Долгорочниот потенцијал за раст на DexCom во моментов е лошо ценет
Суштински многу потценета, но многу критична техника на табелата
Иако е водечки светски производител на системи за континуирано следење на гликозата (англиска кратенка: CGM) за сите медицински, но и секојдневни и спортски потреби, основана во 1999 година DEXCOM (САД2521311074), на 27-ми октомври претстави одличен резултат за третиот квартал по часовите на тргување, акцијата, која веќе силно се коригираше претходно, продолжи да опаѓа неконтролирано до затворањето на вчерашниот Вол Стрит, така што акцијата веќе е по својата - 27%Во меѓувреме, се случи назадување од врвот достигнат во август од 456 УСД Графикон-технички многу критично ниво достигна.
И покрај бројните фактори на ризик, кои не можат да се игнорираат, околу понатамошните деловни изгледи на ДексКом, минатиот грмотевици во уделот, според наше мислење, ја заслепува деловната состојба на Групацијата, која сè уште може да се класифицира како брилијантна во оперативна смисла, што исто така беше јасно изразено во презентацијата на приходите за третиот квартал, но во моментов е погрешно скоро погрешна целосно исклучен.
Во следното, сега ќе ги претставиме најважните приходи и стратешки развој на деловните активности на групацијата во третиот квартал и да не ги игнорираме прашалниците што во моментов ги гледа широкиот пазар на инвеститори во понатамошните деловни изгледи на DexCom.
Сподели табела: DEXCOM INC. (во УСД)
Податоците за третиот квартал на DexCom беа одлични и ги надминаа сите проценки на аналитичарите.
Консолидираната продажба значително се зголеми во споредба со претходната година + 26% до 501 милиони долари, јасно надминувајќи ја консензусната проценка на аналитичарите од само 477 милиони долари.
Покрај тоа, профитот на сите низводно нивоа се прошири несразмерно со продажбата, што соодветствува се зголемува постојаната маргина на профит резултираше.
Нето продажбата (= продажба - трошоци поврзани со продажбата) се зголеми за истиот износ во 3-тиот квартал во споредба со претходната година + 38% на 341 милиони УСД, при што во рок од само една година претходната 62,3% нето маргина на продажба скокна на 68,0%.
Оперативната добивка на ЕБИТ (по амортизација, но пред каматните трошоци и даночните трошоци) продолжи да расте несразмерно за + 61% на 95 милиони УСД во третиот квартал, што претставува ненадејно зголемување на оперативната маргина на ЕБИТ од 14 на 14%. 9% до 19,0%.
И, конечно, нето-профитот покажа скок во однос на претходната година, малку поумерен од оперативниот профит на EBIT + 55% до скоро 94 милиони УСД (всушност, исто како и минатата година) речиси и да нема камати или даночни давачки (!) во третиот квартал, што е доказ и за високо ефикасните структури на билансот на состојба на ДексКом). Ова резултираше во Q3 нето заработка од 0,94 УСД по акција, што беше исто така милји над консензуалната проценка на аналитичарите од само 0,64 УСД по акција.
Па, каде е уловот со овој навидум извонреден резултат, кој очигледно беше сè уште недоволен за многу учесници на пазарот и ги поттикна да продолжат со продажба на акции ?
Динамиката на продажба и раст на профитот е целосно недопрена
Овде, критичарите се однесуваат на овој збир на бројки на математички правилен начин, но од наша гледна точка многу кратко се фрлија во аргументација, како и сите проценки на консензусот на аналитичарите и информациите за компанијата (упатства по првата половина на годината: проширување на продажбата се очекува за 2020 година како целина + 25%) целосно игнорирање на фактот дека скокот на продажбата во 3-ти квартал (+ 26% во споредба со претходната година) резултираше со значително забавување на растот во споредба со растот во 2-ри квартал (+ 34% во споредба со претходната година) и особено во првиот квартал од 2020 година (+ 44% во споредба со претходната година).
Ова е можеби точно, но од наша гледна точка - во потполно игнорирање на релативната јачина на кварталната статистичка почетна точка во претходната година (.) - да се заклучи можна општа слабост на растот на групата, се разбира, методолошки е чиста глупост од наша гледна точка !
Дури и во случај на трајно растечки класични технологии, како што се Adobe и Microsoft, според овој потполно неуспешен метод за проценка на кварталните стапки на раст на продажбата во споредба со претходната година, наводно, во последно време, прогресивното забавување на растот е потврдено во последните неколку години, што, сепак, и тука на крајот не се случиле на кој било начин до денес.
Исто како и логично, финансискиот директор на DexCom, Квентин Блекфорд, експлицитно посочува дека третиот квартал од 2019 година е далеку најсилен со скок на продажбата од + 18% (!) Во споредба со претходниот квартал и + 48% во споредба со вториот квартал од 2018 година сега претставува најамбициозна почетна точка за сите 4 квартални движења на продажбата во 2020 година, а падот на оваа стапка на раст на продажбата во изминатиот квартал на „само“ + 26% во споредба со претходната година не е секако изненадувачки.
Се разбира, јасно е само колку е општ тренд на раст на компанијата во реалноста последователно квартално екстраполирани стапки на раст на кварталните приходи, и според ова, DexCom во 3-ти квартал со раст на приходите од + 11% во споредба со 2-риот квартал сè уште не должеше ништо на растот на приходите од + 11% во споредба со 1-виот квартал, што исто така се случи во 2-ри квартал.
Покрај тоа, Управниот одбор на DexCom искрено признава дека кварталното зголемување на глобалниот број на корисници на своите CGM системи (без јавно објавување на овие броеви) за кои групацијата целише пред избувнувањето на кризата во Корона, одеднаш стана отпад со избувнувањето на Корона, и овој насочен број на корисници на крајот на 3-тиот квартал достигна само најмалку 90% од првично насочениот број на корисници. Под овие услови, сега постигнатиот пораст на продажбата од + 26% во споредба со претходната година е во наши очи, спротивно на секоја критика, јасен успех и непогрешлив доказ за целосно недопрениот тренд на раст на DexCom.
Проширување на производот и стратегијата
DexCom продолжува да го цени својот основен производ на постојаниот „24/7“ систем за следење на шеќерот во крвта CGM за дијабетичари, но исто така и за секојдневни корисници и спортисти, кој е во шестата генерација на понатамошни случувања од средината на 2018 година („CGM G6“) како столб на тековниот деловен успех. ) е на пазарот. Врвот на најиновативниот систем CGM G6 е дека ова е прв од DexCom, каде што минијатурниот предавател прикачен на телото преку гипс со пренос на радио податоци до поврзани монитори, лаптопи или, на пример, индикатори за спорт/секојдневно бирање веќе не е како Досега, технички беше неизбежно да се изврши повторна калибрација (калибрирање) на познатите (болни) мерења на гликозата во крвта со боцкање на прстот, но таквите постојани монитори треба да се рекалибрираат со поврзување на малтерот на предавателот со минимално инвазивен сензор за кожа од долната страна на овој малтер. и соодветно (медицински докажано) високо точен пренос на податоци преку овие проценки на површината на кожата сега може целосно да се испушти во иднина.
Според одборот на директори на ДексКом, овој најиновативен систем CGM G6 продолжува да биде многу добро прифатен од перспектива на компанијата (удел на продажба во група: САД 80%, надвор од САД 20%), но овој образец за дизајн мора, според натамошните приговори од критичарите во иднина исто така конкурентен производ за мерење на гликоза на АББОТ лаборатории („FreeStyle Libre 2“).
Овој понатамошен критички приговор на „скептиците на ДексКом“, секако, не може да се отфрли, но едноставно треба внимателно да се следи во иднина во однос на влијанието на продажбата на „ДексКом“, како што е вообичаено во секоја постоечка конкурентска конкуренција.
Покрај тоа, треба да се нагласи дека DexCom во текот на одложувањето предизвикано од корона на лансирање на пазарот на назначениот наследник на производот CGM G7 веројатно во втората половина на 2021 година (главен напредок во споредба со G6: максимална носливост на лепенка/сензор за предавател сега веќе не над 10, туку над 16 дена; дополнително Предавателот/сензорот димензиониран дури и помал отколку со G6) и покрај ова одложување, се разбира, не остана стратешки неактивен на кој било начин.
Значи, да го земеме овој примерен пример, последното беше со ЕЛИ ЛИЛИ склучија далекусежен договор за соработка со цел исклучиво комбинирање на нивната продажба на нов вид на состав и лансирање на пазарот на „ултра-брзо дејство“ инсулин со опсегот на системите за следење на глукозата на DexCom во иднина, што секако треба да претставува друг суштински извор на приход за DexCom во иднина.
Покрај тоа, среде кризата во Корона, ДексКом неодамна освои уште 200 меѓународни болници за долгорочно договорно користење на нивните CGM системи од страна на пациентите и сака да ги користи во иднина, надвор од медицински дијабетес тип 1 или 2, сè почесто во соседните области, како што е рано откривање на можни ризици од дијабетес, често се јавуваат симптоми на гестациски дијабетес, или се протегаат на мерења на шеќер во крвта во случај на манифестации на патолошка дебелина.
Outlook 2020/проценка на акции и рејтинг на инвестиции
Кога ЗАКЛУЧОК Затоа може да се наведе дека заради сите споменати аспекти, Управниот одбор продолжува со доверба да ја очекува иднината на DexCom и сега ја користи и убедливата презентација на приходите на Групацијата во третиот квартал како можност за Целосна 2020 година следното Прогнозата се зголемува да се изврши: Продажба околу 1,90 милијарди УСД (претходно: околу 1,85 милијарди УСД); Нето маргина на продажба најмалку 66% (претходно: најмалку 65%); оперативна маргина на EBIT: најмалку 16% (претходно: најмалку 14%).
Од крајот 2019 година до крајот 2022 година Аналитичарите предвидуваат со консензус (кој DexCom го победи во серија во последните неколку години) дека, од наша гледна точка, продажбата на групацијата се зголемува за вкупно приближно. + 90%, спарено со повеќе од една Четирикратно зголемување (!) од нето добивката.
Дури и поврзаната проценка на уделот со ПЕР (2022e) од 75 Со оглед на оваа мошне транспарентна, предвидлива, огромна динамика на раст на групата, ние одамна сметавме дека станува збор за јасна потцена, што е целосно во согласност со соодветните проценки на аналитичарите за тековната среднорочна + 36% повисока цел на цената на акциите 444 УСД одговара.
Затоа, засега го чуваме уделот во нашето портфолио ИДНИ ТЕХНОЛОГИИ депоа за теми, сепак, резервирајте го токму сега, подолу приближно 317 УСД за чисто размислување за графикони и перформанси, спротивно на какво било основно потценување и привлечност на акциите, да се повлече „рипкорд“ во иднина доколку е потребно (што во овој случај повторно би го провериле аналитички претходно).
30 октомври 2020 година - Матијас Рајнер - [email protected]
Можеби ќе ве интересираат следниве статии
Ксини Солар, Амереско: Тематски депо идни технологии
Ажурирање на темата депо идните технологии 31 октомври 2020 година