Обврзници на новите пазари во цврста валута - оние кои не ги распределуваат можностите за отпад -
Сузана Хелман, управен директор на ING Investment Management Германија вели: „Ние правиме прекумерна тежина на обврзници на тврди валути ЕМД, бидејќи потрагата по приноси треба да биде исто така најважната тема во текот на летото.“ Повеќето кредитни распони полека се стеснуваа во изминатиот месец. Во исто време, долгогодишните приноси на американските обврзници се зголемија малку, бидејќи економското закрепнување беше поддржано од серија подобри макроекономски податоци. Во исто време, макроекономските податоци во еврозоната беа нешто поумерени, така што јазот во приносот меѓу 10-годишните државни фондови и парите се зголеми уште повеќе. Решавачките мерки преземени од ЕЦБ на почетокот на јуни исто така придонесоа за тоа.
Откако ЕЦБ беше последната централна банка што презеде нови мерки, развојот на пазарите со фиксен приход ќе продолжи да се одредува со изобилството на ликвидност. Бидејќи ЕЦБ исто така ја остави вратата отворена за понатамошни неконвенционални мерки за QE (клучен збор ABS), потрагата по поврат останува важна тема.
Во оваа средина, капиталот на пазарите на обврзници продолжи да тече првенствено во сегментот ЕМД. Од април има непрекинат прилив на обврзници на тврда валута ЕМД. Во исто време, приливите на пазарот на обврзници се намалија нешто во изминатите неколку недели и се зголемија оние на берзата. Инвеститорите се повеќе инвестираат во подолг опсег на достасување. Потрагата по поврат (што сè повеќе може да се постигне само со поризични документи) треба да остане најважниот фактор што влијае на кредитниот распон во летните месеци. Како резултат, сега имаме малку прекумерна тежина (+1) отколку неутрални во обврзниците на тврди валути ЕМД.
Апсолутните приноси на обврзниците на тврда валута ЕМД позитивно се издвојуваат во областа на ширењето.
Покрај тоа, ние веруваме дека е можно стеснување на ширењето на обврзниците на ЕМД во сегментот на ширење (краткорочни). Ширењето на ЕМД во моментов е приближно на нивото забележано пред заострената минатата година; инвестициската оценка и разликите на HY обврзниците се веќе построги.
Освен апсолутните приноси, обврзниците на тврда валута ЕМД, исто така, најдобро се однесуваат на мерилата за вреднување, како што се ширењето наспроти нестабилноста на ширењето (и долгорочна и краткорочна нестабилност). Од сите главни производи за ширење, обврзниците за тврда валута ЕМД имаат највисок распон во споредба со нестабилноста на долгорочниот распон (за што користевме 15-годишно стандардно отстапување) (види графикон). Оваа бројка за проценка е поатрактивна од почетокот на 2014 година отколку за корпоративните обврзници за инвестиции (IGC обврзници) или обврзниците со висок принос (HY обврзници).
Во исто време, ширењето на обврзници на тврда валута ЕМД наспроти нестабилноста на краткорочниот распон (1 година) во моментов е далеку над долгорочниот (10-годишен) просек за оваа клучна бројка. Спротивното е случај со глобалните HY обврзници: метричката е под долгорочниот просек. Соодветната клучна бројка за IGC обврзниците е во меѓувреме и над долгорочниот просек.