Совет за инвестициска стратегија за нестабилно време - интелигентно диверзифицирање - средства; Повеќе - FAZ

Според одделот за буџет на Конгресот на САД (ЦБО), плановите за пензија во Соединетите држави изгубиле приближно 2 трилиони долари или 20 проценти од нивната вредност за 15 месеци заклучно со 7-ми октомври. Со оглед на ваквиот развој на настаните, многу вработени се прашуваат како треба да се соочат со нивната старост и дали сè што мислеа дека знаат за капиталните инвестиции исчезна во воздух.

совет

Широката диверзификација во различни сектори и земји се сметаше за ефикасно средство за заштита на портфолиото. Меѓутоа, неодамна, само неколку пазарни области беа во можност да избегаат од повлекувањето надолу. Какви идни приноси може да очекувате од акциите и обврзниците? Дали сите наши правила за инвестиции се за мачката?

  • Ефикасност, принос, враќање
  • Ризик наспроти враќање
  • Ефикасноста носи повеќе поврати
  • Диверзификација пред сè
  • Приходите се повеќе од само дивиденда
  • Богл: „Надежта последна умира“
  • Врвните инвеститори „размислуваат независно и неконвенционално“
  • Ризикот на финансискиот пазар е мерлив
  • „Средствата од индексот се идеална основна инвестиција“
  • „Тоа беше последно средство“
  • „Прекумерните надоместоци на фондовите се вистинскиот скандал“
  • Гледаме една од најлошите банкарски кризи во историјата
  • „Системскиот ризик е огромен“
  • Фани Меи - позадолжена од некои хеџ фондови
  • „Австралискиот пазар на домување ќе продолжи да се коригира“
  • Американските финансиски средства сè уште не излегоа од кука
  • Аналитичарите се далеку кога станува збор за банкарските вредности
  • „Несреќата во Никеи не е оправдана“
  • „Со моделите на финансискиот пазар се постапува несовесно“

Ги прашавме Jackек Богл (основач на гигантскиот фонд Vanguard Group и пионер во индексни фондови) и Зви Боди (професор по финансии на Факултетот за менаџмент на Универзитетот во Бостон, коавтор на водечкиот финансиски учебник „Инвестиции“ и експерт за социјално осигурување) за моменталната состојба на Штедачи и инвеститори.

Кристофер Фарел сакаше да знае од двете стари раце дали диверзификацијата сепак е основна стратегија во нивните очи.

Jackек Богл: Јас цврсто верувам во диверзификација. Во случај на акции, некој се потпира на индексни фондови, додека процентот на обврзници треба да одговара на сопствената возраст. Тоа е она што јас го работам, и со моето големо држење на американски ануитети, досега се симнав доста добро. Инвестирам 50 проценти во државни обврзници и 50 проценти во корпоративни обврзници.

Диверзификацијата која најчесто се споменува е меѓународно ширење на портфолиото. Проблемот со ова е што штом луѓето почнат да зборуваат за тоа и да веруваат во тоа, меѓународните акции веќе се преценети. Околу 80 проценти од парите инвестирани во капитални фондови минатата година се слеаа во фондови што инвестираат на меѓународно ниво. Ако не за ringвонат алармите! САД во моментов се еден од оние светски пазари кои уживаат подобри перформанси. Од врвот на пазарот во 2007 година, американскиот стандарден берзански индекс S & P-500 падна за 42,5 проценти, додека меѓународните акции [мерено според MSCI EAFE индексот, кој е составен од странски акции од развиените пазари во Европа, Австралија и Хонг Конг] се во пад од 49,4 проценти Изгубената вредност и акциите од пазарите во развој [мерено според индексот на развојни пазари MSCI] изгубија 55,8 проценти.

Во последниве години, меѓународните инвестиции се во потесна корелација со американскиот пазар отколку што беше вообичаено во претходните времиња. Кога инвестирате на меѓународно ниво, инвестирањето во странски компании мора да се гледа како извор на приход, а не како диверзификација. Ако сакате да инвестирате на меѓународно ниво, треба да ја зајакнете вашата заложба чекор по чекор, првично со удел во портфолио од околу 20 проценти, половина во индустријализираните и половина во земјите во подем. Европа е многу слична на нас, поради што е веројатно да има подобри приноси на пазарите во развој. Јас самиот не инвестирам во странски акции.

Зви Боди: За да го поддржам вашиот став, би сакал да додадам дека на пазари како Кина, приватните инвеститори можат да инвестираат само во мал дел од берзанските акции. Во споредба со акциите со кои не се тргува на берза, овие акции се масовно преценети. Многу подобар начин за инвестирање е со купување трудови од американски компании вклучени во СДИ во Кина.

Јас правам разлика помеѓу диверзификација и хеџинг или хеџинг. Кога зборувам за диверзификација, мислам на фактот дека ги имате вашите пари широко распространети во повеќе ризични средства, земајќи предвид како се поврзани перформансите на тие средства. Ако две ризични средства се во целосна корелација, вие би се лажеле на сопствениот џеб ако сметате дека сте диверзифицирани.

Друга работа е хеџинг со помош на безбедни средства - според мене обврзници поврзани со инфлација (СОВЕТИ). Еден начин да се заштити е да се комбинира разновидно портфолио на ризични средства со безбедни средства. Ние ги учиме студентите дека потребни се само два заеднички фонда - еден со ризични средства и еден со безбедни средства - за да се создаде целосна размена на односи помеѓу можностите и ризиците.

Боди: И би биле вклучени минимални трошоци. Но, тогаш на многу светли умови на Вол Стрит ќе им бидат одземени високите приходи. Така, тие ги опремуваат своите производи со секакви bвона и свирки без да го зголемуваат богатството на нивните клиенти.

Богл: Ако луѓето само погледнат во процентот на трошоци, како еден или два процент помал принос би влијаел на животот. Да споредиме поврат од осум и шест проценти во текот на 50 години. Или, ајде да користиме прилагодени приноси за инфлација од пет и три проценти. Со пет проценти, еден долар се претпоставува дека е 11,50 УСД за 50 години, додека три проценти се покажува дека е само 4,40 УСД. Повеќето луѓе би сакале да ја остават таа разлика од 7 долари на Вол Стрит, и тие се во право. Инвеститорите го заслужуваат тоа, па зошто да не го сторат тоа? Долго време работев на концептот на средства со ниски трошоци за индекси, а моето досие во убедувањето на активните менаџери на фондови за неговата очигледна валидност е нула.

Боди: Тоа не е точно, Jackек. Производите за пасивен индекс денес се широко распространети.

Богл: Вкупните средства на Авангардот под управување се 1,2 трилиони американски долари, со индексните производи очигледно се движечката сила зад нашиот раст. Но, постојат и две негативни работи во овој контекст. Од една страна, многу индексни фондови бесрамно ги маскираат своите инвеститори. Тие чинат од 50 до 100 основни поени и е целосно скандалозно од етичка гледна точка дека таквите производи можат да се продаваат.

Производите со индекс сега сочинуваат 14 проценти од средствата на капиталот и тоа е во ред. Мислев дека ќе достигнат до 20-25 проценти. Успехот на овие производи е докажан и работи само по ниска цена. Сепак, трагично е што производите од класичен индекс стагнираат од 1999 или 2000 година, со учество на активата во износ од девет проценти, додека за остатокот отпаѓаат на средствата со кои се тргува со размена [ETF]. И ова се индексни фондови што можете да ги купувате и продавате на берзата во реално време во текот на целиот ден. Кој лудак би сакал да го направи тоа?

Другото нешто што навистина ми пречи се суровини. Луѓето треба да разберат дека исклучително важен принцип за инвестиции е фактот дека акциите и обврзниците имаат внатрешни приноси. Во случај на обврзници, ова се состои од камата што се собира годишно. За акциите, тој е составен од тековниот принос на дивиденда од околу 2,5 проценти и од имплицитниот раст на заработката од шест проценти. Во случај на суровини, сепак, вие се обложувате само на надеж дека ќе можете да ги продадете по цена повисока од набавната цена. Тие нудат диверзификација, но не можам да видам како златото дава седум до осум проценти годишен принос како акции на долг рок.

Кристофер Фарел: Вол Стрит се однесува на враќање, но вие двајцата го потенцирате ризикот.

Богл: Можете да го контролирате ризикот, но не и враќањето. Износот зависи од проценката на берзите на акции и обврзници. Ова е причината зошто зборуваме за диверзификација.

Сепак, можеме да погледнеме во иднината и да направиме реални прогнози. Може да се каже со веројатност од 90 проценти дека приносот на пазарот на обврзници ќе биде помеѓу 4,5 и 5 проценти во следните десет години. Тоа е историскиот просек. Со висока инфлација, глобална економска криза и бројни неисполнувања на обврзниците - затоа преферирам државни обврзници - работите секако изгледаат поинаку. Со акциите, ги знаеме изворите на профит. Просечниот принос на дивиденда е скоро 2,5 проценти, додека растот на заработката треба да биде околу шест проценти во следната деценија. Ова ни дава поврат од 8,5 проценти.

Нестабилноста на пазарот може до одреден степен да се игнорира. Во мојата последна книга [„Малата книга со здраворазумно инвестирање“; Неговата сегашна книга е насловена „Доста: вистинити мерки на пари, бизнис и живот“], јас изјавив дека берзата претставува огромно одвлекување внимание на процесот на инвестирање. Само помислете на моменталната лутина на шпекулациите. Во кризната година 1929 година, годишниот промет на акции во Соединетите држави беше 140 проценти [така што вкупниот обем на пазарот беше откупен и продаден приближно еден и пол пати]. Кога започнав со работа во 1951 година, прометот на акциите беше од 25 до 30 проценти годишно. Минатата година беше 280 проценти. Оваа година најверојатно ќе биде од 300 до 320 проценти.

Просечниот пензиониран инвеститор е само делумно повреден од нестабилноста на пазарот, бидејќи тие продолжуваат да добиваат дивиденда. Сепак, некои од овие исплати се расипани бидејќи некои од компаниите што плаќаат дивиденда влегоа во неволја или исчезнаа од пазарот, особено во финансискиот сектор. Значи, постои одредена несигурност околу дивидендите, што генерално го гледам како еден од поголемите предизвици. Од друга страна, многу е веќе зад нас.

Боди: На она што го реков досега, би сакал да го додадам следново: Секој треба да гледа на својот индивидуален вкупен капитал како комбинација на финансиски и човечки капитал. Сè додека човечкиот капитал е безбеден, финансискиот капитал може многу да се инвестира во акции на млада возраст и повеќе да се инвестира во обврзници како што старееме. Како пример, би сакал да го доведам зетот на Вол Стрит во игра. Со оглед на нестабилноста на неговата индустрија, неговиот човечки капитал може да се спореди со ризични акции, па затоа постојано му велам да ги вложи сите свои средства во хартии од вредност со фиксен приход.

Богл: Го убедивте?

Богл: Неверојатно, бидејќи луѓето во оваа индустрија веруваат дека дрвјата ќе прераснат во небото.

Боди: Јас бев многу упорен бидејќи тој е одговорен за мојата тригодишна внука која е најскапоценото богатство во мојот живот во моментов.