Широк агол субјективно На следната кризна карпа - 7.500 милијарди
За некои експерти, знаците на претстојната криза повеќе не можат да се занемарат: меурчиња на недвижнини во Канада и Скандинавија; Бразил доживува бум на потрошувачка на кредит. Од 2007 година, швајцарскиот франк доби околу 30 проценти, а јапонскиот јен скоро 50 проценти. Цените на житото варираат многу напред и назад на берзите за фјучерси. Индексите на акции во Германија и САД долго време ги предвидуваа издигнувањата од деновите пред финансиската криза.
Секој што редовно ги разгледува случувањата на глобалните финансиски пазари може да стане многу непријатен. Некои луѓе зачудено гледаат наоколу, каде останува само прегревањето на економијата, што во претходните времиња може да се поврзе со приближување на претерувања на пазарите.
Често слушаната и многу популарна бајка што треба да ги објасни овие непријатни чувства оди вака: Централните банки во САД, Евроланд, Велика Британија и Јапонија дозволуваат да бидат прицврстени на количките на владите и да ги преплавуваат пазарите со ефтини пари. Бидејќи Американците (чија валута исто така се ценеше) и особено Јапонците сега повторно се надополнуваат, сè може само да се влоши. Бидејќи стратегијата веќе надомести јенот да надомести мал дел од нејзината благодарност, смешни зборови како „трка за девалвација“ и „валутна војна“ со недели ги преплавуваат страниците на Интернет и весници - скоро како ефтините пари на централната банка наводно да ги преплавуваат пазарите требаше да се поплават.
Но, колку и да е популарно ова објаснување, не е точно ниту тоа. Најмногу, тоа изразува дел од она што се случува во светот. Делот што централните банки се обидуваат да ја зголемат својата економија со ниски каматни стапки. Она што тие всушност го преплавуваат се кредитните сметки на деловните банки што институциите ги водат кај централните банки. Ова се случува затоа што монетарните власти порано или подоцна купуваат обврзници од финансиските институции. Ова го намалува износот на обврзниците во оптек, со што се зголемуваат нивните цени и се намалува каматата на хартијата. Колку набавките на обврзници, всушност, ги намалуваат каматните стапки, е жестоко дебатирано прашање - и не само кај централните банкари. Но, тоа е друга тема.
Сосема е можно некои од овие трилиони паркирани резерви на готовина во евра, јени, долари или фунти да влезат во финансискиот систем. Во секој случај, количината на пари во оптек, обемот на кредит и инфлацијата во самите големи економски области - „воените зони“ - не сугерираат дека таму нешто се поплавува. На крајот на денот, резервите завршуваат само во централната банка: Кога една банка купува хартија од вредност од друга, парите - т.е. готовинските резерви - течат само од една банка на друга сметка и сето тоа се случува само во рамките на централните банки.
Па, како гледачите на пазарот забележуваат претерувања насекаде? Извештаите на пазарот не лажат, повеќе од тоа што може да ги измами лошите чувства што страдаат толку многу?
Одговор: Централните банки не го преплавуваат светот со пари. Наместо тоа, првенствено се неколку економии кои специјализираа извоз на повеќе стоки или суровини отколку што добиваат од странство. Понекогаш постои и факт дека земјите исто така заработуваат повеќе со услуги, како и дивиденди и камати во странство отколку странците да бидат префрлени од соодветните земји. И: Државите се тие што ги инвестираат овие вишоци на приходи од странство веднаш во странство - тие ги извезуваат своите заштеди како заеми во странски региони, што пак може да плаќаат за добра и услуги на кредит и на тој начин да покажат дефицит на приходите.
Ако, како рамнотежа, вишокот земји претпочитаа да инвестираат повеќе од своите приходи во странство (што државата може и нормално да ги организира, на пример со зголемување на даноците), компаниите и домаќинствата би заработувале повеќе дома и тие исто така би купувале повеќе стоки и услуги од странство . Тогаш вишокот ќе се намали со текот на времето - но на глобално ниво тешко дека може да се забележи влијание. Па, да ги погледнеме овие вишоци што некои економии ги заработуваат во странство и потоа да ги канализираат во странство како заштеди. ММФ ги собира овие салда во својата статистика, кои се евидентирани во тековната сметка на една земја, од 185 земји.
Дојдовме до алармантно сознание дека, во споредба со годините пред финансиската криза, шокантно малку се промени, како што покажуваат моите пресметки. Тогаш, во пет години од 2003 до 2007 година - почеток на финансиската криза - заеми во вредност од 6.000 милијарди долари се слеаја од вишокот региони (пред се Кина, Германија, Јапонија и извозниците на нафта) во земјите со дефицит. Така главно во САД и земјите од јужното евро. Во петте наредни години од 2008 до 2012 година, веќе беа околу 7500 милијарди долари. Ако ги споредиме овие суми на трансфери со десет години до 2002 година, вклучително и 2002 година, ќе видиме колку насилно растат дисбалансите во светската економија дури и по избувнувањето на финансиската криза.
1993 до 2002 година: Вишок на тековна сметка од 3700 милијарди долари
2003 до 2012 година: суфицит на тековната сметка од 13.500 милијарди долари
Остварува зголемување од 10.000 милијарди или 10 трилиони долари - тоа е скоро третина од годишниот бруто домашен производ на светот околу крајот на милениумот. Бидејќи светската економија исто така порасна во изминатите пет години, ние исто така треба да ги разгледаме вишоците на тековната сметка во однос на светскиот бруто домашен производ. Дури и ако сè уште не сме го достигнале нивото од 2007 година, сè не изгледа навистина добро.
Барем сега добиваме идеја од каде доаѓаат парите што го преплавија целиот свет со години. Кредитите во умерени количини никогаш не повредиле, но во одреден момент премногу е премногу. Како и во годините пред финансиската криза, ова значи дека САД беа во можност да позајмат 5.000 милијарди долари во странство помеѓу 2000 и 2007 година - во исто време хипотекарниот долг на американските домаќинства беше во можност да порасне за истите тие 5.000 милијарди долари, што за возврат сите Американци помогна да се добијат огромни количини на стоки и услуги на кредит од странство.
Јасно е дека од финансиската криза, банките во САД издадоа само неколку од хипотекарните обврзници со висок ризик кои само го активираа извонредниот бум на недвижнини преку темни канали, чие рафалност го однесе финансискиот свет на работ од 2007 година наваму. Спротивно на тоа, во САД, се разбира, само владата сега е во долгови. Но, сè уште има доволно што сеуште можете да го почувствувате потопот на пари во последните агли на Индија, Велика Британија, Франција, Турција, Австралија, Бразил, Канада, Полска, Јужна Африка или Мексико. Дури и ако не е секогаш јасно на кои патеки за кривина и низ кои финансиски пазари, нејасни финансиски производи или хеџ фондови, парите завршуваат таму каде што завршуваат. Веројатно ќе разговараме само за тоа по следниот тресок.
Исто така е јасно: Благодарение на ниските каматни стапки во „воените зони“, вишокот земји можат многу полесно да ги дистрибуираат своите заштеди низ целиот свет отколку порано. Но, дали навистина може да се обвинат централните банки во САД или Јапонија за ова, всушност тие само сакаат да ја стимулираат нивната економија? Едностраното посочување на вина е дефинитивно несоодветно. Бидејќи, се разбира, и двете страни секогаш придонесуваат кон дилемата: земји со вишок како заемодаватели и земји со дефицит како должници. Да не заборавиме дека земја со растечки вишок на увоз како САД или со намален извоз на вишок како Јапонија секогаш го ослабува нејзиниот раст, против кој централната банка се обидува да се бори преку монетарната политика. Сето тоа е прилично незгодно.
Она што исто така се интензивираат центрифугалните сили во светската економија: Германија се повеќе се повлекува од финансирањето на болните периферни земји на еврото и се префрла на други делови од светот - токму поради ова, на кризните држави им е „дозволено“ да штедат како светски шампиони. Сепак, намалената диета на југот на Евроланд не ги спречи Германците во 2012 година да ја освојат титулата светски шампион на тековната сметка заедно со Кинезите: И двајцата акумулираа вишоци во вредност од по 214 милијарди долари. Сепак, економското производство на Кина е скоро два и пол пати повеќе од германскиот.
Единствениот излез за да се спречи следната голема експлозија: Ако не е предоцна, најголемите економски области и извозниците на нафта треба што побрзо да соработуваат - почнувајќи со основните каматни стапки, преку владините трошоци до валутната политика и следењето и регулирањето на банкарскиот сектор во сенка. Што не значи дека реалните плати во Германија конечно можат да растат толку силно што барем нивото на 2000 година повторно да се достигне. Здраво партии за колективно договарање, ве молам, разбудете се сега! Дали звучи нереално сето тоа? Десно Тогаш само треска повторно и повторно ...