Русија нема да може да печати пари; АЛ
Шефот на руската Сбербанк, Герман Греф, во интервју за Андреј Макаров, претседател на буџетот и даночен комитет на Државната дума, рече дека одбивањето на руските власти да практикуваат директна распределба на средствата на жртвите на кризата предизвикана од ширењето на кризата Коронавирусната инфекција предизвикана КОВИД-19 се објаснува со недостаток на можности.
„Ако Соединетите Држави можат да си дозволат да издадат 3 трилиони долари задолжница за многу краток временски период, да ги пласираат на инвеститори низ целиот свет и да ги пуштат во сопствената економија, тогаш ние сме во врска со тоа го ограничи нашиот обем на дејствување. Нашиот пазар нема извори на пари на располагање во САД или во европските земји. Немаме толку многу инструменти со кои можеме да привлечеме толку многу пари “, рече Герман Греф.
Затоа тој не си го поставува прашањето за дистрибуција на „пари од хеликоптер“ за да им помогне на сите. Но, мора да им „помогнете на луѓето кои се во тешка ситуација и да им помогнете на компаниите во оние единаесет индустрии кои се во тешка ситуација поради оваа криза“. Не треба да се обидувате да ги решавате сите проблеми истовремено.
Според шефот на Сбербанк, ова е невозможно, и затоа сега - среде „најлошата криза“ - мора да зборуваме за поддршка на најслабите и најсиромашните слоеви на населението, одржување на здравјето на луѓето и работните места.
Нема резервна валута, но има и резерви
Банкарот тврди дека САД се глобален центар за издавање, рече аналитичарот на Алор Брокер, Алексеј Антонов. Соединетите држави, како и ЕУ, можат да си дозволат да печатат и циркулираат необезбедени долари и евра, бидејќи тие се сметаат за резервни валути и продолжуваат да бидат прифатени од глобалната економија.
И, за жал, Русија не е глобален центар за издавање рубли, дека рубата не е резервна валута, па дури ни слободно конвертибилна валута во светот, така што регулаторите не можат да потрошат дополнителни суми пари на домашниот пазар, бидејќи тоа веднаш ќе доведе до инфлација.
Под овие услови, рече Антонов, како и по кризата во 2008 година, треба да има доволно резерви за две до три години за одржување на државните трошоци додека се опоравува економијата. Покрај тоа, резервните пари треба да се користат за замена на опаѓачките приходи предизвикани од даночни попусти. И оние попусти што треба да им се даваат на малите и средни бизниси не треба да бидат симболични, како што се сега, но генерално треба да им дадат на малите бизниси даночни олеснувања за една или две години.
Иако владата не е подготвена да ги следи стапките на САД и Јапонија и да дистрибуира „пари од хеликоптер“, населението нема да биде заборавено, рече Михаил Коган, раководител на аналитички истражувања на Вишото училиште за управување со финансии. Во своето прво обраќање до нацијата посветена на пандемијата на коронавирусите, претседателот Владимир Путин на 25 март истакна дека „неработен ден“ подразбира задржување на платите.
Според рускиот министер за финансии Антон Силуанов, вкупниот износ на средства наменети за искоренување на последиците од КОВИД-19 веќе достигна 3,1 трилиони рубли, што е 2,8 проценти од БДП, рече експертот. Сепак, оваа сума вклучува државни гаранции, одложувања на данок и кредитни празници - така што нема „вистински пари“. Но, не треба да исклучиме дека ќе има поголема јасност на ова во блиска иднина. Медиумите објавија дека ревидираниот буџет за оваа година ќе претпостави дефицит од 5,6 трилиони рубли. Првично, беше планиран вишок од 900 милијарди рубли. Во споредба со претходната верзија, трошењето може да се зголеми за 1,1 трилиони рубли до 20,8 трилиони рубли. Една од опциите е зголемување на платите на државните службеници за 10 проценти.
Поради падот на приходите во буџетот, 2 трилиони рубли од Националниот фонд за социјална помош ќе бидат наменети за финансирање на буџетскиот дефицит, додека остатокот ќе биде покриен со непотрошени средства од претходните години и заеми.
Сепак, не треба да се исклучи дека конечната верзија на документот на крајот ќе имплицира посуштинска владина поддршка на економијата, како што покажаа зборовите на Греф за резервите за овие цели од 10 проценти од БДП. Владата се обидува да воспостави рамнотежа помеѓу поддршката на економијата и „не палењето резерви“.
Со оглед на расположливиот фискален простор, прво шефот на централната банка Елвира Набиулина, а потоа и шефот на Сбербанк ја донесоа можноста за користење „пари од хеликоптер“ во дебатата. Според Михаил Коган, ова се должи на недостатокот на резерва на валута во руб reserveата и релативно нискиот капацитет на пазарот на долг. САД и Јапонија ќе ја инјектираат оваа „инјекција“ во економијата преку пласирање на нови државни обврзници што можат да се соберат во толку големи количини поради побарувачката од домашни и странски инвеститори.
Побарувачката од надворешни учесници веројатно ќе се намали и за откуп на хартии од вредност ќе биде потребна поддршка од централните банки, што на среден рок може да го наруши статусот на доларот и јенот како резервна валута, што веќе се случува до одреден степен. Сепак, властите на овие земји сè уште можат да си дозволат такви „експерименти“, што се рефлектира во стабилноста на нивните валути во однос на валутите на другите земји.
Во Русија, директно издавање на необезбедени рубли би претставувало закана за враќање во 1990-тите со хиперинфлација, вели експертот. Домашниот пазар за државен долг е ограничен во смисла на „сварливост“ во услови на практично „затворен“ надворешен надворешен пазар заради санкциите и дедоларизацијата. Не случајно од дефицитот од 5,6 трилиони руб rublesи, на овој извор паѓаат само 2,6 трилиони рубли. Зголемениот апетит од Министерството за финансии може да доведе до повисоки каматни стапки, што ќе се претвори во поголеми трошоци за позајмување за деловните субјекти и населението. И ова веројатно нема да биде од корист на економијата која страда од ограничувања на КОВИД-19.
Во однос на заштедите, депозитите во руба сè уште изгледаат привлечни со тековните каматни стапки. Во исто време, рубата е предмет на силна девалвација поради постојаната голема зависност од пазарот на енергија, што го прави неопходно да се осигура од такви околности преку набавка на девизи. Сега, кога властите во многу развиени земји ја вклучија „машината за печатење“ поради драматичниот пад во бизнисот, диверзифицирањето во многу валути е навистина најдобрата стратегија.
Коган е уверен дека ова ќе помогне да се надоместат флуктуациите на девизниот курс во однос на едни со други. Треба да научиме да „живееме под вода“, да се подготвуваме за бавно економско закрепнување и да најдеме нови, нетривијални решенија за зголемување на оперативната ефикасност и одржување на приходите.