Американскиот корпоративен долг го подготвува ЈП Морган АМ за загриженост
Од финансиската криза, долговите станаа големо прашање: за владите, потрошувачите и, последно, но не и најмалку важно, компаниите. Лиза Колман, менаџер за инвестициска оценка на тимот за управување со средства на ЈП Морган, изразуваше загриженост пред година и пол.
И денес? „Сè уште е најголемата причина за загриженост“, вели Колман. Бидејќи долгот оттогаш падна само привремено, но неодамна повторно се зголеми. Таа не сака да исклучи дека промената во курсот на Федералните резерви на САД оваа година ќе игра одредена улога. „Но, повеќето планови за инвестиции и аквизиција беа решени многу одамна“, се однесува на долгорочното планирање во управувањето со компанијата.
„Збунувачки“
Сепак, пред сè, послабите корпоративни резултати се одговорни за ова: „Продажбата и оперативниот профит се исто така важни за одржливоста на долгот. И растот на профитот опадна, продажбата понекогаш опаѓа. ”Спротивно на тоа, издавачкиот обем на должнички инструменти има тенденција да опаѓа, а многу повеќе се рефинансираат отколку што се подигнува нов долг.
И така, нето-долгот во Соединетите држави е во опаѓање. „Ако не знаете како да го разберете ова сега, не зависи од вас; ситуацијата е прилично збунувачка “, вели Колман. Ова не е најмалку важно затоа што пазарот на корпоративни обврзници е доста идиосинкратичен. Додека компанија како Анхаузер-Буш обрнува големо внимание на нејзиниот долг и кредитен рејтинг, другите компании водеа сосема спротивна политика на долг. „Некои велат дека не треба да се грижите премногу за тоа“, предупредува менаџерот: „Пазарот за корпоративни обврзници е тесен - така што сè е добро. Но, сè е добро само сè додека не е веќе добро “.
Темни облаци на „БББ“
Бидејќи во крајна линија сè зависи од економскиот раст. Ако тоа се врати, целата структура на рејтинг ќе се најде под притисок, а особено сегментот на слаби обврзници за инвестиции, областа „БББ“, која порасна толку брзо во последниве години, се заканува да се лизне во правец на „ѓубре обврзници“ - со последица од значително паѓање на цените. „Кога управувате со портфолио на акции, станува збор за наоѓање идни победници. Но, обврзниците за инвестиции имаат за цел да избегнат потенцијални губитници и да разберат каде лежи ризикот од опаѓање “, вели Колман.
Досега агенциите за рангирање беа благи, но тоа може да се промени. Ако американскиот пазар е веќе тежок за домашните жители, европските инвеститори сега не се во завидна позиција. Тие или би морале да преземат ризик од валута или ризик за квалитет доколку сепак сакаат приход. На крајот на краиштата, инфлацијата не е проблем: „Се чини дека никој нема идеја каде ќе одат цените. Ова сугерира дека монетарната политика не работи како што ја знаеме “.
Обврзниците со висок принос драстично се намалија
И покрај сите тешкотии, класата на средства сè уште има одредена вредност да понуди во споредба со другите, вели експертот. Во поглед на побавниот раст, веројатно и на претстојната рецесија, сепак, изложеноста на обврзници со висок принос, со учество од само 1,7 проценти неодамна, е намалена на најниско ниво за многу долго време и можеби може да го намали уште повеќе. Секако, шпекулативните „BB“ обврзници би понудиле повеќе приноси отколку „BBB“ обврзниците. „Но, треба да бидете внимателни при изборот“, вели Колман. Во рамките на
Со оглед на стрмната крива на принос во опсегот на кредитен рејтинг „БББ“, обврзниците со рок на траење од 30 години може да работат подобро, вели експертот за богатство: „Но, на крајот сè зависи од тоа кој е издавачот. Треба да обрнете внимание на профилот на квалитет - особено со обврзниците „BBB“.
Сегментот „BBB“ е природно најважен за инвеститорите со степен на инвестиции, бидејќи таму се наоѓаат релативно најголемите приноси. Но, во моментот, ризиците не се исто така безначајни. „Ако се претпостави историско искуство дека до 30 проценти од компаниите со слаб рејтинг„ BBB “се намалени, 5 проценти од пазарот во моментов би можеле да бидат намалени во областа со високи приноси“, вели Колман: „Тоа е крајно. Можеби сме малку рано со нашите прилагодувања. Но, и ние бевме во 2007 година - и на крајот тоа беше подобрата опција “.