Пасивните инвеститори во пораст - Напис од - Берсен-Цајтунг Мобил
Ефекти врз акционерската структура во DAX - одржливите инвестиции и поактивното остварување на акционерските права се движат понатаму во фокусот
Во 2019 година, Dax порасна за повеќе од една четвртина во споредба со 2018 година. Меѓународните институционални инвеститори го зголемија своето учество во водечкиот германски индекс. Особено американските фондови со кои се тргува со размена (ETF) го искористија германскиот репер индекс во 2019 година, додека европските фондови продолжија да губат телесната тежина. Одржливите инвестиции и поактивното остварување на акционерските права се поместија во фокусот. Инвестициските центри во Лондон, Франкфурт, Париз и Newујорк остануваат врвните дестинации за активности со инвеститори (ИР).
Предизвикувачки перспективи за 2020 година: Тековната берзанска година веќе доживеа голем шок со пандемијата на короната, која масовно ја промени сопственичката структура и исто така значително ќе го смени типот на корпоративно управување и ИР активности. Покрај тоа, новите рамковни услови како што се спроведувањето на Директивата за правата на акционерите II (Arug II), како и зголемената транспарентност и барањата за објавување на издавачите ветуваат предизвикувачка година.
Откако институционалниот слободен пловид во Дакс се намали во 2018 година, повеќе професионални инвеститори се вклучија повторно во 2019 година и го зголемија своето учество за 1,1 процентен поен на над 61% од пазарната капитализација. Уделот на меѓународните инвеститори се искачи на над 85% од институционалниот слободен пловид. Американските фондови особено покажуваат најголема стапка на пораст од 1,3 процентни поени. За разлика од 2018 година, ова зголемување беше примарно управувано од ETF портфолиото на инвеститори BlackRock, Vanguard, State Street Global и бројни помали куќи.
Во 2018 година, активно управувани со американски фондови како Харис Асошиејтес, Фиделити Бостон, Темплтон УС и ЦПП од Канада се појавија како купувачи во Дакс. Домашните инвеститори малку го намалија своето релативно учество во Dax (-0,5 процентни поени), но сепак се константа со скоро 15% од слободниот пловид. Исто така, имаше дивестиции од скандинавските инвеститори (-0,3 процентни поени), додека инвеститорите со седиште во Велика Британија и Европа останаа многу стабилни со околу 20% во споредба со претходната година.
Зголемувањето на уделот на ЕТФ во „Дакс“ оди рака под рака со аквизиција на американски инвеститори, бидејќи седиштата на најголемите светски индексни фондови се во САД, кои исто така го сочинуваат најголемиот удел на ЕТФ на глобалниот пазар како целина. Со оглед на зголемувањето на цената на акциите во водечкиот индекс во 2019 година, не е изненадувачки што некои активни менаџери на фондови го прилагодија својот удел на Dax и остварија профит.
Домашна поддршка
На ниво на инвеститор, групацијата BlackRock останува најголем инвеститор во Dax, иако со помало релативно учество (-0,3 процентни поени) во водечкиот германски индекс. Групата сè повеќе се фокусира на пасивни портфолија и продолжи да забележува значителни зголемувања на средствата под управување, особено во мандатите на ЕТФ и ЕСГ (ЕСГ - Општествено управување со животната средина). Приватните инвеститори сè уште се важна група инвеститори во Дакс (приближно 17% од капиталот), и покрај малото ниво, инвеститорска група која нуди домашна поддршка особено во време на криза.
Студијата на IHS Markit во соработка со ДИРК - Германското здружение за односи со инвеститори уште еднаш ги анализира најважните градови за активности на инвеститорите. И покрај дебатата за Брегзит, центарот за пазар на капитал Лондон останува мерка за сите нешта седми пат по ред. Во однос на вкупните средства под управување, како и вложениот капитал во DAX (приближно 70 милијарди долари заклучно со декември 2019 година) и менаџерите на средства со седиште таму кои поседуваат хартии од вредност од компаниите DAX (266 компании на фондови), Лондон останува на првото место. Франкфурт, Париз, Newујорк и Бостон се исто така меѓу најдобрите дестинации за односи со инвеститори во Дакс.
Мега-трендот околу одржливите инвестиции со интегрирање на критериумите на ЕСГ (животна средина, социјално и одржливо управување со претпријатијата) во процесот на инвестирање и ангажман е сè уште евидентен за германските издавачи. Резултатите од студијата покажуваат дека меѓу 100-те најголеми инвеститори во Дакс, 76,4% имаат средна до висока чувствителност на ЕСГ во однос на нивното портфолио (претходната година: 76,0%). Инвеститорите кои не ги земаат предвид критериумите за одржливост кога ги прават своите инвестиции или во процесот на гласање паднаа на под 6%. Во комбинација со зголемени регулаторни и најдобри практики за барањата на пазарот на капитал: ЕСГ ќе продолжи да биде нарушувач на корпоративното управување, што трајно ќе ја промени комуникацијата на засегнатите страни и пристапот до пазарите на капитал.
Овој развој може да се види и при анализа на ангажманот на инвеститорите. Институционалните инвеститори сè повеќе ги користат своите акционерски права, на глобално ниво и преку граници. Ова се однесува особено на однесувањето на гласањето и ангажманот пред општите состаноци. Акционерите сè повеќе развиваат свои внатрешни упатства за управување со нивните инвестиции, кои ги регулираат упатствата за гласање и посветеноста на прашањата на ЕСГ исто така.
Советниците за гласање продолжуваат да играат важна улога, чие истражување го користат околу 75% од институционалните инвеститори, но околу 93% од првите 100 инвеститори во Дакс се потпираат на внатрешните упатства за конечната одлука за гласање. Може да се забележи како инвеститорите активно им пристапуваат на издавачите со несоодветно корпоративно управување и ги користат своите инвестиции за подобрување на корпоративното управување. Ова претставува зголемен ризик за издавачите, што бара постојано преиспитување во работата на ИР.
Главниот фокус на студијата беше на дистрибуцијата, како и конкретно на промените и паричните текови на институционалниот слободен пловир на издавачите на Дакс во однос на географијата и стилот на инвестиции. Инвестициите на ниво на група инвеститори, суверените фондови за богатство и важноста на екстра-финансиските критериуми и однесувањето на гласањето на инвеститорите беа подетално разгледани Собирањето на податоците се однесува на целата година 2019. Затоа, резултатите вклучуваат само парични текови пред пандемијата на короната, кои, како што веќе е јасно видливо, значително се сменија во последните неколку месеци.
Криза или можност?
Нестабилноста на берзите предизвикана од Корона им претставува на компаниите и нивниот инвеститор работа со дополнителни предизвици при стекнување нов капитал на берзите. Структурите на акционерите значително се менуваат и со побрзо темпо отколку во нормалното опкружување на пазарот, што исто така ја ограничува безбедноста на планирањето на работата на ИР. Затоа, набудуваме дека инвеститорите сè уште извлекуваат огромни пари од берзата, особено во март и април 2020 година. Како резултат, средствата треба да се продадат до степен да бидат загрозени од постоење за да можат да ги сервисираат своите ликвидни обврски. Сепак, на пазарот гледаме и купувачи кои ја искористуваат моменталната поволна проценка на берзите.
Важен дел од работата на ИР е контактот со инвеститорите на роуд-шоуа, конференции или општи состаноци, кои во моментов се во технолошка и законска промена. Рестриктивните услови за патување предизвикани од коронската криза ги прават виртуелните изложби на патиштата, конференции за инвеститори и, во некои случаи, генерални состаноци во моментов неопходни. Последиците се повеќе време-и ефективни активности, бидејќи комуникацијата со инвеститорите ширум светот е можна само за еден или два дена (во зависност од соодветната временска зона). Сепак, виртуелните IR настани носат некои ризици во контекст на дигитализацијата, на пример, стабилноста на Интернет-врската при пренесување видео и аудио треба да се гарантира.
Со Arug II, Европската унија создаде поголема транспарентност во сопственичката структура на издавачите. Така, на берзанските корпорации им се дава можност да добијат детални и навремени информации за акциите на акционерите. Сепак, постои едно ограничување што е од централно значење: Упатството има за цел да го идентификува законскиот акционер во рамките на значењето на Законот за германска берзанска корпорација (корисен сопственик). Од гледна точка на работата на ИР, акционерот што донесува одлука за инвестиција (советник) е исто така релевантен. Корисните сопственици и советници не се согласуваат, особено кога станува збор за управување со инвестициски мандати. Одредувањето на советникот е сè уште од централно значење за одделите за ИР.
Фредерик Франк, директор за истражување и анализа на IHS Markit и Андреас Посавац, извршен директор - раководител на ESG, CG & M&A Advisory in IHS Markit