КОВИД-19 кризата влијае на економскиот раст на Романија, Ојлер Хермес
Анализата на Ојлер Хермес предвидува дека романската економија ќе забележи најлоша квартална контракција од повеќе од 20 години во вториот квартал на 2020 година и згора на тоа, постојан пад на БДП до првиот квартал на 2021 година.
Нестабилност на владата, заостанати долгови на државните компании, ранливост во банкарскиот сектор, висок долг на приватниот сектор (особено во странска валута), рапиден пораст на дефицитот во тековната сметка, додека паѓаат приливите на нето директни инвестиции и товарот на високиот надворешен долг веќе се слабости. пријавени покрај ефектите од кризата КОВИД-19.
Прогнозираме дека годишниот БДП ќе се намали за приближно -5,5% во 2020 година, а во 2021 година ќе регистрира зголемување од + 4%. Така, нивото на реалниот БДП во 2019 година нема да се достигне најрано пред 2022 година.
Властите се подготвени да ја стимулираат економијата, но тие го следат курсот
Загриженоста за прегреаната економија во Романија опстојуваше од 2017-2019 година, утврдувана од зголемувањето на приходите на платите, процикличниот фискален стимул и премногу опуштените монетарни политики кои заедно доведоа до зголемување на инфлацијата и проширување на близнакот соодветно тековна сметка). Загриженоста за прегреана економија исчезна со почетокот на кризата Ковид-19, но неповолниот економски развој во претходните години ја остави Романија во криза со послаби макроекономски основи од повеќето земји-членки на Централна Европа.
Јавните финансии на Романија ќе продолжат да се влошуваат. Како резултат на силниот процикличен фискален стимул последниве години, годишниот фискален дефицит рапидно се прошири од само -0,8% во 2015 година на -4,3% во 2019 година. Очекуваме овој процент нагло да се зголеми на најмалку -8, 5% во 2020 година заради: i) фискални стимулации поврзани со Ковид-19 (проценети на околу 2% од БДП во 2019 година) и гаранции и субвенции за заеми на МСП (околу 3% од БДП) и ii) низок номинален БДП.
Во мај 2020 година, Романија успешно продаде 3,3 милијарди евра во 5-годишни и 10-годишни обврзници во евра, што укажува дека сè уште има пристап до меѓународните пазари за финансирање на стимулот, иако со повисоки трошоци отколку во јануари. 2020. Покрај тоа, владата преговара и за заем од Светска банка од околу 1 милијарда евра. Доколку е потребно, заем од ММФ исто така може да се аплицира или оваа година или во 2021 година, најверојатно и одобрен. Во меѓувреме, трендот на опаѓање на учеството на јавниот долг во БДП во последните години сигурно ќе се промени; очекуваме зголемување од 35% од БДП во 2019 година на 50% до крајот на 2021 година.
Позитивно, инфлацијата на потрошувачката цена падна од 4,0% на крајот на 2019 година на 2,7% во април 2020 година - сега се враќа во опсег од 2,5% ± 1 процентна точка од целта на инфлацијата што ја следи Народната банка на Романија (БНР) - благодарение на дефлаторните ефекти од ниските цени на нафтата и намалената домашна побарувачка. До крајот на 2021 година, очекуваме инфлацијата да остане во целниот опсег. Ова ќе овозможи понатамошно монетарно олеснување на НБР во 2020 година за поддршка на ослабената економија, по двете првични намалувања на каматните стапки на 1,75% (-50 п.п. во март и -25 пб во мај). НБР исто така се обврза на својата прва програма за квантитативно олеснување (QE), иако е многу помала отколку во напредните економии и се фокусира на стандардизирање на флуктуациите на пазарот, наместо на аквизициите на големи средства.
Сепак, останува ризикот од негативна еволуција на перспективата на инфлацијата и монетарната политика дадена со можна суштинска амортизација на леу (RON) доколку инвеститорите изгубат доверба во способноста на Романија да управува со кризата Ковид-19. Во последниве години, девизниот курс на леу беше доста стабилен, и покрај прегреаната економија во 2017-2018 година. Леу амортизираше помеѓу -1% и -2% во просек годишно во однос на еврото од 2016 година, што претставува соодветна изведба за пазарот во развој. Во првите пет месеци од 2020 година, леу изгуби околу -4% во однос на еврото, но ова беше исто така умерено во споредба со валутите на многу земји во подем, кои изгубија многу повеќе по појавата на Ковид- 19 Сепак, НБР континуирано применуваше бројни инструменти за интервенција и спречување на прекумерна нестабилност на валутата, што не е изненадувачки бидејќи режимот на официјален курс е еден од контролираните лебдечки движења. Овие инструменти можат да продолжат да се применуваат се додека се достапни доволно девизни резерви.
Надворешниот дефицит и долгот ќе се зголемат
Во однос на годишниот дефицит на тековната сметка на Романија, тој се продлабочи од -0,2% од БДП во 2014 година на -4,7% во 2019 година. Многу важно, само 54% од дефицитот во 2019 година беше финансиран од приходите. нето директни странски инвестиции (СДИ), далеку под удобното ниво од 75% и паднато од неодамнешното високо ниво од 192% достигнато во 2016 година. Во првиот квартал на 2020 година, извозот беше посилно под влијание на влијанието на Ковид -19 од увозот, а дефицитот на тековната сметка продолжи да се зголемува од пред една година. Затоа, очекуваме годишниот дефицит да се искачи на околу -5% од БДП во 2020 година, пред да се врати на сè уште високото ниво од -4% во 2021 година. Очекуваме нето покривање на СДИ на дефицитот да падне далеку под 50% бидејќи глобалната криза го забавува протокот на капитал кон пазарите во развој. Во комбинација со брзата прогноза за раст на фискалниот дефицит, тој може да ги зголеми потребите од надворешно финансирање на прекумерни нивоа. Исто така, може да се врати набудуваниот тренд на опаѓање на односот на надворешниот долг кон БДП од 75% од БДП во 2012 година на 48% во 2019 година. За 2020 година, предвидуваме сооднос од 56%. .
Во меѓувреме, девизните резерви на НБР во голема мерка флуктуираат од 2016 година во опсег од 31-36 милијарди евра, делумно како резултат на горенаведените интервенции на девизниот курс. Неодамна, резервите паднаа од 35,8 милијарди евра во февруари 2020 година на 33,2 милијарди евра два месеци подоцна. Генерално, ова значи дека покриеноста на девизните резерви опадна од здраво ниво од 5,7 месеци на крајот на 2015 година на 4 месеци во април 2020 година. Понатамошното опаѓање на овој сооднос може да предизвика загриженост кај меѓу инвеститорите за време на зголемувањето на двојниот дефицит, експанзивната фискална политика и, особено, глобалната рецесија предизвикана од Ковид-19.