Solarworld Нема шанси за удел, но потенцијал за обврзници ›
Уделот на Solarworld AG (SEујорк: A1YCMM). Само на денешниот ден на тргување, акцијата доби 17% во тргувањето со Xetra. Во изминатите две недели од тргувањето, акцијата порасна за 158%, од 2,40 € на 6,20 €. Има повеќе од само топол воздух?
Она што зачудува во врска со зголемувањето на Solarworld е фактот дека тој се одвиваше под невообичаено високи количини на тргување, но без никакви новости за компанијата. Како и да е, фабриката за гласини врие, бидејќи поранешната германска компанија за соларна компанија е во средина на правен спор во САД, чиј исход може да го загрози постоењето на Solarworld.
Тек на последните 10 трговски денови. Извор: comdirect.de
Хемлок планира да собере скоро 800 милиони УСД
Поентата е дека Соларворлд нарача силикон од Хемлок во периодот на подем, кој потоа не можеше да се купува според договорените услови поради падот на цените и падот на продажбата. Соларворлд ја гледа обврската за откуп на Хемлок преку нејзина предвремена исплата од 100 милиони УСД како што е намирена. Хемлок планира да бара загуба на профит и штета во вкупна вредност од 793 милиони УСД.
Погледот на билансот на состојба објавен за третиот квартал покажува дека оваа вкупна штета масовно ќе го надмине капиталот од 146 милиони евра и готовина од нешто помалку од 84 милиони евра.
Извршниот директор на Соларворлд, Френк Азбек, уште од летото нагласува дека тие се заинтересирани за вонсудска спогодба и дека Хемлок дури може да има интерес за тоа, бидејќи во спротивно тие би биле зависни од идниот стечаен имот.
Во овој поглед, надежите на инвеститорите за можен крај на правниот спор што го загрозува постоењето не се целосно неосновани.
Но, ова го оправдува ваквото зголемување на цената?
Оперативен бизнис во голем дефицит
Тешко е да се замисли како Solarworld воопшто ќе преживее, особено што сè уште има нето долг од 315 милиони евра. Третиот квартал оствари продажба од 205 милиони евра. Но, материјалните трошоци и трошоците за персоналот беа 210 милиони евра поголеми од приходите, а консолидираната загуба беше 37 милиони евра.
Инвеститорите не треба да бидат заслепени од сегашното кратко стискање и наместо тоа да ги разгледуваат обврзниците.
Акции безвредни, обврзници можност за коцкари
Двете котирани обврзници Solarworld 2014-2019 (WKN: A1YDDX) и (WKN: A1YCN1) неодамна добија зголемување на номиналната вредност според пресметаната камата (10% годишно + 3 милиони EURIBOR мин. 1%) и во моментов се само околу 25% од нивната номинална вредност од повеќе од 300 € секој. Тука може да се замисли понатамошно закрепнување.
Доколку се појави несолвентност или ако е неизбежна, може да се замисли дека Соларворлд ќе изврши уште една размена на капитал на долг, како што беше последна во 2013 година.
Неодамнешниот пораст на цените на обврзниците од 50 на 80 евра може да покаже дека пазарот на капитал би можел да се навикне на ова сценарио.
Соларните светски обврзници исто така растат
Заклучок
Дури и ако оперативниот бизнис управува со пресвртот, нема да остане многу на акционерите по намалувањето на долгот.
Акцијата на Соларворлд нема фундаментално оправдана еквивалентна вредност и е масовно преценета во споредба со обврзниците - особено поради најновите перформанси. Најновиот пораст веројатно ќе се должи особено на покриеноста со кратки продавачи.
Инвеститорите кои се уште се инвестирани сега треба да ја искористат можноста да ги продадат акциите најдоцна и наместо тоа да инвестираат во обврзници за да не одат со празни раце во случај на банкрот или преструктуирање.