Саксо перспектива за Т1 Големите климатски промени - финансиско разузнавање
Саксо банка денес ги објави своите квартални изгледи за Q1 2020 за глобалните пазари кои вклучуваат идеи за капитал, девизи, валути, стоки и обврзници, како и голем број теми за макро влијание за портфолиото на клиенти.
„За прв пат по Втората светска војна, се случи промена во која климата и животната средина - не растот - ќе станат приоритет на владите и нивните граѓани, бидејќи недостигот на храна, недостатокот на чиста вода и воздухот стануваат егзистенцијални прашања. ", вели Стин Јакобсен, главен економист и ЦИО во Саксо банка.
„Долгорочната реалност е дека промената на климата сигнализира дека цената на овој„ модел “на економски раст станува негативна. Не само маргинално, туку веројатно и целосно негативно во однос на трошоците за општеството и животната средина “.
„Станува сè појасно дека нашите мерки за раст се несоодветни во предвидувањата на вкупните трошоци на нашиот бизнис кога ќе се факторираме на долгорочно трошење на ресурсите и штета на животната средина. Ова е потврдено од недостатокот на цени во последната деценија, бидејќи централните банки ги сведоа на минимум нашите неодржливи нивоа на економска активност за да избегнат ресетирање - еродирање на долгорочниот потенцијал на нашите економии и штетен недостаток на продуктивност.
„Повеќето економски прогнози за 2020 година се засноваат на коктел од ветувања, вклучувајќи ниска инфлација и ниски каматни стапки засекогаш, укинување на цените, целосно прифаќање на технолошките монополи и никакво учество во намалувањето на нееднаквоста. Резултатот од овој се повеќе токсичен коктел е стабилно низок раст, продуктивност близу до нула и монетарна политика, без оглед на тоа што неодамна се виде кога ФЕД стана не само последно зајмувач за репо пазарот, склоност кон целосна монетизација на американскиот федерален дефицит.
„Во 2020 година, три фактори ќе го променат статус кво состојбата: прво, промената на американскиот претседател ќе создаде нов импулс, и од политички и од економски аспект. Второ, позајмувањето не успева бидејќи високата вредност на пазарот станува проблем, губењето на контролата врз репото од страна на ФЕД создава огромни ризици од настани во заемот каде што е најекспониран секторот за нафта од шкрилци во САД. . Конечно, комбинацијата на сигнали за вознемиреност во животната средина - зголемувањето на трошоците за храна, вода и чист воздух - со огромни недоволно инвестиции во инфраструктурата значи дека пазарот започна да се занесува и го зголемува ризикот од нагло зголемување на нестабилноста кога погоди ја следната катастрофа “.
Во контекст на растечката криза во условите на животната средина, главните трговски идеи и теми на Саксо за Q1 вклучуваат:
Свеста за климатските проблеми доведува до еко-мега-тренд на капиталот
Климатските кризи, како што се пожарите во Австралија, мобилизираат луѓе, компании и влади да се борат против климатските промени. Зголемената промена во политиката и однесувањето, заедно со технолошкиот напредок што ја намалува цената на зелените технологии, ги прави „зелените“ акции сè попривлечни, но вклучуваат и ризици. Цикличните сектори, како што се соларните, ветерните и електричните автомобили, најверојатно ќе бидат најсилно погодени во случај на рецесија, додека новите индустрии, како што се горивните ќелии, биопластиката и храната, претставуваат посебни ризици. „Зелените“ акции имаат значителен потенцијал, но инвеститорите треба внимателно да ги одмерат своите инвестиции.
Питер Гарни, директор за стратегија за капитал, рече: „Со оглед на тоа што Милениумците повикуваат на акција за климатските промени, постои почеток на нова ера што создава одлични можности за правичност“.
Владите ќе ги зголемат инвестициите и субвенциите за „зелените“ индустрии, започнувајќи нов мега-тренд на пазарите на капитал. Ние веруваме дека овие „зелени“ активности може со тек на време да станат едни од највредните компании во светот - засенувајќи ги дури и сегашните технолошки монополи, бидејќи регулативата се забрзува во следната деценија. Инвеститорите треба да размислат за преместување на портфолиото во „зелени“ акции за да не ја пропуштат долгорочната можност “.
„Во меѓувреме, централните банки и владите одлучија да го издвојат стариот пакет правила кои не ги надополнуваат стимулациите во последната фаза на проширување во кое пазарот на трудот е ограничен. И монетарната и фискалната политика лесно се спроведуваат во 2020 година во сите поголеми економии во светот. Ова не е добро време да се потцени капиталот “.
Тешко е да се врати американскиот долар
Доларот се чини еластичен во К-1-2020 поради силните економски перформанси на САД во 2019 година, кои имаа просечен вкупен раст на БДП од 2,4% во првите три квартали од годината. Сепак, изгледите за опаѓање на американската економија, буџетски дефицит и избори може да влијаат на изгледите за доларот.
Johnон Харди, директор за стратегија на FX, Тој рече: „Американскиот долар започнува во 2020 година и останува висок. Тој им пркосеше на проценките дека промената на парадигмата на ФЕД во текот на 2019 година и забрзувањето кон крајот на годината ќе резултираше во многу послаба валута, особено ако се земе предвид дека го надмина олеснувањето на пристапот на централните банки на други места.
„Причината зошто американскиот долар не падна е можеби поврзана со преостанатата јачина на американската економија во споредба со другите земји на глобално ниво. Иако неговиот производствен сектор страдаше според тарифите на Трамп и забавувањето на развојот на нафта и гас од шкрилци во САД, доминантниот сектор на услуги се спротивстави, а агресивниот трговски став на Трамп доведе до нагло намалување на американскиот трговски дефицит. во втората половина на 2019 година “.
„Многу од поволните фактори за УСД наведени погоре изгледаат добро вкоренети како што продолжува 2020 година, но ние сè уште бараме низок плафон за она што всушност беше фиксен американски долар за последните 18 месеци. Како што годината напредува, проценуваме забавување на американската економија, корелирано намалување на каматните стапки во САД, континуирана монетизација на ФЕД за буџетски дефицити на САД и, последно, но не и најмалку важно, претседателски избори во САД што ќе влијаат на изгледите на американскиот долар.
„Друга можна пречка доаѓа од активностите на ФЕД за поддршка на ликвидноста на крајот на 2019 година. Снабдувањето со ликвидност на ФЕД и ризикот дека ова на крајот ќе резултира со инфлација и повеќе негативни реални каматни стапки во САД се чини доволно за да се доведе до крај на падот на УСД “.
Нестабилноста поврзана со климата ќе ги поттикне еко-побарувачката и побарувачката
Климатските промени предизвикуваат нестабилност и имаат значително негативно влијание врз азиските градови. Поплавите, сушите и пожарите најверојатно ќе ја поттикнат побарувачката на потрошувачите за одржливи компании, а снабдувањето е поттикнато од владините активности за климатските промени. Затоа, инвеститорите треба да бараат изложеност на инвестициски прашања поврзани со одржливоста и влијанието.
Кеј Ван-Петерсен, стратешко глобално макро, тој рече: „Се чини дека секоја година, нестабилноста во температурите, сезоните и времето станува сè поизразена. Во Азија, на пример, мега-градовите како akакарта сега се во опасност да потонат, а Делхи имаше температури замрзнување во декември “.
„Климатските катастрофи имаат тенденција да дејствуваат како нестабилност на пазарите, каде што нестабилноста доведува до уште поголема нестабилност. Катастрофа ја зголемува веројатноста и потенцијалната големина на друг вид на катастрофа “.
„Оваа зголемена нестабилност одредува најмалку две клучни структурни движечки сили. Првиот ќе се заснова на побарувачката. Се повеќе потрошувачи ќе сакаат да го искористат својот потрошен капитал за да гласаат со компании кои ја одржуваат одржливоста во пракса. На пример, скоро 5% од 330 милиони Американци во моментов се вегетаријанци, но тој процент веројатно ќе се зголеми. Компаниите и претприемачите кои се активни во врска со одржливиот избор на начин на живот на потрошувачите, ќе процветаат и ќе напредуваат.
Вториот се базира на снабдување. Владите целосно сфатија дека веројатно ја поминавме критичната точка каде што трошоците за ништо да не се направи во смисла на одржлив раст се многу поголеми од трошоците за решавање на ова прашање сега. Со други зборови, владите треба да бидат проактивни во однос на климатската криза - со поддршка на иновации, истражување и развој и инвестирање во субвенции, грантови и даночни ослободувања “.
Стоки, помеѓу климата и инфлацијата
Глобалните производи се соочуваат со потенцијално нестабилна 2020 година, со оглед на комбинацијата на стравови за раст, геополитички тензии, климатски промени и инфлациски притисоци. Иако побарувачката за клучни циклични добра останува мала, понудата исто така се соочува со повеќе тешкотии поради социјалната нестабилност и климатските промени.
Оле Хансен, директор за стратегија за стоки, Тој коментираше:
- Земјоделство: „Веќе поминавме низ неколку години големи резерви со стабилни до ниски цени. Всушност, последниот период на стврднување меѓу клучните култури беше во 2010 година, кога високите цени на пченицата помогнаа во активирањето на Арапската пролет. Иако глобалната побарувачка и понуда се зголемија, и во последната деценија, глобалниот синџир на снабдување ќе биде ранлив на нагло опаѓање на производството поради временските услови “.
„Како што влегуваме во 2020 година, големите резерви и ниските цени на акциите доведоа до негативни приноси за повеќето јавно тргувани фондови со широка основна изложеност на клучни земјоделски производи.
- злато: „Ние веруваме дека златото продолжува да има корист од силната добивка од 18,5% минатата година, бидејќи техничката и фундаменталната перспектива продолжува да се подобрува. Сепак, по зголемувањето на почетокот на јануари, можно е металот да потроши голем дел од првиот квартал консолидирајќи се на над 1500 УСД/унца пред да оди повисоко за да достигне врв околу 1625 УСД./унца кон крајот на годината. Долгорочната консолидација исто така го зема предвид високото ниво на позиции на хеџ фонд. Тие станаа доста обемни, близу до рекордните нивоа и на краток рок може да ја намалат цената “.
- Сурова нафта Брент: „Суровата нафта од типот„ брент “најверојатно ќе остане заглавена околу 60 американски долари во првата половина на 2020 година пред да порасне во втората половина. Одлуката на ОПЕК + „6-ти декември за одржување и продлабочување на намалувањето на производството во првиот квартал веројатно ќе ги неутрализира сите стравови од потенцијален раст и нова загриженост за трговијата меѓу САД и Кина“.
„Веруваме дека суровата нафта Брент ќе достигне 75 долари/б до крајот на годината со зголемувањето на инфлацијата и падот на доларот. Секое краткорочно опаѓање, веројатно заради интересните долги шпекулативни позиции на шпекулантите, ќе биде ограничено. Со оглед на постојаните закани за резервите на Блискиот исток и Либија, пазарот најверојатно нема да се намали премногу “.
Европа се подготвува за квантитативно зелено опуштање
Бидејќи климатската свест го поттикнува прифаќањето на јавноста од поактивна фискална и монетарна политика, ние веруваме дека основите за спроведување на големиот пакет за монетарна и фискална клима и промената на политиката ќе бидат поставени од страна на ЕЦБ во 2020 година. Оваа промена треба да биде поддржана. од страна на националните влади, бидејќи климатските промени влијаат врз политичките избори - затоа, исто така, веруваме дека германската транзиција кон екологија ќе биде главниот елемент што ќе ги промени правилата на политичката игра во следните години.
Кристофер Дембик, директор за макро анализа, вели: „2020 година ќе ги постави темелите за голем пакет монетарна и фискална клима во Европа, кој најверојатно ќе биде имплементиран во 2021 година. Во последните месеци, повеќето централни банки укажаа на важноста на климатските промени, како што е Банката на Англија, која предупредува на „климатски момент од типот Мински“.
„Сепак, квантитативното олеснување на ЕЦБ нема да ја спаси планетата или да ја декарбонизира економијата само. ЕЦБ има три главни опции за лансирање на зелено квантитативно олеснување: прво, промовирање на зелени обврзници како дел од повторно започнатата програма за квантитативно олеснување (иако сè уште нема доволно емисии на пазарот). Второ, примена на казнено намалување на банкарските гаранции поврзани со активности со висок јаглерод (иако ова дополнително ќе го ослаби европскиот банкарски сектор). Трето, насочување кон транзициони обврзници за „валкани“ компании кои се обидуваат да станат зелени (иако ова покренува проблеми меѓу активистите за заштита на животната средина) “.
„Наспроти она што се случи во последните 10 години, централните банки не можат да бидат единствениот играч кој се бори против промените во животната средина. Владите ќе мора да интервенираат - и сегашната еволуција на кривата на принос создава многу привлечно опкружување за фискални стимулации насочени кон финансирање на зелени проекти “.
Градење на одржлив финансиски екосистем
На почетокот на 2020 година, ние сме на работ на пресвртна точка каде што економските и еколошките загуби и социјалното влијание од одржување на статус кво не се одржливи. Како што се зголемува притисокот, дејствувањето против промената на животната средина може да биде еден од најпознатите трансформативни и вознемирувачки предизвици со кои се соочува глобалната економија.
Еленор Криг, стратег на пазарот, Тој коментираше: „Создавањето одржлив финансиски екосистем бара огромна прераспределба на капиталот. Инвеститорите и корпорациите кои не ги прилагодуваат своите портфолија на поодржливи деловни модели, ризикуваат големи загуби во следните децении: промените во регулативата може да доведат до тоа многу од тековните оперативни модели да бидат неодржливи. Повеќе од една третина од глобалниот капитал веќе има, во една или друга форма, мандат MSG, ставајќи неизбалансирани многу компании и земји на погрешна страна од тој мандат. Доколку компаниите не успеат да се прилагодат, тие ќе престанат да постојат “.
„Зелената трансформација, исто така, ќе донесе многу позитивни придобивки, бидејќи потребата за адаптација го поддржува усвојувањето на политичките решенија насочени кон финансирање на проекти за чиста енергија, безбедност на вода, одржлив развој на инфраструктурата и технолошки иновации, како што се зафаќање на емисии и иновации во складирање на енергија“.
„Овие нови еколошки индустрии не само што обезбедуваат работни места и економски придобивки, туку имаат и позитивно влијание со обезбедување почист воздух, зачувување на деликатни екосистеми и подобрување на здравјето на луѓето. Еколошката криза ја дефинира идната генерација, како што расте групата на инвеститори на Millennial и Z, финансиските перформанси веќе нема да бидат единствената инвестициска цел, зголемувајќи ја побарувачката за инвестиции со позитивно влијание што се усогласува со пошироките одржливи цели.