Зошто цената на лавот само паѓа Пари
Исто така, девизниот курс е најновата тема вклучена во агендата за време на дискусиите меѓу делегацијата на ММФ и романските претставници. Извори блиски до преговорите рекоа дека НБР мора да најде рамнотежа помеѓу ризиците предизвикани од амортизацијата на валутата и трошоците за одржување на повисок курс на леу.
Со други зборови, одржувањето на леу на различни нивоа под 4,6 леи/евро би чинело многу и многу е веројатно дека на среден рок напорот ќе се покаже како бескорисен, ако не биде поддржан од економските основи.
Лошата страна е што откажувањето од каква било контрола врз понудите на леу може да има негативни ефекти врз економијата, што би резултирало со значителни загуби. Неодамна, гувернерот на БНР Мугур Исуреску предупреди дека операциите за стабилизација на девизниот курс чинат многу и ги повика политичарите да бидат поодговорни во своите постапки и изјави. „Моравме да стерилизираме и тоа чинеше многу десет милијарди евра“, рече тогаш гувернерот на БНР.
Трошоците за одржување на девизниот курс се нагласени во одливот на поглавјето од девизните резерви на НБР. Од девизните резерви се вршат плаќања на рати и камати на сметка на јавниот долг изразен во девизи, како и директни и индиректни интервенции на девизниот пазар. Овие резерви зависат директно и од промената на минималните девизни резерви утврдени од кредитни институции.
Девизната резерва опаѓа
На крајот на јули, девизните резерви изнесуваат 32,14 милијарди евра, што е за 0,82 милијарди евра помалку од јуни, покажуваат податоците објавени од НБР. Во споредба со почетокот на годината, девизните резерви се намалија за 10%, со одливи што ги надминуваат приливите секој месец.
Резервите се на повеќе од задоволително ниво, опфаќаат осум месеци увоз на готовина, што е помалку од минатата година кога тие претставуваа увоз од 12-13 месеци. Според Мугур Исиреску, девизната резерва треба да го покрие увозот на стоки и услуги на земјата за 4-6 месеци, за оптимално ниво, и тој објасни дека, од оваа гледна точка, Романија дури треба да ја намали резервата., бидејќи може да се смета за вишок. „Ние ја стабилизираме резервата според многу други индикатори“, додаде Исреску.
Целта на меѓународната резерва на Романија е да ги почитува исплатите поврзани со надворешните обврски на романската држава, да обезбеди кредибилитет на земјата, да ги насочи надворешните заеми, да ја ограничи надворешната ранливост (апсорпција на неповолни финансиски шокови во време на криза или ограничување на пристапот до меѓународните пазари на капитал), зајакнување на кредибилитетот на политиката економска и девизна политика, вклучително и преку можност за интервенција во поддршка на националната валута и справување со непредвидени егзогени шокови.
Како заклучок, маргината на дејствување на НБР во корист на леу е ограничена и не може да се одржи на долг рок. Иако резервите се релативно големи, нивното трошење на вештачки курс на леу е контрапродуктивно. Покрај тоа, како што изјави економскиот аналитичар Матеи Пјун за „Пари канал“, контролираната амортизација на националната валута е корисна за националната економија, одржувајќи ја конкурентноста на романските производи на меѓународните пазари.
Силен лав фаворизира увоз
Податоците за надворешната трговија укажуваат на нагло зголемување на увозот над извозот. Како резултат, трговскиот дефицит расте. Така, во позадина на забавувањето на извозот, во првиот квартал дефицитот се зголеми на 183 милиони евра, во споредба со истиот период минатата година, на 1,7 милијарди евра.
Намалувањето на увозот се врши со амортизација на националната валута, што ќе доведе до поскапи производи од странство присутни на домашниот пазар. Ризикот од инфлација е релативно низок и може да се намали со рестриктивни фискални политики.
Особено, проблемот на индустријата е високото учество на дополнителен увоз во вкупниот извоз. Ова е затоа што, во повеќето случаи, романскиот извоз вклучува висок удел на работна сила, работната сила е многу поевтина во нашата земја отколку во развиените земји. Така, амортизацијата на леу не поддржува автоматски извоз.
Странски инвестиции, на историски падови
Странските инвестиции се клучен елемент во вреднувањето на leu. Но, тие се во најголем пад од финансиската криза. Минатата година странските инвестиции пропаднаа, достигнувајќи деветгодишен минимум од 1,9 милијарди евра. Сигналите за оваа година не се многу охрабрувачки, со оглед на ризикот од ескалација на тензиите на меѓународните пазари и заздравување на европските економии во рецесија.
На тешката надворешна состојба и се додаваат и внатрешните несигурности, карактеристични за изборната година. Со оглед на тоа дека Романија е зависна од странски капитал, во отсуство на прилив на странски капитал и се намалуваат шансите за економски раст. За оваа година, изгледите се мрачни, со СДИ да паднат под 1,5 милијарди евра.
Загрижувачки се одливите на капитал предизвикани од преклопувањето на настаните во еврозоната со домашната политичка криза. Обврзниците издадени во леи беа продадени од нерезиденти, што доведе до зголемување на понудата на леи и побарувачката за девизи. Според изјавите на Мигур Исиреску, станува збор за неколку милијарди леи. Матичните банки повеќе не ги обновуваат кредитните линии, што го отежнува финансирањето на дефицитот на тековната сметка. Овие одливи на капитал не се неутрализираат со приливот на европски фондови. Ова балансирање го направи НБР, не само преку интервенции на пазарот, туку преку сите специфични средства. Падот на странските директни инвестиции и намалувањето на изложеноста на државни обврзници што ги поседуваат странци ставаат притисок врз амортизацијата на leu.
Сушата е фактор на притисок
Друг фактор што врши притисок врз лавот е сушата што значително ќе го намали производството оваа година. Влијанието на овој феномен врз цените ќе го има економијата од овој квартал до следната реколта (околу три четвртини). Намалувањето на извозот ќе доведе до намалување на девизната заработка и зголемување на увозот дополнително ќе влијае на девизниот курс во смисла на амортизација на леу.