Причини и последици од руските финансиски и
Термински труд (напреден семинар) 2001 година на 20 страници
Примерок за читање
Содржина
2 причини за руската криза
2.1 Макроекономски слабости
2.1.1 Надворешен долг
2.1.2 Буџет на државата
2.1.3 Раст
2.2 Микроекономски слабости
2.2.1 Руски банкарски систем
2.2.2 Руски корпоративен сектор
2.2.3 Цени на суровините
2.3 Привремен заклучок
3 ефекти од руската криза
3.1 Русија
3.1.2 Тековната состојба
3.2 Индустриски развиени земји
4 Заклучок и проценка на руската криза
1. Вовед
Трансформацијата на цела економија, промената од комунизам или економија на централна администрација во пазарна економија е комплициран, долг процес. Во пресрет на руската криза од 1998 година, скоро десет години по крајот на комунизмот, гигантската империја се најде во економски вакуум: 80% од трансакциите на компаниите се одвиваат врз основа на размена, само нешто помалку од 10% од плаќањата за данок на големите корпорации се примаат во готово или преку жичен трансфер; цути сивата економија и нелегалниот извоз на капитал, но официјалната економија е во опаѓање. Доларизацијата напредува, а рубите стануваат сè помалку, понекогаш нема што да се купи. На крајот на 1998 година, економската состојба на Русија наликува на социјалистичко време.
Пред отвореното избувнување на кризата, политиката насочена кон монетарно стабилизирање, постигната со помош на систем на фиксни курсеви, се сметаше за најголем успех на постсоцијалистичката економска политика. На крајот на 1996 година беше поставена целта на девизниот курс за прв пат со номинална девалвација во согласност со очекуваната стапка на инфлација за следната година. 1 Беше можно да се намали инфлацијата од над 2500 проценти во 1992 година на 11 проценти во 1997 година, со што се зголеми довербата во рубата. „Целта на прицврстувачот на номиналниот девизен курс е да создаде корсет за развој на домашните цени и да се изгради доверба во надворешната стабилност на валутата“. Генерално, овој коридор на девизниот курс создаде безбедни услови за монетарна рамка. Позитивните ефекти од овие мерки се рефлектираат, меѓу другото, и во зголемената доверба на странските инвеститори. Во 1997 година, директните инвестиции во Русија се зголемија за фактор 2,5 во споредба со претходната година 3. Концептот делуваше. Во 1997 година, макроекономските показатели ги потврдија почетните успеси на руската економска политика.
Сепак, со отвореното избувнување на валутната криза во средината на август 1998 година, станаа очигледни несоодветностите на руската држава, економијата и финансискиот систем. Девизниот курс повеќе не можеше да се брани и рубата изгуби добри 60 проценти од својата вредност во рок од еден месец. Кревкиот руски финансиски систем претрпе тотален колапс.
Целта на оваа теза е да се разработат и да се дискутираат причините и последиците од руската финансиска криза во август 1998 година. Руската криза може само делумно да се сфати како кризен настан во пресрет на азиската криза. Наместо тоа, има свои причини во внатрешните проблеми. Русија е во многу покомплицирана ситуација од повеќето азиски земји, бидејќи не само микроекономската област, како што се финансискиот систем или корпоративниот сектор, се забележуваат значителни слабости, туку и макроекономските индикатори потврдуваат големи проблеми за земјата. Наспроти ова, централните економски причини за руската криза се дискутираат во првиот дел од ова дело. Вториот дел ги покажува последиците од кризата за Русија и најважните индустриски нации. Конечно, ќе ја проценам кризата и ќе разговарам за моменталната состојба во Русија.
2 причини за руската криза
Азиската криза во 1997 година доведе до сериозни турбуленции на глобалните валутни и финансиски пазари. Едната валута се амортизираше, а бројните берзански индекси нагло паѓаа во вредноста. Во врска со руската криза, се поставува прашањето дали Русија се најде во економската дилема во пресрет на азиската криза или фундаменталните внатрешни проблеми доведоа до избивање на кризната состојба во август 1998 година. Ако руската криза беше само резултат на азиската криза, ова ќе укажуваше на слабост во целиот светски монетарен систем. Сепак, проблемите на руската економија се толку очигледни и разновидни што на почетокот е тешко да се филтрираат најсериозните слаби точки. Како прво, руската држава страда од огромен буџетски дефицит. Од друга страна, има значителни недостатоци во корпоративниот и финансискиот сектор. Покрај тоа, постојат и други структурни проблеми како што се високиот процент на сивата економија, едностраната зависност од извозот на суровини и големиот лет на капитал.
2.1 Макроекономски слабости
На прашањето за причините за руската криза, не е можно да се открие причината. Причините најверојатно ќе се најдат во комбинација на лоша финансиска политика, слабости во рускиот финансиски систем и проблеми во руската економија. Сериозните макроекономски проблеми секако ја активираа кризата. Сепак, ова ги крие основните слабости во микроекономската област, особено во банкарскиот систем и во корпоративниот сектор.
2.1.1 Надворешен долг
Во врска со руската финансиска криза, често се зборува за должничка криза, бидејќи кризата не е ограничена на валутни проблеми, туку вклучува и криза со странски долг. Надворешна должничка криза е ситуација во која една земја не може повеќе да го сервисира својот јавен или приватен надворешен долг. Една од главните причини за руската криза е високото ниво на надворешен долг. Според проценките на ЕБОР 4, надворешниот долг пораснал од нешто помалку од 28 проценти од БДП во 1997 година на скоро 54 проценти во 1998 година. Овој развој е тесно поврзан со националниот дефицит. Руската влада се обидува да го затвори буџетскиот јаз првенствено преку краткорочни заеми, од кои околу една третина доаѓа од странство. 5
Структурата на долгот е многу проблематична од две причини. Од една страна, обврзниците имаат многу кратки рокови. По кратко време, руската држава мораше постојано да издава нови обврзници за да може навреме да ги сервисира старите ГКО. Од друга страна, руската држава беше многу задолжена во врамена валута. Поради оваа причина, стабилниот Рубелкуср требаше да се брани со сета сила. Секоја загуба на курсот на рубата значи зголемување на реалното сервисирање на долгот. „Секој што има долгови во странска валута, секогаш ќе има проблеми со девалвација на домашната валута. Руската држава наследи девизни долгови од времето на Советскиот Сојуз и продолжи да се позајмува, особено за кратко време, во странска валута. Рускиот банкарски систем презема високи необезбедени валутни ризици. Ако има девалвација, ништо не може да се стори против кризата на ликвидност и солвентност над одредена стапка на девалвација. Бидејќи во овој случај домашната централна банка не може да ги спаси домашните должници затоа што не може да ги произведе парите што им се потребни на должниците. “9
На 17 август 1998 година, руската влада објави дека ќе го прекине сервисирањето на државните обврзници за 90 дена, дека компаниите повеќе нема да мора да ги сервисираат своите надворешни долгови навреме и курсот на рубата веднаш да биде ослободен.
2.1.2 Буџет на државата
Покрај високиот државен долг, сериозен макроекономски проблем е и недостатокот на буџетска дисциплина. Од почетокот на економската трансформација, руската влада нема дисциплинирана финансиска политика, така што рускиот државен буџет има значителни дефицити.
Слика 1: Рускиот државен буџет Извор: Аслунд 1998 година