Затворен фонд Скршени соништа
Јобст, Питер
Без разлика дали е изнајмен авион, комерцијален имот или дури и филмско учество - кој инвестира тука, според популарното мислење, може да си го дозволи тоа. Но, она што порано беше тема на разговор на забави, сега е проблем што се чува во тајност.
Безбедноста преку сопственост на недвижен имот, нова технологија, високо ниво на безбедност и „старите добри“ даночни предности мораше да се искористат кога станува збор за инвестиции во трговски центри, товарни бродови или големи соларни системи. Но, освен вложување пари, се работеше и за суета. Инвеститорите кои инвестираа тука беа во можност да се издвојат од книгата за заштеди и да штедат фондови. За поседите на фондовите се зборуваше со огромна стравопочит, дури и во раскошните кругови.
Во меѓувреме, сепак, многу инвеститори се соочуваат со куп скршено стакло. Затоа што не само што беа суетни кога инвестираа големи количини во наводно профитабилни понуди поради разнобојните сјајни брошури. Наместо тоа, имаше голем степен на суета меѓу многу иницијатори и медијатори. Некои даватели на услуги скоро бесрамно ги користеа средствата на клиентите: провизии за продажба до 25% од износот на инвестицијата, високи такси за дизајн, административни такси и, последно, но не и најмалку важно, раскошни плати гарантираа дека честопати може да се инвестира само половина од инвестицискиот капитал. Ова беше несомнено законско - беше информирано за тоа во проспектите (дури и ако главно само во мали букви). Многу средства денес се во неволја, некои се веќе несолвентни, други тешко дека имаат какви било изгледи за дистрибуција на приход или отплата на капитал. Напротив: во зависност од структурата на фондот, инвеститорите понекогаш дури треба да сметаат дека треба да ги отплатат добиените дивиденди. Во некои случаи постои дури и заедничка одговорност - лоша страна на статусот на претходно најавуван сосопственик.
Развојот на средствата за изнајмување авиони сè уште беше релативно лесен. Особено во случај на инвестиции во машини на познати авиокомпании, како што се „Луфтханза“ и „Емирати“, дистрибуцијата и отплатата се вршат претежно според планот, а преземањето на машините од страна на авиокомпанијата по истекот на договорот за лизинг ретко предизвикува проблеми. Ситуацијата е различна со помалите авиокомпании: Постојат ризици тука ако авиокомпанијата влезе во тешкотии во плаќањето или договорот е неповолно дизајниран. Даночните проценки за претходно започнатите проекти во моментов се покажуваат и проблематични; во некои случаи, на инвеститорот му се закануваат дополнителни плаќања по даночна контрола.
Но, има и многу инвеститори кои инвестирале во филмски фондови во претходните години во клинч со финансиските власти. Акциите во медиумските фондови беа рекламирани со високи даночни предности и одржлива безбедност, а исто така беа купувани со задоволство од инвеститори кои инаку беа позаинтересирани за производи на штедилници. Во меѓувреме, многу даночни предности беа поништени од даночните власти, а некои иницијатори исто така премногу слободно го искористија капиталот на инвеститорите. Покрај тоа, многу од критикуваните филмови станаа кино благајни. На крај, но не и најважно, дизајнот на договорот честопати гарантираше дека медиумските фондови станаа еден од најголемите дебакли во финансискиот сектор: филмските продуценти, кината, актерите и креаторите на фондовите го заслужија тоа, но не и инвеститорите. Денес медиумските фондови се скоро ирелевантни.
Ситуацијата е исто така попроблематична со инвестициите во бродовите кои беа особено популарни до финансиската криза. Со оглед на бројните даночни предности - почнувајќи од „оданочувањето на тонажата“, па сè до придобивките од данок на наследство - особено германските инвеститори се здобија со бројни удели во контејнерски и товарни бродови низ целиот свет. Пазарот цветаше и бродоградилиштата имаа полни раце работа за да одговорат на огромната побарувачка. Потоа дојде финансиската криза, а со тоа и огромен пад на цените на товар. Денес сè уште има висок прекумерен капацитет, цените паднаа и многу средства се во финансиска состојба. На кризата сè уште нема крај на повидок, бидејќи светската економија најверојатно ќе доживее уште еден поостри пад во следните години.
Од ова се плашат и инвеститорите кои инвестирале во приватни капитални фондови во последниве години. Тука парите на крајот се влеваат како ризичен капитал во новоосновани компании или компании за преструктуирање - барем според концептот на фондот. Всушност, многу средства биле злоупотребени како машини за печатење пари од нивните менаџери. Бујните плати и провизии исцедија многу средства пред тие дури и да заработат нешто. Покрај тоа, транспарентноста е странски збор во оваа индустрија, што доведе до фактот дека некои корпорации „аутсорсираат“ непријатни инвестиции во оваа категорија на фондови - на штета на инвеститорите. Во меѓувреме, институционалните инвеститори во овој навистина интересен инвестициски сегмент се во голема мерка повторно меѓусебно.
Една од најстарите и најпознати форми на учество се затворените фондови за недвижнини кои инвестирале првенствено во комерцијални недвижнини. Додека управителите на помали фондови со фокус на инвестиции, на пример, во регионални трговски или канцелариски центри, честопати можат да покажат доста солидни резултати во согласност со предвидувањата, се појавија потешкотии со „филетите“, како што е луксузниот хотел Хајлигендам. Проблем: Бидејќи требаше да се создадат престижни проекти, беа направени дарежливи инвестиции - без да се обрне внимание на можната состојба на заработка. Ако, на пример, хотел не ја постигне потребната работа, има проблеми.
На крајот на краиштата, еколошките размислувања се во фокусот на фондовите за соларна енергија и ветер, кои и денес се популарни. И тука многумина успеаја да ги остварат очекуваните приноси за своите акционери. Но, и тука плевата и пченицата лежат блиску еден до друг. Во случај на некои средства, прогнозите за сончево зрачење или јачини на ветерот, на пример, се покажаа премногу оптимистички, со резултат заработката да не тече како што се очекуваше. Во случај на други средства, високите оперативни трошоци резултираа со неочекувани оптоварувања. На крај, но не и најмалку важно, пресметките, особено за растенијата во странство, честопати се засноваат на можности за финансирање што тешко може да се проверат во Германија.
Поради многуте нерамнотежи, обемот на инвестиции во инвестиции во затворен фонд минатата година се лизна под границата од десет милијарди евра, првпат од 1980-тите - со континуиран пад.
Индустријата сега се надева на „Законот за изменување и дополнување на законот за брокери и средства на финансиски инвестиции“, кој стапи на сила на 1 јуни 2012 година. Еден од основните елементи на новата регулатива е условот надзорниот орган на банкарството BaFin сега не само да ги проверува проспектите за инвестиции во фондот за нивната формална исправност, туку и за нивната конзистентност и разбирливост. Покрај тоа, продавачите ќе мора да се регистрираат во иднина и да полагаат тест за стручност - под услов да не ја започнале својата работа пред 1 јануари 2006 година. Покрај тоа, осигурувањето од професионална одговорност мора да се преземе во случај на неточен совет.
Патем, приговорот на неточен совет е честопати единствениот начин за многу сопственици на инвестиции во болен фонд да се разделат со своите инвестиции. Во повеќето случаи, ризиците беа детално опишани во проспектите.
Покрај „Законот за изменување и дополнување на законот за посредување на финансиски средства и средства“, претстојната имплементација на директивата на ЕУ за регулирање на управителите на алтернативни инвестициски фондови ќе има значително влијание и врз затворените инвестиции на фондовите. Според првичниот нацрт за дискусија на Федералното Министерство за финансии, затворениот фонд повеќе нема да постои како инструмент за инвестиции за помали приватни инвеститори кои сакаат да инвестираат со износи од 5.000 или 10.000 евра.