании . Со помош на „релативната јачина/релативна слабост“ на овие акции на земји во споредба со акциите на другите земји или на самиот референтен индекс (Stoxx 600), се добиваат технички индикации за можна прекумерна или недоволна тежина. Бидејќи ова се обично среднорочни процеси, „релативно силните“ земји треба да бидат со прекумерна тежина и „релативно слабите“ земји треба да бидат со недоволна тежина. Генерално, исто така треба да се земе предвид дека новите теми, преземања и спојувања, како и преместувања на компании, исто така, доведуваат до промени во акциите на земјата.
Индексот реагираше на историските пазари на мечки
По реформата на системот на индексот Stoxx, т.е. претворањето во пондерирање според слободниот бран, во 2002 година, британските акции имаа удел од нешто повеќе од 40 проценти во Stoxx 600 по курс од 1,60 евра за британската фунта Меѓу другото, ова го одразуваше фактот дека британската берза има корист од берзанската реформа во 1987 година (позната и како „Биг Бенг“) и големите нови емисии во Велика Британија во 90-тите години на минатиот век. Покрај тоа, имаше и компании кои ги преместуваа своите канцеларии од Хонг Конг во Велика Британија. Покрај тоа, силната улога што ја играше (британскиот) финансиски и банкарски сектор на крајот на милениумот се рефлектираше во ова пондерирање.
Треба да се спомене и пазарот на мечки пред март 2003 година во периодот пред Заливската војна во тоа време. Во текот на ова, континентално-европските акции беа под поголем притисок, и тоа резултираше со нивно намалено пондерирање во Stoxx 600. Од техничка гледна точка, промената во тежините на земјите што тогаш започнува се состои од четири фази, од кои секоја претставува важен економски развој.
Првата фаза од 2002 година до финансиската криза 2008/2009 година се карактеризира со намалување на важноста на компонентата на британскиот капитал на помалку од 30 проценти, при што британските финансиски акции значително губат во индексната тежина. Во исто време, германските, швајцарските и француските акции, особено оние на некои профитери на глобализација, добија тежина во индексот. Во втората фаза од 2008/2009 година до 2012 година, најголем проблем на долгот на еврото, британските акции - во тоа време безбеден европски рај за инвестиции - беа обдарени со релативна сила и беа во можност повторно да го прошират својот удел во Stoxx 600 кон 35 проценти. Во текот на оваа фаза, германските и швајцарските берзи исто така беа во можност малку да го зголемат својот удел, додека Франција мораше да се откаже од нешто.
Делегација по 2012 година
Третата фаза потоа започна во 2012 година и достигна преку референдумот за независност во Шкотска во септември 2014 година преку гласањето за Брегзит во Велика Британија во јуни 2016 година, сè до претстојната криза во Корона во февруари 2020 година. Во оваа фаза, загубата на уделот на британските акции во Stoxx продолжи 600 продолжија, додека титулите во Германија и Швајцарија продолжија да се здобиваат до 2016 година. Пропорцијата на француските вредности, која првично стагнираше за време на мандатот на тогашниот социјалистички претседател Франсоа Оланд до почетокот на 2017 година, потоа се зголеми под новото претседателство на Емануел Макрон. Во годините од 2016 година наваму, и германскиот и швајцарскиот удел во Stoxx 600 стагнираа, со домашни проблеми (на пр. Во Германија), но и глобализација што истекува како резултат на променетата американска политика, влијаејќи на овој развој.
Четвртата фаза започна со влегувањето на европските берзи во коронската криза од февруари 2020 година, што е одредено од цената поделена на „Победници во кризниот сектор во Корона“ и „губитници“. Како резултат, намалувањето на важноста на британската берза со високиот процент на финансиски акции и претставници на „старата економија“ (како што е индустријата за нафта и гас) и неговиот низок процент на акции од технолошкиот сектор, продолжи со забрзана стапка. Спротивно на тоа, германските и швајцарските акции можеа да добијат значително поголема тежина во Stoxx 600 како еден вид „безбеден инвестициски рај“ во Европа.
Од една страна, оваа фаза сè уште трае, од друга страна, последната фаза од „преговорите за Брегзит“ сега беспрекорно напредува. Тековните несигурности и понатаму предизвикуваат учесници на пазарот да бидат претпазливи во однос на британските акции. Затоа не е изненадувачки што нивната „релативна слабост“, која се карактеризира со висока техничка стабилност, се шири.
Сумирајќи, треба да се напомене дека на акциите на Обединетото Кралство во Европа им е доделена нова улога од учесниците на меѓународниот пазар и овој процес не е завршен. Затоа, целокупната техничка состојба сигнализира дека позицијата на недоволна тежина во акциите на Велика Британија во Европа треба да остане. Не треба да изненадува ако некој од континентално-европските пазари на капитал, исто така, успее да го достигне пазарот на капитал во Велика Британија во однос на пондерирањето во Stoxx 600.
Авторот е раководител на одделот за техничка анализа и истражување на индекси во Комерцбанк.