Кризата во економиите во развој
БОГОТÁ - Кризите не се нови за новите економии. Овие се повторуваат според истата шема, одново и одново, честопати со поразителни резултати.
Економиите во развој поминаа низ децении циклуси на „бум-биста“ (експанзија-колапс) во меѓународните финансии. Фазата на бум генерира дефицит на тековната сметка, фискален и приватен сектор - последици што се зголемуваат со зголемувањето на домашното финансирање. Конечно, високите нивоа на задолженост доведуваат до губење на довербата и нагло кратење на надворешното финансирање („нагло стопирање“) што создава финансиски, фискални кризи и платни биланси.
Тогаш започнува заразата, бидејќи инвеститорите сè помалку сакаат да ризикуваат (особено краткорочните инвеститори во развиените економии) почнуваат да повлекуваат средства од други земји за да ги покријат своите загуби во економијата каде започна кризата. Така, кризите се шират преку границите и влијаат на цели региони или дури и на целиот сектор на економиите во подем. Ова е она што се случи во Латинска Америка во 80-тите години на минатиот век, кога мораториумот на странскиот долг во Мексико, должен во август 1982 година, предизвика должничка криза низ целиот регион. Истото се случи во Источна Азија во 90-тите години на минатиот век: кризата започна во Тајланд во јули 1997 година со колапс на валутата бах и брзо се шири во другите земји во регионот. Стана широко распространета криза во растечките економии во август 1998 година, откако Русија воведе мораториум на плаќањата извршени од трговските банки кон странските доверители.
Кризата од 2008 година помина малку поинаку. Започна во септември во развиените земји со колапс на американската инвестициска банка „Леман брадерс“ и првично се прошири во земјите во развој. Но, по само една година, фазата „поттик“ стана „бум“ кога експанзионистичката монетарна политика во развиените земји ги натера инвеститорите да бараат добри приноси да се преселат на пазарите во развој. Прашањето за кое се расправа во моментов е дали овој бум на финансирање ги засади семето на новата криза во економиите во развој. Можеби ќе го дознаеме одговорот наскоро. На крајот на краиштата, како што знаеме од историјата, потребно е само една земја да влезе во криза. Денес оваа земја може да биде Турција.
Минатата недела, турската лира пропадна и предизвика амортизација на неколку валути, особено на оние во Јужна Африка и Аргентина, иако паднаа сите конвертибилни валути во Латинска Америка. Исто и оние во Чешка, Полска, Русија и многу источноазиски земји, вклучувајќи ја и Кина. Премиите за ризик се зголемија, а цените на акциите паднаа.
Невозможно е да се знае дали доаѓа нова проширена криза. Би било тешко да се предвиди дека мораториумот во Мексико во 1982 година и падот на бахтата во 1997 година ќе доведе до широко распространети долгорочни кризи, а кризата од 2008 година само ќе помине на новите економии во мин.
Сепак, има причина да се верува дека старите модели повеќе не работат. Во текот на неделата од 8-15 август, валутите на Аргентина, Јужна Африка и Турција се намалија за 8-14% во однос на американскиот долар. Но, валутите на другите економии во развој не амортизираат повеќе од 4%. Ова сугерира дека феноменот на зараза не се појавува како во минатото и дека генерализирано „ненадејно запирање“ е помалку веројатно да се појави. Дури и најтешко погодените економии успеаја да го ограничат падот на нивните национални валути, а брзата реакција на турските власти на падот на фунтата и наглиот пораст на каматните стапки на централната банка на Аргентина делумно ги смирија пазарите.
Се чини дека ова покажува дека зголемената отпорност на зараза се формирала во последните десет години. Надворешното финансирање на новите економии тешко е под влијание на кризата во еврозоната која достигна врв во 2011-2012 година или од првичното соопштение на Федералните резерви на САД во 2013 година дека ќе стави крај на експанзивните монетарни политики. Дури и падот на цените на стоките во 2014 година, што ги ослаби валутите на некои економии врз основа на извозот на овие стоки, не донесе ненадеен прекин на надворешното финансирање. И бранот одлив на капитал од Кина во 2015 година и почетокот на 2016 година не даде далекусежни ефекти. Ова е веројатно затоа што инвеститорите сега пристапуваат кон повеќе нијанса на анализа на ризик во земјата. Наместо да ги натрупаат сите економии во развој, тие ги мерат економските основи на секоја земја, политичката стабилност и односите со другите (на пример, тековните дипломатски тензии меѓу Турција и Соединетите држави).
Судејќи според ограничената зараза на кризата во Турција и другите неодамнешни епизоди, се чини дека старите модели веќе не работат. Но, тоа не значи дека бегаат економиите во развој. Напротив, тие сè уште имаат многу работи за кои треба да се грижат, особено не растот на протекционистичкото расположение и трговските тензии меѓу најголемите светски сили. Поради оваа причина, паметните политики заедно со подобрената глобална мрежа за финансиска безбедност од ММФ остануваат од огромно значење.