Ефектите од стравот од песочна бура во Дубаи и лажните цели

Автор: КАПИТАЛ/Датум на објавување: 15-12-2009 00:12

Кризата низ која поминува арапскиот емират не е единствена. Слични приказни се случија во САД и Исланд, а некои стравуваат дека Кина може да стане мета. Романија е исто така на списокот. По првичниот шок, предизвикан од емиратот на објавата на Дубаи за замрзнување на исплатата на долговите во Дубаи Светот до пролетта 2010 година, мудроста на аналитичарите повикува на смиреност. На крајот на краиштата, вклучените загуби се мали во споредба со милијарди евра или долари (1.700 г.)

По првичниот шок, предизвикан од емиратот на објавата на Дубаи за замрзнување на исплатата на долговите во Дубаи Светот до пролетта 2010 година, мудроста на аналитичарите повикува на смиреност. На крајот на краиштата, вклучените загуби се мали во споредба со милијарди евра или долари (1,7 трилиони долари - загуби предизвикани од светската криза) обележани со црвено мастило на билансите на некои компании или држави. Аналитичарите побрзаа да истакнат дека малиот арапски емират, со бруто домашен производ од 80 милијарди долари, е само мала риба во океанот на глобалните финансии. Сепак, големината не е секогаш важна. Земјотресот во Дубаи демонстрира како се влошува ликвидноста кога во комбинација со грандиозниот, но координиран економски развој, води кон токсична мешавина.

Морализирачки примери

Како и во случајот со „Дубаи Ворлд“, многу економски коментатори првично ги игнорираа загубите предизвикани од кризата со „субплан“ во САД, имајќи предвид дека нивниот удел е релативно низок во споредба со нивото на пазарот на хипотеки во САД. Слично на тоа, малечкиот Исланд, со огромните странски обврски и огромниот дефицит на тековната сметка, покажа што значи опасна изложеност на меѓународните финансиски пазари.

И покрај навидум малата големина, кризата во Дубаи нуди друга приказна за морализирање. Особено што, транспонирано во многу поголем обем, тоа би довело до драматични ефекти. Едвард канцелар, член на советничката куќа за инвестиции во ГМО, дава исклучително опасен пример во „Фајненшл тајмс“. „Постои земја од другата страна на Азија каде валутата е исто така тесно поврзана со доларот. Иако нејзината економија рапидно се шири, понудата на пари се зголеми за 30% само во последната година, а бумот на недвижнините е исклучително силен “, вели канцеларката. Сличностите продолжуваат: тоа е исто така државна економија, а компаниите трчаат од центарот, како во емиратот, даваат огромни заеми за поддршка на инвестициите потребни за исполнување на бараните цели. Мислам дека нема сомнеж. Станува збор за големата Кина. И криза како Дубаи во огромната азиска држава би имала многу подраматични ефекти врз светската економија. „Ако разгледаме таква можност, лекцијата во Дубаи треба да биде добро проучена“, заклучува Едвард канцелар.

Уште во стаза

Ако ги оставиме настрана апокалиптичните проценки, се чини дека сегашната криза во Дубаи има само едно решение: продажба на средства. На минатонеделниот состанок меѓу доверителите, Дубаи Ворлд и претставници на емиратот, разговорите се фокусираа на враќање на загубите, а не на прифаќање на мораториумот што го бараа Арапите до мај 2010 година., вклучувајќи ги ХСБЦ, Лојдс, РБС, Стандард чартерд, Емирати НБД и Абу Даби Комерцијална банка, бараат продажба на странски средства во сопственост на арапската компанија. И тие имаат каде. Благодарение на леснотијата со која се добиени заемите минатата година во Дубаи, емиратот поседува значителен удел во MGM Mirage, Barney’s, W and Mandarin во Newујорк, P&O Shipping во Велика Британија и многу повеќе. Постои и опција за нов заем од соседниот и многу побогат Емират од Абу Даби. Но, тоа нема да дојде безусловно. Според Ал azeезира, Абу Даби би можел да побара акции од профитабилни компании во Дубаи, како што се авиокомпанијата „Емирати“ или Дубаи пристаништето.

Романија, надвор од ризик?

Ризикот Романија да има проблем сличен на оној во Дубаи се чини прилично мал. Според врвот на државите со најголем степен на ризик од државни обврзници (Анализа на кредитен пазар), Романија е оваа година на 12-та позиција, со индекс на кумулативна веројатност за влегување во неликвидност (КПД) од 14,2%. Земји како Венецуела (60,07%) или Украина (54,82%) се чини дека се многу поизложени. Сепак, ова рангирање не дава сигурност дека една држава не може да има сериозни проблеми. Иако Дубаи има ЦПД од 29,09%, многу понизок од оној на земјите како Аргентина или Пакистан, состојбата на емиратот воопшто не е розова. Всушност, Романија беше пред извесно време во првите 10 на ЦПД, излезе во 2009 година благодарение на договорот со ММФ. Топ 10 издавачи според стандардниот индекс на кумулативна веројатност, исто така, вклучуваат земји како што се Летонија, Литванија, Исланд, Либан, но и американската држава Калифорнија.

Сепак, според Франс Прес, ризиците Емирати Дубаи да стане несолвентен ги разгори стравувањата за финансиската стабилност на некои земји погодени од рецесијата, особено во Источна Европа, вклучително и Романија. Принудени да им помагаат на населението и банките, владите станаа должни во финансиски дефицит. Според Мудис, глобалниот јавен долг се зголемил за 45% во периодот од 2007 до 2010 година. Источноевропските држави се погодени од повлекување средства од странски инвеститори поради рецесијата, меѓу најекспонираните се балтичките земји, Романија и Украина, земји обележани со политичка нестабилност, смета Хуан Карлос Родадо, аналитичар во „Натиксис“. За да продолжат да привлекуваат инвеститори, земјите од Источна Европа мораа да прифаќаат повисоки каматни стапки на заемите, што ги зголеми трошоците за позајмици, рече Гај Лонгуевил, аналитичар во БНП Парибас.

Дури и ако источноевропската област има ранливост, Романија не може да биде под влијание на ситуацијата во Дубаи. Ако се случи слична ситуација во Кина, тоа е друга приказна. Потоа треба да ги ставиме појасите.
Дору Лиоњческу, главен партнер, Партнери за капитал

59 милијарда УСД е вкупниот долг на Дубаи Светот. Од нив, 26 милијарди долари се презакажани