Стоки „Стоковна диета“ повлекува високи ризици за инвеститорите - фондови; Повеќе - FAZ
Пазарите на стоки цветаат: Во изминатите дванаесет месеци, индексот на стоки AOW на Дау onesонс доби 18 проценти. Цените на нафтата и бакарот се и на највисоките времиња, додека златото и среброто ги достигнаа највисоките нивоа во последните 20 години. Според проценките на „Барклис Капитал“, инвеститорите годинава ќе инвестираат околу 30 милијарди американски долари во стоковни фондови, приближно иста сума како што беа инвестирани во американски капитални фондови со домашни вредности во 2005 година.
Инвестициските куќи на Вол Стрит очигледно се обидуваат да извлечат максимум од овој тренд. На пример, тие неодамна лансираа низа финансиски производи, од фондови со кои се тргува со размена, кои ги следат цените на златото и нафтата до мини фјучерси за кои не е потребен голем депозит.
Слаба корелација со инфлацијата
Маркетинг машинеријата на Вол Стрит ги продава овие производи на две различни групи инвеститори: на трговци со динамика и на поконзервативни инвеститори кои сакаат да го диверзифицираат своето портфолио преку алтернативни форми на инвестиции за да се заштитат од инфлациските ризици. Двете групи би можеле да бидат лошо разочарани.
Бидејќи стоките се физички средства, тие обично се сметаат за најдобра форма на инвестиции за заштита од зголемувањето на цените. Спротивно на тоа, приносот на чисти финансиски инструменти како акции и обврзници се троши од зголемувањето на цените.
Проблемот е сепак дека оваа општа мудрост се чини дека овојпат е погрешна. Во изминатите 36 години, стоките не одеа во чекор со инфлацијата, според УБС Глобал Менаџмент Асет. И иако може да изгледа логично дека инфлацијата треба да се движи паралелно со цените на стоките, реалната корелација помеѓу нив е прилично слаба.
Од огледалната слика до спротивното
Гледањето на движењата на цените во стоковниот индекс Голдман Сакс во период од три години од 1970-тите, покажува дека тие се претвориле од скоро совршениот одраз на индексот на потрошувачките цени во токму спротивното. Патем, подобар начин да се заштитите од инфлациски ризици е да користите обврзници заштитени од инфлација кои гарантираат реален поврат.
Аргументот дека диверзифицирањето на портфолиото преку стоки ги зголемува приносите е поиздржан. Помеѓу 1969 и 2004 година, стоковниот индекс Голдман Сакс доби 12,2 проценти годишно, јасно надминувајќи го берзанскиот индекс „Стандард и Пурс 500“ со поврат од 11,2 проценти и пораст на обврзниците за 8,6 проценти. Портфолио што е половина акции и половина стока ќе стореше најдобро со 12,5 проценти годишен принос и помала нестабилност.
„Не дозволувај минатото да те измами“
Сепак, стоките се крајно циклични и веројатно нема да се собираат вака засекогаш. „Не дозволувајте минатото да ве измами“, советува Кембел Харви, професор на Универзитетот Дјук во Факултетот за бизнис Фукуа и коавтор на извештајот за развојот на поврат на стоката. „Во теорија, нема причина овие враќања да продолжат.
Како и повеќето инвестициски бум, овој веројатно ќе заврши како жртва на сопствениот успех. На крајот на краиштата, средствата за индекс на стоки не купуваат вистински златни шипки или нафтени барели - тие купуваат фјучерсни договори со кои се тргува на берзи. Секој месец, кога истекуваат договорите, средствата ги менуваат своите позиции во нови договори.
Особеностите на фјучерсите пазари ги направија овие смени профитабилни во минатото. Бидејќи обично има повеќе продавачи кои сакаат да добијат добри цени отколку што има купувачи кои сакаат да шпекулираат, цените на долгорочните фјучерсни договори имаат тенденција да бидат пониски од краткорочните. Резултатот од оваа нерамнотежа на пазарот е дека стоковните фондови, кои купуваат по пониски цени и продаваат по повисоки цени, ги зголемија своите приноси за околу пет процентни поени секоја година во последните 30 години, рече Едвин Денсон, аналитичар во УБС.
Можностите за прераспоредување се намалуваатрвие самите
Сепак, сега кога бројот на шпекулации значително се зголеми, опциите за префрлање на многу стоки исчезнуваат. „Со привлекување поголемо внимание на пазарот, неговата поранешна неефикасност едноставно исчезнува“, додаде Денсон. Ако одземете пет процентни поени годишно, тогаш стоките повеќе не би ги надминале акциите и обврзниците.
Сепак, полицајците велат дека овој пат сè е поинаку. Според нејзиното гледиште, пазарот го водат фундаментални сили како што се побарувачката од Кина и Индија, како и недостаток на снабдување, што произлезе од децениите на недоволно инвестирање: „Компаниите ги намалуваат трошоците за истражување, развој и персоналот од 1980-тите“ рече Кевин Нориш, директор на тимот за истражување на стоки во Барклис Капитал.
Но, ваквите услови претходеа на други митинзи, кои потоа истекуваа откако понудата повторно се фати. Инвеститорите кои обложија сè на еден број, можеби ќе посакаат да ги раширеа своите чипови низ целата маса.
Авторот е дописник за Бизнис недела.